需求轉強 面板+零組件股提前升溫
產業景氣冷了大半年的面板股，在幾個外資重量級分析師的新報告之下，似乎有「嚴冬煲湯」暖呼呼的感覺，是否透露買點來了？
2006年的下半年，友達(2409)董事長李焜耀被形容成「一根蠟燭兩頭燒」，集團旗下的明基(2352)宣布，不再投資德國西門子手機子公司，並且向德國政府聲請無力清償保護(insol-vency protection)的方式，關掉在德國的製造營運部門。
李焜耀合併西門子手機事業部後，面對外界的質疑，他除了強調「做過的事就不會後悔」之外，也不客氣地說，台灣投資人與媒體都不懂品牌，「在台灣談品牌就像對牛彈琴」。如今，面對實際環境下，向來被外就形容為很有「GUTS」(膽識)的李焜耀，也很有GUTS的宣布結束這項失敗的投資。
※面板減產 減過了頭？
然而，他的災難似乎還不止於此，2006年底，眼見面板廠的供給大於需求，面板廠必須用減產方式來因應市況變化，市場分析師與面板業者均同聲表示，2007年第1季應考慮減產，於是，李焜耀在11月份決定友達減產，友達執行副總熊暉說：「迫於庫存超高，減產是不得已的作法。」
於是，友達減產10％的動作，在面板業中引起發酵，奇美電(3009)、華映(2475)等業者都跟進考慮減產動作，這個狀況還一度引起公平會介入調查是否有「聯合壟斷」行為。
因為友達傳遞了面板產業供過於求，必須減產因應的訊息，從2006年9月開始，友達股價從47元逐漸走低到年底的41.6元，奇美電也從41.3元盤跌到31.1元，分別出現11.5％與24.7％的跌幅。那個時候，傳產股表現得活繃亂跳，「買到面板股真是倒楣，別人漲、它卻跌！」一位菜籃族陳媽媽這麼表示。
※友達、奇美電下一世代廠延期
不僅是面廠本身看壞產能，還有研究機構也看壞面板產業趨勢，根據iSuppli在2006年底發布的報告，LCD TV(液晶電視)由於售價急遽下跌，因此，2007年產值的成長，將會受到影響，平均單價也將在4年間，出現平均每年12.8％的跌幅。
2007年一開始，友達的第2座7.5代廠，與奇美電規劃中的8代廠，都傳出新產能延後的消息，友達沒有證實是否延後投產，只強調「這座廠目前正在進行土建工程，裝機、投產則還沒有時間表。」至於奇美電的8代廠，則公司表示「目前在整地，廠房興建已經暫時停止。」產量供過於求的減產，加上新世代生產線的產能延後開出等情況，都顯示了面板產業面臨著必須調整產能的地步。
※外資調整面板產業報告
然而，這些延續了5個多月的利空題材，卻因為幾個外資的研究報告而似乎有了轉變，法銀巴黎證券分析師蘇穀祥、瑞士信貸分析師王萬里、摩根士丹利證券分析師王安亞等人，不約而同在2007年提出了新的「面板觀點」。
外資認為，2003年第4季到2004年第1季的面板市場，是經過一波減產之後，因為市場對於PC需求的增加，而引爆「預期之外的需求」，而2006年第4季到2007年第1季的面板市場氣氛，與那個時段的感覺相當類似，這次除了因為Vista帶動的PC、NB效應之外，還加上了LCD TV的需求大幅提升，這個「意外需求」很可能會在第1季引爆。
面對市場這樣的轉變，奇美電的高階主管私下則表示，「面板價格持續下跌，使得獲利大幅衰減，我們除了關心產能、產量之外，更苦思該如何壓縮材料成本，來獲取較大的利潤空間。」顯然，面板業者對於「獲利」的關心程度，恐怕更甚於「產量」。
※想要勝出！整合零組件供應鏈
在這樣的趨勢下，友達、奇美電都已經開始布局關鍵零組件及上游材料，友達與奇美電的競爭從面板擴延到了供應鏈。工研院IEK電子組研究員張文珊就指出：「友達供應鏈的整合標的以產業實力、低成本方案為考量；奇美電供應鏈則是整合策略，以集團投資、共同研發為目標。」兩家面板龍頭廠商在本身面板零組件供應鏈(表2)的掌控上，有不一樣的觀念與方法。
友達對於供應鏈公司的投資，多半是這家公司原本已經生產該項產品，並且在業界占有業產業地位的公司；奇美電則是自行投資成立上游原材料公司，或由內部事業體獨立出去，這樣的作法，讓奇美電在供應鏈的競爭上，比友達弱勢許多。不過，一線面板廠已經開始掌控生產供應鏈的成本，未來，面對面板的持續跌價，應該更有能力面對，當然，面板股如果會有起來的機會，相關零組件股的表現也應該不會太差。
※4檔面板煲湯股
預估友達2007年營收可達4329億元，稅後盈餘182.99億元，每股稅後盈餘約2.42元。除友達之外，另一檔屬於鴻海集團的面板股群創(3481)，也被法人看好，該公司在鴻海集團資源的支援下，已經成為全球第二大的液晶監視器OEM廠，市占率約14％，估計2007年營收可達1524億元，稅後獲利75.64億元，每股稅後盈餘為3.27元。至於奇美電，當然會跟著進行補漲。
面板股好，零組件概念股的表現也可以注意，台灣工銀證券認為，威力盟(3080)、均豪(5443)是可以注意的相關個股。2006年該公司TV燈管出貨量約3600萬支，2007年可望成長到8000萬支，年度營收可達75.59億元，TV燈管比重40％，每股稅後盈餘估計可達13.02元。至於均豪，主要訂單來自於友達，預估2007年營收年成長約20.57％，每股稅後盈餘約5元。
◎ 2007年LCD TV量增57％ 價跌12.8％
iSuppli估計2006年度LCD TV產值大約為447億美元，2007年度將成長20％至535億美元；如果與2006年度的成長率76％相比，可說減少了56％。2006年度的出貨量估計大約為3970萬台，預測2007年度將成長57％至6250萬台。比較之下，2006年度的成長率高達95％。
iSuppli預測整體LCD TV的平均售價，在2006~2010年間平均每年將下跌12.8％，35吋或以上機種特別明顯。同期間內，產值的複合平均年成長率為17.2％。iSuppli預測2007年第4季40~41吋機種的平均售價約為1184美元，比2006年第4季下跌30.8％；42~44吋機種將從本季的2036美元下跌37％至1283美元。2007年度相關業者的重點將放在40吋或以上產品，這些機種售價將會下跌，供應增加。
◎ LCD TV滲透率已達高度成長門檻
根據工研院統計資料，2006年全球大型TFT-LCD產值預估為571.95億美元，達2.6億片，其中NB用面板出貨量7668萬片，Monitor約1.3億片，LCD TV則為4900萬片。Monitor約占整體出貨量的52.5％，其次是NB的28.9％，LCD TV為18％。預估2007年面板總出貨量可達3.1億片，其中NB約9315萬片、Monitor約1.5億片、LCD TV則有機會突破7000萬片。
從Monitor的經驗觀察，當全球滲透率超過30％時，整體市場需求呈現高度成長， 2006年第4季，全球LCD TV滲透率已經達到25~30％的關鍵點，2007年將是全球LCD TV市場，有機會進入量及滲透率大成長的一年，面板廠的獲利有機會再次突破新高。
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