近期飽受下游客戶清庫存問題所苦的手機IC晶片大廠聯發科,法銀巴黎證券半導體分析師陳慧明昨(三)日預期中國在農曆年前後應可將手機庫存消化完畢,唯時序進入淡季,需求也不會太好,在加入ADI後的第一季營收將較去年第四季下滑十二%,且因應全球IC設計族群本益比下拉,聯發科目標價也調降至五八六元。
陳慧明認為,中國手機庫存問題若可以獲得解決,代表股價底部已浮現、下檔空間有限,絕對是長線買進的好時機,但要有耐心,因為二月起並沒有太強勁需求可做為拉升股價題材。
受大盤下跌,以及陳慧明調降目標價的拖累,外資法人昨天賣超聯發科一四八五張、股價因而下挫二○元,四○○元整數關卡再度失守。
陳慧明指出,在併購ADI後,聯發科第一季營收會較去年第四季下滑十二%(若未計ADI則為下滑十七%),比外資圈sell side所預估的下滑五%至一○%還低,主因客戶仍持續消化庫存、導致第一季手機IC出貨得下滑十五%。
至於聯發科中國主要競爭對手Spreadtrum近期大挖牆角的威脅,瑞士信貸證券半導體分析師張幸宜倒是認為不必太過擔心,第四季市佔率滑落應該只是暫時現象,因為Spreadtrum市佔率比聯發科低、短線成長爆發力也會較強,但若從第四季手機晶片出貨絕對數據來看,聯發科還有三千八百至四千萬顆的水準、遠優於Spreadtrum的九百萬顆,龍頭寶座仍相當穩。
其實,以中國為首的全球白牌手機市場需求還是很強,根據陳慧明的預估,二○○八年出貨將達一.八億支,較二○○六年的七千萬支與二○○七年的一.二億支都有明顯成長,而由聯發科推動的GPS手機IC市場需求更不容小覷。
張幸宜也同意,中國手機通路商去化庫存的動作一直都在進行著,聯發科股價再大跌的空間已有限,月營收最快也要等到三月才有起色,只能說未來一至二個月很難有利多激勵股價。
於此同時,陳慧明也因應全球IC設計族群投資價值(主要是本益比)的調整,將聯發科目標價從原先的六六○元調降至五八六元,也就是將二○○八年美國會計制度(GAAP)下每股獲利的本益比從二三倍調降至二一倍。
股王宏達電(2498)的一舉一動始終是市場關注焦點,繼PA、3G晶片缺貨後,昨(三)日宏達電3G晶片供應商高通再度被控侵權,由於市場預期宏達電第一季銷往美國的3G手機將受到這起事件波及,進而影響第一季業績表現,宏達電股價尾盤以罕見的跌停板收市,表現相當弱勢。
一波未平一波又起,先前飽受PA以及3G晶片缺貨影響的宏達電,昨日再度受到晶片供應商高通被控侵權的波及,在大盤開低走低的弱勢格局當中,股價硬生生被打入跌停五三九元,跌停鎖住五三二張,短中長期均線在昨天通通一次跌破,雖然跌停鎖住張數不多,外資也小買二八○張,不過股王跌停對台股氣勢造成相當大的影響。
法人認為,先前市場對於宏達電第一季業績的表現有過於樂觀的預期,按照每年季節性需求推估,宏達電今年第一季營收將會比去年第四季下滑二成到二成五,現在再加入了高通晶片侵權的變數,第一季營收下滑的幅度恐怕將擴大到三成左右。
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