股市諺語︰「新手看價、老手看量、主力看籌碼」，為何老手主力不只看價、看量、還要看籌碼，因為籌碼代表一家公司流通在外的股票，所謂物以稀為貴，流通在外的籌碼愈少，股價就愈易上漲；另外，愈多的籌碼流到散戶手中，安定性最低的散戶一有風吹草動就趕緊拋股，股價也是愈容易下跌。如果你不想成為被大戶主力坑殺的對象，就要學著看懂籌碼。
22歲就讀北科大的張怡君，不久前才去中山足球場，幫媽媽排隊領今年聯電股東會紀念品。她直呼實在是太誇張，比和男朋友一起去排第一天上映的熱門早場電影「特洛伊：木馬屠城」的人潮還擁擠。原來今年聯電股東人數已超過90萬，是全台灣股東人數最多的掛牌上市企業。光應付發放股東會紀念品的龐大人潮，聯電股務代表建弘證券還必須租借中山足球場。
小股東眼裡看重的是紀念品夠不夠優，但是專業投資法人卻是皺緊眉頭看著萬頭鑽動景象。台灣有450萬戶家庭，其中約200萬戶家庭有進出股市，聯電股東人數就已占去台灣股票族的一半，買聯電股票儼然是台灣股民的全民運動。
持股100張以下的小股東多達80萬人
如果從聯電去年的股東結構，聯電小股東想必心情苦悶，因為多處於套牢狀況。聯電持股100張以下的小股東約有80萬人，共計持股455.5萬張，平均張數約為5.7張。這些散戶投資聯電大多賠錢，被迫由短期投資變為長期投資，隨著時間飛逝，愈套愈深，小股東們只好每年領些紀念品聊以安慰。被套牢的小股東，如果不積極自救，進行區間操作，死抱股票，可能永無解套希望。
如何查詢各家公司的股東結構？
部分券商網站有提供此項資訊，譬如從群益證券網址www.capital.com中，在個股查詢處輸入股票代碼，進入個股報價頁面後，再點選左邊工具列基本資料下的「股本形成」項目，即可查詢股東結構。
股價夠便宜，大股東才會想要買回散出的籌碼
從網站公開資料中觀察，聯電董事長曹興誠為首的公司派董監事，總持股約5％。通常股票流到散戶手中，股價易跌難漲；反之流回到大股東手中，股價才會易漲難跌。但是對聯電的公司派來說，有什麼誘因會讓他們想把散戶中的籌碼再收回來？關鍵還是在於20幾元的股價對大股東來說，已經夠便宜了嗎？如果答案是「很便宜」，大股東和法人應該都不吝回補持股。
雖然從2000年12月起，聯電連續七次實施庫藏股，買進了30萬張股票，平均成本約35元，但是從董監持股沒有明顯增加來看，顯然公司派也只是動用公司資金消極的回補自家股票，意思意思一下，給市場一個交代，大股東自己卻是行動有限。
聯電股本高達1747億元，大股東好不容易才把股票散出給散戶，怎麼可能再從散戶手中大量收回籌碼。從聯電的例子來看，投資股票，學會看懂籌碼流向，是決定輸家或是贏家的重要關鍵。
籌碼流向決定股價走向
籌碼就是股票張數和分布情形，最重要的是看大部分籌碼在誰的手中。通常股市參與者可以分成三大塊︰最上游的大股東→中游的法人→下游的散戶，通常大部分籌碼在大股東手中時，大股東握有基本面的一手訊息，同時又握有最多的籌碼優勢時，最容易操縱股價，股價後勢上漲機率大於下跌機率。
但是大部分籌碼如果流到散戶手中時，因為已經是股市生物鏈的最後一環，再也沒有推動上漲的動能，下跌機率大增。後續各篇將用籌碼流向三部曲，教導讀者看懂籌碼。
從籌碼流向3部曲，看股價影響性
1部曲︰大股東 2部曲︰法人 3部曲︰散戶
組成份子 ．董監事 ．外資 一般投資人
．持股比例3 ％ 以上股東 ．投信
．自營商
籌碼安定性 最高 中等 最低
股價影響 易漲難跌 股價波動加大 易跌難漲
想像一下，一家10億元（假設有10萬張股票）股本的上市公司，是十個大股東平均持有一萬張，還是一萬個股東平均持有十張，哪一種情形籌碼比較安定？答案當然是前者的安定性遠高於後者。因為大部分籌碼在後知後覺的散戶手上時，通常股價已經大漲一波，錢少膽小的散戶又是風吹草動就急著賣股票，當然籌碼很不安定。
本波在3月初7000點以上高點再次全身而退的股市名人何麗玲指出，投資想獲利要先享受孤獨，切忌一窩蜂趕熱鬧。所謂趕熱鬧就是所持股票成為市場大明牌，人手一張，比方說3月1日DRAM指標股力晶（5346），開始可以進行融資信用交易，到了6月4日融資餘額暴增到57.1萬張，就可以想像有多少散戶都上了車。
