台股自馬總統就職以來一路下探,從9309高點至上周五已跌了約1400多點,跌幅達15%。雖然這波下殺,遠紡、台塑、統一等6大集團股陸續出現修正,不過上周五盤面委買張數大於委賣張數,顯見低接者已逐步進場。在季底作帳壓力下,企業為因應半年報,集團季底作帳行情值得期待,其中可留意遠東、潤泰及台塑等高交叉持股集團。


 

提前卡位
距離6月底僅剩1周,每年季底或半年報結算截止日前,集團股多半會有作帳需求,透過在低檔時買入旗下的個股,再趁股價上漲時賣出,由集團間的交叉持股,進一步回沖投資利益,來美化季度或年度帳面。不過,近期台股在全球通膨惡化、國際股市回檔影響、油電價同步調漲、技術面弱勢下,今年集團股作帳行情能否發酵,分析師看法不一。


 

傳產動作較電子積極
大慶證券研究部主管陳唯泰指出,今年實施員工分紅費用化後,集團在半年報公布的壓力下作帳需求提升,誘因更勝季底作帳。不過,集團要能成功作帳,必須在股價本益比低、現金殖利率高且有獲利的情況下,才能有效拉抬股價,且作帳行情明顯者多為家族集團,因此傳產起家的集團,股價拉抬通常較電子股明顯。
以目前盤面表現來看,陳唯泰認為,潤泰、裕民、遠百、台塑等個股較有機會成為集團作帳的目標。至於鴻海與聯電集團則因為法人持股比重高,且鴻海旗下子公司今年無特別作帳標的,股價拉抬程度恐不較往年明顯。因此,看好集團作帳的投資人,陳唯泰建議,在周一融資斷頭後,可在周二、周三陸續布局,期待6/30股價大拉抬、大作帳的行情。
統一證券也指出,雖然台塑集團近日在景氣反轉的陰影下,股價走軟,但中油決定減產15%的最大受惠者就是台塑集團的台塑、南亞,以及台化。由於台塑集團在上游原料自有供給正常,預期中間原料與上游原料價格可望雙雙走揚的激勵,受惠程度最大,加上台塑4寶現金殖利率高,很符合作帳條件,值得投資人期待。


 

外資持股太高難作帳
不過,中信證券研究部資深協理朱晏民認為,今年台股行情變化太快,集團股作帳難度增加,加上油價走勢難以預期,大環境不好,「集團可能不想浪費子彈」,就算集團要作帳也要外資持股較低的個股才有機會。以目前集團持股比重來看,外資持股仍偏高,此時作帳不易,建議投資人不宜太過期待集團作帳行情。
其中,潤泰集團在中國內需暢旺下,為少數投資人可介入的標的,雖然此時為不錯的買點,但投資人需有耐心,等到第3季股價才有明顯彈升。至於遠東集團,雖然以往作帳明顯,但盤面不好,今年作帳難有效果,如果投資人貿然跟進恐會受傷。至於上周五大跌的台塑集團由於平時就會公告買進股票,過去季底作帳效應不明顯,且在明後年景氣看衰下,不建議投資人搶進。
華南永昌投信副總經理吳祖望也說,短線上大盤未見底,市場恐慌性不夠,意味接下來的反彈力道不強,因此這次公司派作帳效應不大,且傳產下跌氣氛重,即使集團在股價出現下影線時買進,難成功拉抬股價,建議投資人不宜過度樂觀。


 

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