以投資中國股市與原物料商品著稱的投資大師吉米.羅傑斯(Jim Rogers),最近接受彭博電視專訪時,認為中國股市漲幅超過基本面,「我自去年十月買中國股票後,就一直未再買入,但也未賣出,」他同時指出,中國經濟規模太小,不足以拯救全世界。
維持寬鬆貨幣政策
這番言論在七月二十三日的香港《文匯報》披露之後,對陸股卻「毫無影響」,上證指數照樣創下今年以來新高,不少分析師認為,今年初至七月二十四日以來, 陸股漲幅高達八五%,上檔風險非常高,負責港陸股的寶來證券香港研發部董事總經理歐宏杰就表示,「上證指數接近三○○○ 點時,我就在看要回檔,但最近中國國家主席胡錦濤在中央政治局會議中表示,中國經濟回升基礎還不夠穩固,『宏觀政策取向不能改變。』中國國務院總理溫家寶更直接挑明,『當前中國經濟正處在走穩回升關鍵時期,必須繼續堅定不移實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策。』看來,陸股到十月一日中共建國六十周年前,陸股要做一五%以上的下修幅度,恐怕很難。」
為什麼?不論金融或資本市場, 中國漲跌表現,全由政策掌控,儘管中國當局已開始對信用貸款額度收縮,以及在七月起對非流通股解禁,連擔心通貨膨脹再起、存款準備金率可能調升的「風聲」都先放出,好讓股市連同房市一齊降溫, 然而中國兩位最重要的領導人卻希望財政與貨幣政策都維持現狀,第三季的陸股表現反而相對安全,飆漲的房市亦不會見強力的打壓。
GDP保八牛市來臨
中國國家統計局最近公布第二季國內生產毛額年增率GDP為七. 九%,超出市場預期的七.五%, 原本對中國今年經濟成長看法相當保守的摩根士丹利,將全年GDP預測值由七%再調高到九%,摩根大通與高盛證券亦將全年GDP調高到八.四%與八.九%,「從數據來看,我可以說,不光是中國,全球景氣已經上去了,未來只有向上的必然,沒有向下的偶然,」永豐金控研究總處處長黃蔭基篤定地說, 「中國仍是外貿冷,但是內需熱。出口雖未見起色,城鎮固定投資年增率二○○九年上半年已成長至三三%,這全靠著下鄉補貼政策而來,夠不夠拯救全世界,還要再看中國與美國的景氣狀況。」
黃蔭基分析,全球景氣,其實主要看三個指標:美國非農就業人口(NFP)、中國製造業採購經理人指數(PMI)、台灣出口數字。目前美國失業人數大減四十六萬人, 中國PMI則自三月起連續四個月超過五十,台灣出口額預估第四季會由衰退轉成正數,「從數字分析, 這一波景氣有機會緩步走升到二○ 一五年。再看中國,我預測今年GDP應有八.五%,它的股市算不算是『牛市』來臨,我想不算有錯。」
也因中國PMI指數是全球惟一高於五十的地區,帶動原物料價格彈升,中國是否再次帶動全球通膨走升,摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶公開指出,「未來十二個月內不必擔心中國會有高達三% 以上通膨壓力。」原因是中國出口還未回春,王慶預計要到二○一○ 年,才會看到中國出口值恢復正成長;黃蔭基認為,中國寬鬆的貨幣政策到年底前不會修正,且七大工業國(G7)的利率也不會調整。
北京頻創地王紀錄
至於房市,王慶也認為,「不會有重大政策調整。」誠如台灣一樣,股房兩市是帶動內需成長最重要的市場,未見明確景氣全面回升,兩岸政府都只降溫不打壓; 歐宏杰說得更直接,「對中國來說,人民要富有,房市比股市更重要。」尤其中國沒有升息空間,儘管銀監會仍在收縮信貸額度,但利率相對低點,都是讓北京地價在上個月連續四塊地創下「地王」紀錄。
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