金價實際已創新高
這一波金價的上漲，並不令人意外，每盎司九○○美元的金價，讓投資人眼睛為之一亮，但事實上，若將最近美元升值的貨幣因素考量在內，以非美元計價的黃金價格，幾乎都已經創下歷史新高。
從這個角度來看，黃金的實際價值已經超越去年三月創下的每盎司千美元的水準，而黃金實際價值攀升、加上美元兌主要黃金礦產區國家的貨幣呈現升值，讓金礦公司獲利基本面實力大增，帶動金礦公司股價從去年的谷底大幅翻揚。
根據彭博社的資料，富時(FTSE)金礦指數從去年十月二七日的一○一七．六九點，短短三個月的時間，大漲一倍至二○二三點，漲幅遠超過金價同期間的三成漲幅。
金礦股價大漲逾倍
國際金礦公司這一波大漲，主要仍因為金礦公司股價在九月中旬爆發金融危機後，股價超跌所致。去年九月雷曼兄弟破產引發金融風暴後，富時金礦指數從二三○○點狂跌至一一○○點以下，跌幅逾五成，許多金礦公司股價都因此跌破淨值，當時每盎司逼近七百美元的黃金價格，更讓金礦公司的未來獲利展望開始蒙上陰影。
所幸，黃金價格去年十月初在每盎司七一○美元附近止跌，緊接著金價在全球實質負利率環境成形、年底實質及避險需求增加下走穩，也開始引爆超跌的金礦公司股價反彈。
投資人或許很好奇，何以金礦公司的股價漲幅遠遠超過同期間的金價漲幅？事實上，金價、金礦公司股價及美元走勢，在不同經濟環境情勢下，總存在著複雜的連動關係，特別是今年以來，美元與金價同時上揚的情況更是罕見，更增添複雜度。
金價、美元關係微妙
歷史經驗顯示，金價與美元走勢往往背離，以最近三年的金價與美元走勢圖來看，美元指數在二○○八年三月十七日跌至七○．六九點的新低時，金價則同年的三月十四日創下每盎司千美元的二七年新高，去年下半年美元一路走升，金價則一路往下修正。
黃金投資三大訣竅
但因為金融風暴因素，今年以來，美元與金價則出現同步上揚的罕見走勢，這種情形能維持多久？相當值得觀察。但不管美元、金價走勢如何演變，就投資來說，可以留意的幾個面向如下。
一、美元短線若持續走升，以美元、金價往往走勢往往背離來看，投資人直接投資金礦公司的報酬率，可能要遠高過投資買進黃金現貨。
二、若美元下半年可望走貶，那麼，金價將很有可能出現暴衝行情。
三、金礦公司股價過去三個月大漲，黃金基金同期間報酬率也高達五成，不過，拉長時間來看，黃金基金長期投資很少出現正報酬，顯示在黃金這個產品的投資上，短線操作優於長線投資，最近金價、基金、股價同步大漲的情況，可能該是獲利了結的時候。不過這次全球經濟面臨嚴峻挑戰，黃金或可能是今年最具漲相的投資，投資人仍不可忽視。
三個利空因素影響下，Robert Adair預期，整體金礦類股股價近期將有可能下修一五％，建議等到黃金類股修正後，再逢低承接。天達黃金基金經理人石令豪(Daniel Sacks)就建議，今年買進黃金開採公司，可以在較吸引人的價位買進，如等到Gold Fields在十二倍及Barrick Gold在十七倍的本益比時再買進。
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