毫無疑問的，對於全球的金融市場而言，二○○八年將會個是充滿著題材的一年：台灣的選舉正緊鑼密鼓地敲打著；北京夏季奧運會將於八月份揭開序幕；而今年亦是美國的大選之年。除此而外，國際原油的價格也正挑戰一百美元的三位數字的關卡。
激勵過去全球股票市場的大多頭行情，有一個極為的重要題材功不可沒，那就是一場不斷地刷新其歷史性天高紀錄的全球企業界的大併購(M&A)。併購本身對當事者(被併購的公司)的股價，就可以產生實際的激勵作用；而此起彼落、一波接著一波的集體併購活動，更可以給予整個市場帶來極為樂觀的氣氛：採取併購行動的公司，其未來營運也被賦予極大的想像空間。因此，今年全球企業界併購的狀況如何，對於未來國際股市的表現，仍會有著相當重要的影響。
私募基金黃金年代恐怕已經過去
根據一家研究機構Dealogic的統計指出，二○○七年全球企業界併購的總金額，進一步地刷新了其歷史性的天高紀錄；在這其中，在去年第二季的時候，企業界併購的單季總金額，則是有史以來首度地突破了一兆五千億美元的關卡)並大大地超越過去的紀錄(。之所以如此，當季私募基金)private-equity(表現極為活躍有以致之。根據Dealogic的統計指出，在二○○七年第二季的時候，私募基金的併購在當季全球企業界併購的總金額裡頭所佔據的比重，乃逼近了接近四分之一，而這個亦是個破天荒的紀錄。
然而，自從美國的「次級抵押房貸」)subprime-morgtages(風暴於去年的夏季爆發之後，其所引發的信貸緊縮)credit crunch(效應，對於全球企業界併購的活動，也立即地產生了負面衝擊；因為大規模的併購活動，往往也必須仰賴著廉價的資金。過去當金融業在貸款給企業界來從事併購的時候，總是相當的乾脆；然而，在受到「次級抵押房貸」風暴的打擊之後，這方面的貸款趨於保守，在此同時，利息的水準也跟著提高了。另外，今年以來，紐約股市所引發的國際股市行情的大回檔，同樣也有著緊縮的作用。
事實上，在去年第四季的時候，私募基金的併購在當季全球企業界併購的總金額裡頭所佔據的比重，就已經大幅掉落至僅為八％左右的水準了)自二○○七年第二季所創下的歷史性天高紀錄以來，這個數據已經連續兩季皆出現滑落；而且，過去兩季私募基金所寫下的併購金額，有相當的部份乃是過去就已經達成的約定)。自從美國的「次級抵押房貸」風暴於去年的夏季爆發之後，根據英國《經濟學人》(The Economist(雜誌的報導指出，最近以來，包括了全世界規模最大的美國黑石集團(Blackstone Group(所領導的幾個重大的私募基金併購案，最後都不得不打退堂鼓。黑石集團為六○歲的執行長司提反‧史瓦茲曼)Stephen Schwarzman(，合夥人比特‧皮特森(Pete Peterson(在一九八五年所創立。
總之，根據凱雷集團)Carlyle Group(的老闆大衛‧魯賓斯坦)David Rubenstein(的看法，私募基金的併購活動在過去活躍了近五年，而其黃金時代)golden era(隨著美國的「次級抵押房貸」風暴的爆發，恐怕也已經結束了。儘管如此，魯賓斯坦對於私募基金產業未來的展望並不因此悲觀，主要是這個產業在過去也曾經經歷低潮期的考驗；根據魯賓斯坦的看法，信貸緊縮的確會對私募基金業界造成壓力，不過，就整體來講，募基金這個產業依然健康。凱雷集團則成立於一九八七年，亦為全球最大的私募基金之一；在一九九七年中亞洲金融風暴爆發之後，凱雷集團成立了亞洲投資的據點，並四處以低價積極地收購當時發生財務危機的亞洲企業。
新興國家在全球併購中角色加重
私募基金利用財務槓桿(借錢)來收購具有潛力的企業與資產，經過一番地拆解、重整，以及包裝之後，再以更高的價為出售以獲利。然而，它也並非是一本萬利的行業，因為一旦碰上景氣不佳的時候，也會慘遭「套牢」—此時資金成本如果上揚，其況就會更慘─甚至是因為所收購的企業倒閉，而血本無歸。而正當現階段歐、美國家的經濟景氣陷入降溫之際，私募基金所必須面對的壓力也就出現了。然而，全球企業界的併購活動並不會因此就罷，儘管預期普遍不會一如過去幾年般地大手筆。
