「拜冷廟、燒冷灶」，是一種人生觀，反映出的，也正是一種投資的概念。
有人會說，廟、灶之所以冷，必有其原因。然而，「英雄落難、壯士潦倒」的情況，所在皆有。企業由人組成，商場上競爭激烈，大環境瞬息萬變，再好的企業，也會有「英雄氣短」的時刻。也因此，「拜冷廟、燒冷灶」代表的，是一種「看好潛力」、「默默佈局」的哲學。
對於價值導向的長期者資者來說，找到被市場低估、安全程度高的企業，是其重要的任務。然而，多數被市場所關注的企業、光環中的「績優股」，絕大多數已經被虎視眈眈了，在市場過多資金競逐的情形下，投資者不一定能搶得先機、早先站在「球會到的地方」。也因此，透過不同的投資取向，在投資組合中，安置值得長期佈局、燒冷灶的投資標的，是一種必要的策略。
■「冷灶型企業」的徵象
一般來說，企業之所以會「英雄落難」，從商業的角度來看，目前歸納起來，可能會因為以下因素：
1)歷經大風暴
風暴加劇市場恐慌，例如，經歷過「次級房貸」、「二房恐慌」後的美國房建業，在各項經濟數據出爐後，媒體大幅報導，市場信心日漸瓦解。投入歷經大風暴、搖晃欲起身的企業，一般會被認為好傻好天真的。
2)典範移轉
歷經典範移轉的產業，原本的商業模型瓦解、市場界線重新劃分，通常會先呈現一段戰國時代，瓦解、併購…新聞頻傳，之後由少數競爭力強的對手展開對峙，例如印刷業、音樂通路業，在數位化的衝擊下，便呈現這樣的樣貌。然而，聰明的企業，依舊可以在這樣的情形下，找到一片藍海市場。
■哪些「冷灶」不能燒？
然而，「拜冷廟、燒冷灶」的哲學，卻也有實踐上需要特別注意的兩大迷思：
1)絕非「雞蛋水餃股」
許多人可能落入價格導向的直線思考，認為買超低價股、就能期待有一天變熱門，屆時以小搏大，怎麼算都值得 ── 但這叫下賭注、不是投資。燒冷灶的哲學，專注的是「價值」、在於「潛力」，真正要評估的，在於企業的策略實踐、未來發展、以及領導階層重然諾、負責任的態度。
2)絕非「雪茄屁股」
巴菲特在其年報中曾談到一種操作方式：「如果你以某個相當低廉的價格買進某家公司的股票，即使該公司的經濟前景相當不看好，它通常還是會出現一些出人意表的表現，而你也有機會可以先獲利了結。這稱之為『雪茄屁股式』（cigar butt）的投資方式。」
此種「撿便宜貨」的方式，雖然看起來很精明 -- 以極低廉的成本，獲取價格上的可能報酬（通常也看似「逆勢操作」，而且這種企業通常也有一段迴光返照的時間），不過，這種操作方式，通常也會落入前述未能以「價值」作為考量，貿然持有，風險通常很高。巴菲特在過去也有過好幾次這樣的持有經驗，在最後，他以親身經驗得出了這樣的結論：「與其以一個低廉的價格去買進一家普通的企業，還不如以合理的價格買進一家績優的企業。」
■「冷灶型企業」通常並不完美
只是，在一般投資實務上，對投資者來說，想在資訊流通快速的時代、尋得100％完美、模範級、且又價格低廉的「璞玉」企業，幾乎已是高難度的不可能任務。
冷，代表的是一種市場尚未注意、尚未認同的徵象 ── 因此，「拜冷廟、燒冷灶」的投資標的，通常也在當下伴隨著某些不完美，歷經環境的巨幅變動，抑或重新規劃策略、正要從大家不看好的氣氛中爬起......，這些不完美，促成了市場的疑慮，加劇了冷門效應。
然而，投資上的最大特點即是，「企業表現打破市場預期」，往往是股價成長的強勁動力。就這一點來說，被市場看壞的企業，從低估的逆勢中成長的幅度，往往比可能面臨「成長天花板」的績優企業，還要更值得期待。
若在生活上，錦上添花、趨炎附勢不是你所愛，雪中送炭、默默佈局更符合你的價值觀，那麼，透過嚴謹的研究，確認這間企業儘管不完美、但卻值得期待，以合理的價格持有它，將會是一件美事，而這也是資本市場上，長期持有者所能帶給企業穩定力量的真正價值。
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