台股上周五跌破8,000點，520以來已修正1,400點，台股何時才能擺脫跌勢？日盛投信副總張島郎昨（21）日指出，台股6、7月在國際油價高漲的態勢下，短線難逃整理格局，但長線多頭趨勢依舊，投資人不用過度擔憂。
張島郎表示，今年台股操作的難度真地很高，除非油價回落、全球通膨疑慮解除、國際股市回穩，台股才可能走出大行情。他建議，短線以波段操作為主，指數跌破8,000點時便可買進，超過9,000點賣出，來回操作以賺取獲利，並以大型權值股作為操作主力，避免投資風險較高的中、小型股，降低投資波動性。
張島郎看好電子族群中的個人電腦、高階手機、太陽能產業與LED下游企業表現，傳產股逢急跌可布局受惠新興市場基礎建設需求、並具有原物料題材的鋼鐵與散裝類股。
張島郎畢業於政治大學經濟系，曾任大眾投信資產管理部副總、大眾證自營部副理、國泰人壽副科長等職務，早年是大眾投信的明星基金經理人，深入台股市場多年，有獨到的見解。以下是專訪紀要。
重估價行情發酵
問：台股上周五跌破8,000點信心關卡，是否轉為空頭市場？
答：短線台股景氣疑慮仍在，但長線上不必對台股太過悲觀，主因台股的本質正在改變。
過去投資人往往悲觀地認為台股是一個落後市場。但新政府上台後，相關政策陸續實施，市場期待的重估價（re-rating）行情正在發酵。只是，re-rating需要時間，就連1997年回歸中國的香港股市也歷經五年時間等待，才進入真正多頭時期。因此，短線股市並未反映re-rating利多，但新政府為台股帶來了長線基本面的改變則無庸置疑。
台股與近期全球金融風暴連動性其實相當小，比如說，台股與次級房貸並無直接關係，在新興市場中，台灣的消費者物價指數（CPI）也仍處於低檔，預計今年CPI仍可望維持在4%的水位，基本面健康。
技術面上，若由2003年SARS時期開始估算，台股落後其他亞洲市場股市超過五成，技術面的落後也是台股的利基，加上台股擁有高現金殖利率等獨有題材，投資人實在不需要對台股太過悲觀。
問：中國股市從2008年以來修正幅度超過50%，你對中國股市後市的看法？
答：雖然中國資本市場出現大幅度波動，但在經濟基本面上，中國實力依舊強勁。中國現在走的就是台灣在民國70年代十大建設期間的路線，建設持續發展，股市也在熱情散戶的帶動下強力升溫，逼迫政府必須以政策來降溫股市。
雖然中國前幾年密集進行宏觀調控，但近來在股市大幅修正的壓力下，中國政府已逐步對股市釋出利多，只是相關政策仍需要時間發酵，市場擔心的高通膨壓力，在中國政府調漲燃油價格後，可望受到控制。預計在8、9月的奧運期間，中國股市出現整理過後的行情可能性高，屆時台灣、以及其他亞洲市場都將受惠。
PC太陽能LED看好
問：近期科技類股表現疲軟，你對電子產業未來的看法？
答：科技產業上，較看好產業能見度高的個人電腦、太陽能、LED下游廠，以及高階手機相關廠商。傳產股則持續看好受惠於新興市場消費力道的鋼鐵與散裝類股表現。
消費性電子產品近兩年雖因低階手機受到新興市場消費力崛起，銷售成長大幅提升，但在全球通膨疑慮蔓延下，今年低階手機銷售可能不會太好，反倒是高階智慧型手機（Smart Phone），由於鎖定金字塔頂端消費對象，較不受景氣循環影響，加上多家科技廠商積極推出新商品帶動，景氣表現較旺。
個人電腦是目前景氣較明朗的族群。雖然多家廠商下修第二季獲利預期，但是第三季接單、銷售預期較明確，第四季則仍須觀察全球通膨對消費力的影響。
與節能概念連結的太陽能與LED產業，受到高油價的影響，近來股價表現相對強勢。以太陽能產業來說，過去太陽能產業族群上肥下瘦狀況明顯，在多家龍頭廠商擠進上游供應鏈後，下半年可望反轉，轉變為上瘦下肥。
LED上游產業過去因為料源吃緊，市場願意給予較高的本益比，但今年料源供需平衡，下游組裝廠的獲利相對穩定，投資價值較高。
IC設計類股可觀察聯發科等龍頭股表現，晶圓代工則建議往高階商品的族群靠攏，DRAM產業最壞的情況已過去，但因整體產業與景氣連動甚深，須等待全球景氣好轉後，股價才有表現空間。此外，年初市場看好的LCD產業，受到明年可能出現供過於求影響，下半年景氣較為保守。
布局鋼鐵散裝船
問：市場近期對於傳產類股信心較高，你較看好那些區塊？
傳產股方面較看好鋼鐵、散裝等受惠新興市場需求的類股。雖然這些族群已經出現波段漲幅，但短期新興市場需求可望持續，建議投資人可以在市場急跌時進場布局。
問：今年以來話題持續火熱的兩岸三通股，現階段投資策略為何？
答：從去年年底以來，市場對於兩岸三通類股關注極高，但短線上漲幅已高，本益比已經充分反映開放利多的預期。
因此，即使兩岸三通題材依舊獲得市場認同，但是台灣市場基本面的改變需要時間以及實質政策支持，才能出現真正的長線行情。
舉例而言，近年來深受雙卡風暴所苦的金融股，政府雖已確立兩岸開放的方向，但一定得等到政府確實開放金控、券商登陸，獲利效果才能顯現。
基本上，我預計政府兩岸開放政策帶來的實際效應，至少要明年過後才看得出來，因此，投資人最好不要過度追高此類題材。
簡單一句話，已經反映過的題材，短線沒有超額利潤可預期，與其持續關注漲高的兩岸三通類股，不如把注意力放在還未反映題材、表現落後的個股，獲利空間較大。
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