全球化)globalization(是一股無人可以抵擋的趨勢，而全球企業界的併購活動正是全球化的一部份。在全球化的趨勢之下，全世界各國的市場也日趨開放；國營企業的民營化方興未艾，而全球金融市場的這一塊，其規模亦是與日俱增─避險基金)hedge fund(等法人投資機構不斷地成立等，這些皆是全球企業界的併購活動未來仍可望維持在一定水準的理由。
另外，新興市場國家)emerging economies(經濟實力的快速興起，使得其在全球的併購活動當中，正扮演著一股愈來愈重要的力量。以波斯灣的產油國家為例，在去年的時候，這些國家就斥資了八三○億美元左右的資金，來進行其海外的收購─該數字是二○○六年的兩倍。
今年併購數量可能少掉四分之一
而預估今年還有機會再創新猶。根據一家市調機構Zephyr的資料顯示，波灣國家去年總計至少有一七三筆的公司購併交易案。不過，實際併購交易數量當遠高於此，因為另外的一○八筆跨境交易的細節，並未被批露。由於國際油價站上百元的三位數字之上似乎指日可待，進一步加添了波斯灣的產油國家收購海外企業的實力。
事實上，美元匯率的下跌，以及近期紐約股市行情所出現的回檔，也都增添了國際資金對於收購美國企業的意願。在一九八○年代末期日本出現金融泡沫的時候，日本的大型金融機構紛紛地赴美國瘋狂購置資產；最後，很不幸卻都買到當時的天高價位，部份日本的大型金融機構因而被拖垮。而目前這一股購置美國境內的資產的風潮，則吹向了中國與沙烏地阿拉伯。最近中國大陸與沙烏地阿拉伯對於美國境內)Buy American(的資產大感興趣，在國際間相當地引人矚目。
對於中國來講，目前當地之所以會積極地尋求購置美國境內資產的機會，除了自身的利益之外(例如，購買美國的公司可以獲取技術、行銷管理等方面的 know-how)，恐怕也是希望能夠緩和與日俱增的美、中貿易摩擦；除此而外，對於中國與俄羅斯的這些共產國家來僅，「宣揚國威」也是其進行海外併購的另外一個目的。而根據分析師的看法亦指出，未來中國與沙烏地阿拉伯赴美國購置資產的案例，只會進一步地增加)為了避免政治上的壓力，這兩國在購置美國資產的時候，行事極為低調。
激勵過去全球股票市場的大多頭行情，有一個極為的重要題材功不可沒，那就是一場不斷地刷新其歷史性天高紀錄的全球企業界的大併購(M&A)。併購本身對當事者(被併購的公司)的股價，就可以產生實際的激勵作用；而此起彼落、一波接著一波的集體併購活動，更可以給予整個市場帶來極為樂觀的氣氛：採取併購行動的公司，其未來營運也被賦予極大的想像空間。因此，今年全球企業界併購的狀況如何，對於未來國際股市的表現，仍會有著相當重要的影響。
私募基金黃金年代恐怕已經過去
根據一家研究機構Dealogic的統計指出，二○○七年全球企業界併購的總金額，進一步地刷新了其歷史性的天高紀錄；在這其中，在去年第二季的時候，企業界併購的單季總金額，則是有史以來首度地突破了一兆五千億美元的關卡)並大大地超越過去的紀錄(。之所以如此，當季私募基金)private-equity(表現極為活躍有以致之。根據Dealogic的統計指出，在二○○七年第二季的時候，私募基金的併購在當季全球企業界併購的總金額裡頭所佔據的比重，乃逼近了接近四分之一，而這個亦是個破天荒的紀錄。
然而，自從美國的「次級抵押房貸」)subprime-morgtages(風暴於去年的夏季爆發之後，其所引發的信貸緊縮)credit crunch(效應，對於全球企業界併購的活動，也立即地產生了負面衝擊；因為大規模的併購活動，往往也必須仰賴著廉價的資金。過去當金融業在貸款給企業界來從事併購的時候，總是相當的乾脆；然而，在受到「次級抵押房貸」風暴的打擊之後，這方面的貸款趨於保守，在此同時，利息的水準也跟著提高了。另外，今年以來，紐約股市所引發的國際股市行情的大回檔，同樣也有著緊縮的作用。