同一時期，外資、投信和自營商等三大法人，卻是逆向合計減碼了力晶30萬張，等於是三大法人的籌碼，全部被融資戶接走。力晶多頭融資戶花了近200億元資金，將股價推升逼近40元，但是三個月後，力晶股價再被打回原形，跌回3月1日起漲點28元，200億元的籌碼悉數高檔套牢。令人更擔心的是，一年前力晶的股價才10元，目前28～30元的股價已經不是低檔，何況還有很多融資戶是買在35～40元的本波高檔區。
如果傳出DRAM基本面不利的消息，比方現貨報價下跌，57.1萬張融資餘額就會變成一股相當不安定的籌碼，當大家都想賣股時，就會造成多頭殺多頭（多殺多）現象。因此何麗玲認為，不管是大盤或是個股的融資金額增加過速時，就像是人體迅速?肥，體態不再輕盈，指數再往上衝刺的負擔變重，想要再次彈跳，只有減肥、減少融資一途。
名詞解釋：什麼是信用交易？
信用交易就是允許個股可以融資或是融券，每股淨值在面額10元以上的股票，才能進行信用交易（融資、融券）。譬如想要買1張10萬元的股票，用融資就只要準備4萬元（六成資金）；如果想要賣出1張10萬元的股票，用融券就只要準備9萬元（九成資金），由此可知，融資融券可發揮以小搏大的槓桿效果。
籌碼增減也會影響股價走向
除了籌碼流向會影響股價走向，籌碼增減當然也會影響股價漲跌。1993～2000年是電子業黃金成長期，配發超過3元以上的高股票股利，常能贏得資本市場的掌聲，因為獲利成長幅度大於股本膨脹幅度，每股獲利並不會被稀釋。但是當電子業也進入微利時代，股本膨脹幅度如果大於獲利成長幅度，股價當然也會長期下滑。
現任股王全球最大相機手機模組廠大立（3008），雖然長年以來，每年都可賺一個股本，但董事長林耀英堅持多配現金、少配股票，譬如去年和今年每千股都只配發100股股票，等於每年股本膨脹10％，對於獲利處於高成長階段的大立，自然不構成威脅。
林耀英不只對於無償配發股票股利態度慎重，對於有償配股也是戒慎恐懼，因為都會讓籌碼大增。他從沒想要為大立辦理現金增資、或到海外發行可轉換公司債（ECB）、或是存託憑證（DR），這些都會變相增加大立的籌碼。林耀英不讓公司籌碼浮濫增加的態度，大立的長期多頭道路，想必可以走得?遠且久。
什麼情況下籌碼會增加或是減少？
籌碼增加 籌碼減少
．無償股票配股 ．減資
（即每年除權配發的股票股利） ．庫藏股
．有償現金增資配股
．可轉換公司債（CB）
．海外可轉換公司債ECB
．海外存託憑證DR（ADR/GDR）
22歲就讀北科大的張怡君，不久前才去中山足球場，幫媽媽排隊領今年聯電股東會紀念品。她直呼實在是太誇張，比和男朋友一起去排第一天上映的熱門早場電影「特洛伊：木馬屠城」的人潮還擁擠。原來今年聯電股東人數已超過90萬，是全台灣股東人數最多的掛牌上市企業。光應付發放股東會紀念品的龐大人潮，聯電股務代表建弘證券還必須租借中山足球場。
小股東眼裡看重的是紀念品夠不夠優，但是專業投資法人卻是皺緊眉頭看著萬頭鑽動景象。台灣有450萬戶家庭，其中約200萬戶家庭有進出股市，聯電股東人數就已占去台灣股票族的一半，買聯電股票儼然是台灣股民的全民運動。
持股100張以下的小股東多達80萬人
如果從聯電去年的股東結構，聯電小股東想必心情苦悶，因為多處於套牢狀況。聯電持股100張以下的小股東約有80萬人，共計持股455.5萬張，平均張數約為5.7張。這些散戶投資聯電大多賠錢，被迫由短期投資變為長期投資，隨著時間飛逝，愈套愈深，小股東們只好每年領些紀念品聊以安慰。被套牢的小股東，如果不積極自救，進行區間操作，死抱股票，可能永無解套希望。
如何查詢各家公司的股東結構？
部分券商網站有提供此項資訊，譬如從群益證券網址www.capital.com中，在個股查詢處輸入股票代碼，進入個股報價頁面後，再點選左邊工具列基本資料下的「股本形成」項目，即可查詢股東結構。
股價夠便宜，大股東才會想要買回散出的籌碼
從網站公開資料中觀察，聯電董事長曹興誠為首的公司派董監事，總持股約5％。通常股票流到散戶手中，股價易跌難漲；反之流回到大股東手中，股價才會易漲難跌。但是對聯電的公司派來說，有什麼誘因會讓他們想把散戶中的籌碼再收回來？關鍵還是在於20幾元的股價對大股東來說，已經夠便宜了嗎？如果答案是「很便宜」，大股東和法人應該都不吝回補持股。
雖然從2000年12月起，聯電連續七次實施庫藏股，買進了30萬張股票，平均成本約35元，但是從董監持股沒有明顯增加來看，顯然公司派也只是動用公司資金消極的回補自家股票，意思意思一下，給市場一個交代，大股東自己卻是行動有限。
