| 不必因為小事件的波折 打亂多頭行情操作步伐 | |
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| 台股在中段技術性整理後，仍將緩步趨堅，邁向二○○七年多頭行情。八○○○點關前技術整理，配合利空出現，對多頭來說是非常好的整理態勢，結論是八○○○點關前的利空整理，只是多頭的中途休息站，多頭趨勢在二○○七年仍有很大的發揮空間。 主流類股仍以經濟成長的中國收成股為第一選擇，兩岸關係改善以及投資信心恢復的內部資產提昇為第二選擇，電子股新產品發揮效應為第三選擇。 台股在去年第四季正式突破築了六年的大底，這六年築底期間大家非常清楚，國際股市一片欣欣向榮，只有台股壓在底部區不斷震盪，相對於國際股市是嚴重低估。主要原因是對於國內政治情勢失望所產生的投資信心低落。 不過二○○六年第四季以後，可以明顯看出這個利空已經鈍化，市場轉而對二○○八年有所期待。而二○○八年不論是藍的執政或綠的執政，目前檯面上所有候選人態度都傾向開放，使市場在利空鈍化之後寄予厚望，而二○○七年是這個預期發酵最大的時間點。 所以兩岸關係和緩加上利空鈍化，打下的底部是相當結實的，這個底部在七○○○點以下打了六年，現在剛剛突破底部不到二十%的位置，技術面還有很大的發揮空間。 過去一段時間，受到政治面風暴的衝擊，大部分是壓抑兩岸相關的股票，和內需的資產股。這種壓抑一旦解除，還予公道最多的也應該在這些股票。過去六年，雖然一樣面對政治利空，但電子類股因為美國景氣大幅成長，以及許多新產品推出，電子股並沒有受到太大的壓抑。 目前看來電子股似乎有成熟化的現象，從PC、NB到手機，台灣身為組裝大國，毛利率不斷壓縮，電子股除非有新產品刺激 ，否則市場l價意願轉淡，雖然第四季和第一季一些新產品的小股票表現非常凌厲，畢竟沒有辦法帶動整體大盤往上攻堅，二○○七年真正要帶動大盤指數的，還是價值提升行情。 價值提升在哪裡？過去一段時間，傳產類股包括中國收成股、資產類股、金融類股，都是受到壓抑的類股，二○○七年價值提昇行情可能會主導台股多頭的腳步。 投資人也請注意，這是一個多頭趨勢，築了六年大底以後的正式啟動，除非遇到重大事件來扭轉，或技術面買力出現大量耗竭，不然多頭趨勢要扭轉是不容易的，這段過程中千萬不要因為小事件的干擾，就認為多頭趨勢已經結束。 舉例來說，八○○○點關前發生了力霸事件，這件事有沒有足夠的能力去扭轉多頭趨勢，答案是非常明顯的。這個事件僅是金融圈部分財團的小風暴，不會演變成國內整體金融風暴，更不會影響全球景氣或中國成長等這次大事件的主軸。 另一個值得注意的現象，最近有些地區的風險意識較高，尤其是原物料價格的下跌，這些因素有沒有影響前面所講的幾個基本主軸？事實上並沒有，影響的只是原物料本身的價格，對於台灣這種資源輸入國反而是一種較好的現象。 原物料價格下跌，真正會衝擊的，大概是中東、澳洲、巴西、俄羅斯、印度等過去幾年漲幅五到十倍的國家，而這些國家流出的錢，反而會流向以中國為主，過去幾年相對偏低的國家，中國股市多頭才剛剛開始啟動，前景非常樂觀。 而中國經濟成長所帶動的區域，中、港、台三地是最重要的，但是中國A股市場，外資到目前為止QFII的額度只有一○○億美元，核准額度只有八十億美元，很多資金流不進中國股市，就停駐在香港。 但是香港股市上漲到兩萬點以後，明顯出現高處不勝寒的風險意識，二○○六年香港本地股僅溫和表現，上漲最凌厲的是中資股H股，但是目前因為A股開始恢復活力，很多股票已經出現A股帶動H股的現象，所以H股今年漲幅可能趨緩。相對的，對外資來說，在整個大中華地區，台股成為相當好的選擇。 除了外資的移動，更重要的是內資的信心恢復。過去一段時間，很多資金流向香港，在港股高處不勝寒之後，二○○七年流回台北的趨勢還是會繼續存在。二○○六年許多從海外流回台灣的資金，著墨在內需、房地產類股，漲幅是相當大的，已經產生獲利、信心增強的動作，因此二○○七年政治利空鈍化後，內資投資信心繼續提高，多頭趨勢的腳步就形成良性循環，台灣股市及房地產市場可望持續上漲。 唯一較弱的是台灣的內需市場，在財富結構轉換下，整體消費可能不會有強勁上升動力。不過因為有大陸觀光客來台、或是兩岸關係改善、二○○八年期待，內需消費不至於產生大幅衰退，在雙卡風暴慢慢告一段落，內需消費可望呈現穩定狀態。 不過這波台股行情本來就不是來自消費主導的，因為台灣的市場太小了，主要還是來自於中國成長的夢題材，以及政治面改善、兩岸關係改善所造成的本益比提升行情。這種狀況下，常態性高持股是最好的策略。 過去電子類股一家獨強，現在則呈現三足鼎立。最好的是中國收成股，尤其是收人民幣為主的中國收成股；第二是台北市的資產股，因為土地稀有性、價值仍高於房屋；第三電子類股中有兩類會竄出，一是外資最喜歡的龍頭電子股，獲利穩定、本益比偏低的，今年都有提升本益比的好機會。電子類股最精采的還是新產品，但是不易出現全面性瘋狂大漲。這三者可望呈現穩健上揚的局面。 至於金融股也會在今年加入多頭行列，最主要是底部相當紮實。雙卡利空打掉大幅呆帳後，房地產過去幾年不景氣所產生的呆帳現在已經沒有了，所以「屋奴」不是現在會發生，而是未來房價下跌以後才會發生，目前房價還在正常良性循環中。 金融股最壞的時間已經過了，唯一欠缺的是所謂上漲的強力題材，但是在國際比價空間下，兩岸三地Ａ股或Ｈ股上漲最大的就是金融股，價格淨值比已經高達四至六倍，台灣金融股仍在一至二倍，單單還予價值公道，今年金融類股也有一定上漲幅度。對於保守型、不要求暴利，金融股目前報酬高於風險，今年是值得注意的標的。 | |
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