事實上，在去年第四季的時候，私募基金的併購在當季全球企業界併購的總金額裡頭所佔據的比重，就已經大幅掉落至僅為八％左右的水準了)自二○○七年第二季所創下的歷史性天高紀錄以來，這個數據已經連續兩季皆出現滑落；而且，過去兩季私募基金所寫下的併購金額，有相當的部份乃是過去就已經達成的約定)。自從美國的「次級抵押房貸」風暴於去年的夏季爆發之後，根據英國《經濟學人》(The Economist(雜誌的報導指出，最近以來，包括了全世界規模最大的美國黑石集團(Blackstone Group(所領導的幾個重大的私募基金併購案，最後都不得不打退堂鼓。黑石集團為六○歲的執行長司提反‧史瓦茲曼)Stephen Schwarzman(，合夥人比特‧皮特森(Pete Peterson(在一九八五年所創立。
總之，根據凱雷集團)Carlyle Group(的老闆大衛‧魯賓斯坦)David Rubenstein(的看法，私募基金的併購活動在過去活躍了近五年，而其黃金時代)golden era(隨著美國的「次級抵押房貸」風暴的爆發，恐怕也已經結束了。儘管如此，魯賓斯坦對於私募基金產業未來的展望並不因此悲觀，主要是這個產業在過去也曾經經歷低潮期的考驗；根據魯賓斯坦的看法，信貸緊縮的確會對私募基金業界造成壓力，不過，就整體來講，募基金這個產業依然健康。凱雷集團則成立於一九八七年，亦為全球最大的私募基金之一；在一九九七年中亞洲金融風暴爆發之後，凱雷集團成立了亞洲投資的據點，並四處以低價積極地收購當時發生財務危機的亞洲企業。
新興國家在全球併購中角色加重
私募基金利用財務槓桿(借錢)來收購具有潛力的企業與資產，經過一番地拆解、重整，以及包裝之後，再以更高的價為出售以獲利。然而，它也並非是一本萬利的行業，因為一旦碰上景氣不佳的時候，也會慘遭「套牢」—此時資金成本如果上揚，其況就會更慘─甚至是因為所收購的企業倒閉，而血本無歸。而正當現階段歐、美國家的經濟景氣陷入降溫之際，私募基金所必須面對的壓力也就出現了。然而，全球企業界的併購活動並不會因此就罷，儘管預期普遍不會一如過去幾年般地大手筆。
全球化)globalization(是一股無人可以抵擋的趨勢，而全球企業界的併購活動正是全球化的一部份。在全球化的趨勢之下，全世界各國的市場也日趨開放；國營企業的民營化方興未艾，而全球金融市場的這一塊，其規模亦是與日俱增─避險基金)hedge fund(等法人投資機構不斷地成立等，這些皆是全球企業界的併購活動未來仍可望維持在一定水準的理由。
另外，新興市場國家)emerging economies(經濟實力的快速興起，使得其在全球的併購活動當中，正扮演著一股愈來愈重要的力量。以波斯灣的產油國家為例，在去年的時候，這些國家就斥資了八三○億美元左右的資金，來進行其海外的收購─該數字是二○○六年的兩倍。
今年併購數量可能少掉四分之一
而預估今年還有機會再創新猶。根據一家市調機構Zephyr的資料顯示，波灣國家去年總計至少有一七三筆的公司購併交易案。不過，實際併購交易數量當遠高於此，因為另外的一○八筆跨境交易的細節，並未被批露。由於國際油價站上百元的三位數字之上似乎指日可待，進一步加添了波斯灣的產油國家收購海外企業的實力。
事實上，美元匯率的下跌，以及近期紐約股市行情所出現的回檔，也都增添了國際資金對於收購美國企業的意願。在一九八○年代末期日本出現金融泡沫的時候，日本的大型金融機構紛紛地赴美國瘋狂購置資產；最後，很不幸卻都買到當時的天高價位，部份日本的大型金融機構因而被拖垮。而目前這一股購置美國境內的資產的風潮，則吹向了中國與沙烏地阿拉伯。最近中國大陸與沙烏地阿拉伯對於美國境內)Buy American(的資產大感興趣，在國際間相當地引人矚目。
對於中國來講，目前當地之所以會積極地尋求購置美國境內資產的機會，除了自身的利益之外(例如，購買美國的公司可以獲取技術、行銷管理等方面的 know-how)，恐怕也是希望能夠緩和與日俱增的美、中貿易摩擦；除此而外，對於中國與俄羅斯的這些共產國家來僅，「宣揚國威」也是其進行海外併購的另外一個目的。而根據分析師的看法亦指出，未來中國與沙烏地阿拉伯赴美國購置資產的案例，只會進一步地增加)為了避免政治上的壓力，這兩國在購置美國資產的時候，行事極為低調。
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