台股上市櫃公司第1季財報公布進入尾聲，隨著季報利空揭曉、股價修正之際，多數券商分析師自上周開始已建議減持傳產和金融類股比重，將部分資金轉進低接電子類股。元京證券台灣區研究部主管張宜立表示，儘管全球總體經濟狀況不甚明朗，但是因為奧運和新興市場買氣刺激，科技產業需求將自下半年開始復甦，以往常股價提前基本面一個季度反應，第2季應當是開始布局的好時機。以下是訪談紀要：
問：怎麼看第 1季財報結果？
張：今年第1季財報不是大家都很好，也不是全部都很差，看個別公司表現、好壞不一。因為大環境的挑戰很大，包括大陸勞工成本提高、稅制改變和匯率風險，所以像過去幾年來表現不錯的鴻海家族，今年出現異常。但是面板產業和宏碁等品牌公司，都還算不錯。重點是，投資人今年用「悲觀」的假設看待第1季財報，獲利預期平均下修了15%以上，股價也下跌超過30%，和以往第1季展望最樂觀的情形，不太一樣。
問：這樣可視為落底的徵兆嗎？
張：過去都是在「希望中絕望」，現在應該可以說「絕望中又燃起新希望」。雖然今年全球經濟不甚明朗，但因為奧運和新興市場需求刺激，以及因應油價高漲，業者改採海運運輸，所以提前一個季度備貨。第2季消費性電子營收可成長10-20%，NB也可溫和成長5-10%左右，預估上市櫃公司獲利成長率約17%，第3季旺季再成長36%。股價通常領先一個季度，在今年2月觸及最底點後，現在開始反應第3季基本面，短期很難再度破底，而是已在持續回升階段。
問：那些族群或個股會是下半年的黑馬？
張：從基本面來看，有五大產品可以著墨，包括：一、NB、超低價電腦引發的「一人一機」商機；二、中國白牌手機需求復甦；三、奧運刺激行動電視買氣；四、3G、802.11n、WiMAX；五、iPhone和HtC Diamond新款智慧型手機。簡單說，投資人應該挑選對的股票。我覺得，上游可以留意台積電、創見，下游製造留意華碩、柏騰、宏達電和大立光，還有中概通路聯強和大聯大；至於面板看好友達，不過以3-6 個月操作為宜，之後再觀察明年的整體供需狀況而定。
問：傳產和金融等兩岸政策的題材股還有表現空間嗎？
張：從香港回歸中國之後模式來看，雙方簽訂了CEPA經貿協議，大陸觀光客讓香港旅遊業和房地產熱絡了好幾年。台灣在新政府上台後，政策若能夠落實、台灣經濟環境實質改善，傳產和金融類股現在的價位應該不算高點，而是走長期的「re-rating」行情，至少3-4年的大多頭。我評估，現在只是初升段，還沒有就此結束。
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