因應國際機構投資人想知道「半導體哪些族群投資價值已觸底」的需求，花旗環球證券亞太區半導體首席分析師陸行之昨（13）日出具給旗下客戶的報告指出，符合這樣條件者共有IC封裝測試、IC基板、面板、DRAM等4大族群。
外資圈buy side客戶急於想瞭解投資價值底部的最大原因，在於想盡早知道股價底部何在，尤其是長線資金，也因第二季財報即將公布，每股獲利還有變動空間，因此，股價/淨值比（P/B值）成為較理想的分析指標。
IC封測、基板底部已屆
以晶圓代工族群為例，陸行之指出，若以P/B值與股東權益報酬率（ROE）比值來看，聯電、世界先進、特許、中芯的底部已屆，但大多是因為基本面落後台積電甚多所致，台積電投資價值尚未觸底，但根據歷史經驗，如果台積電ROE在明年第一季下滑至20％或以下，低於歷史平均值25％，那麼股價還有12％下檔空間。
至於IC封裝測試族群，陸行之認為矽品、日月光、欣銓的投資價值已屆底部，以矽品為例，當P/B值來到2.1倍，表示ROE達22％的矽品營收將下滑、且2008年每股獲利將下跌30％至40％；同樣來看日月光，1.9倍的P/B值與21％的ROE，與1.5至1.6倍的前波P/B值以及負1％至0％的前波ROE相比，同樣具吸引力。
陸行之指出，目前景碩、南電、全懋等IC基板族群的投資價值皆已跌破歷史新低，但目前9％至18％的ROE皆優於負6％至14％的歷史低點。
LED族群P/B值 靠攏歷史低點
至於IC設計族群，陸行之認為股價在大跌40％至50％後，一線股的投資價值正逐步接近2至4倍的股價/營收（P/Sales值）歷史低點，由於月營收年成長率將從9月開始由負轉正、加上下半年獲利開始好轉，P/S值觸底機率不高。
再來是面板族群，陸行之表示，以友達論，股價快跌破1倍的2008年每股淨值水位，雖然buy side客戶擔心每股淨值還有惡化空間，但他相信友達調整ROE能耐應可優於前波景氣循環。
至於LED族群，陸行之認為其P/B值也逐步向歷史低點靠攏；最後則是DRAM族群，P/B值雖已屆底部，但未來復甦力道恐將會緩慢。
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