聯電股本高達1747億元，大股東好不容易才把股票散出給散戶，怎麼可能再從散戶手中大量收回籌碼。從聯電的例子來看，投資股票，學會看懂籌碼流向，是決定輸家或是贏家的重要關鍵。
籌碼流向決定股價走向
籌碼就是股票張數和分布情形，最重要的是看大部分籌碼在誰的手中。通常股市參與者可以分成三大塊︰最上游的大股東→中游的法人→下游的散戶，通常大部分籌碼在大股東手中時，大股東握有基本面的一手訊息，同時又握有最多的籌碼優勢時，最容易操縱股價，股價後勢上漲機率大於下跌機率。
但是大部分籌碼如果流到散戶手中時，因為已經是股市生物鏈的最後一環，再也沒有推動上漲的動能，下跌機率大增。後續各篇將用籌碼流向三部曲，教導讀者看懂籌碼。
從籌碼流向3部曲，看股價影響性
1部曲︰大股東 2部曲︰法人 3部曲︰散戶
組成份子 ．董監事 ．外資 一般投資人
．持股比例3 ％ 以上股東 ．投信
．自營商
籌碼安定性 最高 中等 最低
股價影響 易漲難跌 股價波動加大 易跌難漲
想像一下，一家10億元（假設有10萬張股票）股本的上市公司，是十個大股東平均持有一萬張，還是一萬個股東平均持有十張，哪一種情形籌碼比較安定？答案當然是前者的安定性遠高於後者。因為大部分籌碼在後知後覺的散戶手上時，通常股價已經大漲一波，錢少膽小的散戶又是風吹草動就急著賣股票，當然籌碼很不安定。
本波在3月初7000點以上高點再次全身而退的股市名人何麗玲指出，投資想獲利要先享受孤獨，切忌一窩蜂趕熱鬧。所謂趕熱鬧就是所持股票成為市場大明牌，人手一張，比方說3月1日DRAM指標股力晶（5346），開始可以進行融資信用交易，到了6月4日融資餘額暴增到57.1萬張，就可以想像有多少散戶都上了車。
同一時期，外資、投信和自營商等三大法人，卻是逆向合計減碼了力晶30萬張，等於是三大法人的籌碼，全部被融資戶接走。力晶多頭融資戶花了近200億元資金，將股價推升逼近40元，但是三個月後，力晶股價再被打回原形，跌回3月1日起漲點28元，200億元的籌碼悉數高檔套牢。令人更擔心的是，一年前力晶的股價才10元，目前28～30元的股價已經不是低檔，何況還有很多融資戶是買在35～40元的本波高檔區。
如果傳出DRAM基本面不利的消息，比方現貨報價下跌，57.1萬張融資餘額就會變成一股相當不安定的籌碼，當大家都想賣股時，就會造成多頭殺多頭（多殺多）現象。因此何麗玲認為，不管是大盤或是個股的融資金額增加過速時，就像是人體迅速?肥，體態不再輕盈，指數再往上衝刺的負擔變重，想要再次彈跳，只有減肥、減少融資一途。
名詞解釋：什麼是信用交易？
信用交易就是允許個股可以融資或是融券，每股淨值在面額10元以上的股票，才能進行信用交易（融資、融券）。譬如想要買1張10萬元的股票，用融資就只要準備4萬元（六成資金）；如果想要賣出1張10萬元的股票，用融券就只要準備9萬元（九成資金），由此可知，融資融券可發揮以小搏大的槓桿效果。
籌碼增減也會影響股價走向
除了籌碼流向會影響股價走向，籌碼增減當然也會影響股價漲跌。1993～2000年是電子業黃金成長期，配發超過3元以上的高股票股利，常能贏得資本市場的掌聲，因為獲利成長幅度大於股本膨脹幅度，每股獲利並不會被稀釋。但是當電子業也進入微利時代，股本膨脹幅度如果大於獲利成長幅度，股價當然也會長期下滑。
現任股王全球最大相機手機模組廠大立（3008），雖然長年以來，每年都可賺一個股本，但董事長林耀英堅持多配現金、少配股票，譬如去年和今年每千股都只配發100股股票，等於每年股本膨脹10％，對於獲利處於高成長階段的大立，自然不構成威脅。
林耀英不只對於無償配發股票股利態度慎重，對於有償配股也是戒慎恐懼，因為都會讓籌碼大增。他從沒想要為大立辦理現金增資、或到海外發行可轉換公司債（ECB）、或是存託憑證（DR），這些都會變相增加大立的籌碼。林耀英不讓公司籌碼浮濫增加的態度，大立的長期多頭道路，想必可以走得?遠且久。
什麼情況下籌碼會增加或是減少？
籌碼增加 籌碼減少
．無償股票配股 ．減資
（即每年除權配發的股票股利） ．庫藏股
．有償現金增資配股
．可轉換公司債（CB）
．海外可轉換公司債ECB
．海外存託憑證DR（ADR/GDR）
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