| LPL止跌 得看面板類股第三季庫存 面板股 法說會前有機會？ | |
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LPL︵樂金飛利浦︶於七月十一日召開法說，為全球主要面板廠中，帶頭揭露業績的先鋒。看LPL的業績內容，簡直可說是﹁很糟糕﹂，但LPL股價反倒自此反彈，頗有利空出盡的意味；接下來即將召開法說會的三星、友達及奇美電，股價能否就此止跌？或是還會進行另一波修正？定調的關鍵可能就看奇美電法說。 | |
| 面板廠法說相繼登場，由於世界盃足球賽對刺激平面電視銷售的效益不如預期，讓全球第二大液晶面板廠樂金飛利浦公司)LPL(十一日公布第二季淨虧損了三二二○億韓元)三．四億美元(，遠不如去年同期的淨利四一○億韓元，也比分析師預期的虧損二七六○億韓元還惡劣。包含海外子公司在內的總營收成長○．三％，為二．三二兆韓元，在在都低於分析師預期的二．三六兆韓元。 再就庫存角度，LPL第二季庫存增幅仍高達一八％，以絕對金額來看，第二季還有相當於一．二七兆韓元的庫存量，大約新台幣四百三十五億元的庫存，第二季庫存不減反增，絕對數也可能已創下歷史新高。根據法人估算，LPL第二季的存貨天數由原本的四十二天攀升到四十五天的水準，存貨周轉天數相當於六週半，較LPL本身公布面板存貨約四周的水準為高。為解決此問題，LPL也將持續監視市場情況並適時減少產量，以因應供過於求的問題，成為繼友達)2409(及彩晶)6116(後，又一家宣布減產的業者。 LPL法說 利空出盡？ 單就LPL法說內容，可說是毫無好消息，所傳遞而出的訊息大多偏空。然而，LPL股價卻在十一日當天止跌反彈，主要就是因為如瑞銀、美林、麥格理等外資證券皆認為，LPL股價已經落底，面板產業壞消息盡出，利空出盡，反而是布局LPL的時點。對於接下來即將陸續登場的三星、友達及奇美電)3009(等大廠，股價再度來到關鍵交叉口。 重新就整體產業面來看，今年第二季以來，面板價格幾乎是以崩盤速度下跌，十七吋監視器面板跌了二十四％，十五‧四吋NB面板跌價約二十三％，三十二吋LCD TV面板也下跌逾十九％)最新報價詳見附表(。業界分析，造成面板價格大跌的問題不在於需求，而是庫存過高所致，這個現象也促使友達跳出來呼籲同業減產，LPL也表示要檢討產能策略。而根據Display Search發佈最新報告指稱，TFT LCD的平均產能利用率從二○○五年第三季的九十四．七％高峰往下降，今年第二季已降到八十六％為LCD產業從二○○三年第二季以來的最低水準。 奇美電最壞的消息 反而是好消息 重新回顧LPL的法說內容，第二季不僅面板跌價、庫存在產能利用率下降之際，還逆勢攀升，顯見面板整體的狀況確實不樂觀，第三季各家大廠庫存去化狀況，成為觀察重點。再者，由於第二季各廠的庫存量實在太大，若再加上新開出來的產能，第三季除非需求大爆發，否則面板報價頂多就是落底，要大幅彈升的機會並不大。 由於友達法說登場的順序剛好卡在中間)七月廿五日(，因此對於整體面板族群股價的影響，可能沒有先登場的LPL及最後登場的奇美電來得關鍵。由於一般預期友達表現會比LPL來的好，目前各家法人雖逐漸調降友達的預估業績，但態度基本上仍偏向樂觀。 只不過友達的問題可能不僅止於產業的大變化，下半年正式併入廣輝後，勢必再要經歷一番磨合期，也為下半年業績表現埋下變數。但根據歷史經驗，面板股股價淨值比)PBR(一．四倍，長期下檔支撐所在。以新友達淨值廿九．八元及七月十三日收盤價四五．九元計算，PBR約為一．五四倍，離歷史下檔區不算太遠，短線上因大環境動盪，友達股價可能還會有所震盪，不過一旦跌破四二元之下，單就外資法人的操作習性，將會產生不小支撐力道，不過在無重大利多出爐之情況下，五○元以上壓力仍大，在法說會前，不妨偏多操作。 | |
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東森電商大補丸 (9)
