花旗環球證券亞太區半導體首席分析師陸行之昨（二）日指出，瑞昱三月營收可望達一五億元以上，致使第一季營收成長率上看一二％至一四％，以目前的訂單能見度來看，第二季營收成長率有機會上看五％至一○％。
股價受產業基本面與整體IC設計族群投資價值走跌（de-rating）拖累，二月以來從未回到百元關卡的瑞昱，距離陸行之所評估的一五五元目標價更是越離越遠，昨天在陸行之看好三月與第二季營收帶動下，股價直奔漲停。
外資圈buy side另一波賣盤來源，則是昨天重新將瑞昱納入追蹤名單的港商野村證券，評估瑞昱投資價值雖然仍將持續低於（discount）其他競爭對手，但因本益比已來到歷史低點，考量到合理股價應該在一○六．四元左右，因而建議旗下客戶可以「買進」瑞昱。
IC設計族群何時能有一波顯著且持續的反彈行情，將牽動整體科技股投資氛圍的調整，不過根據陸行之的看法，瑞昱業績是有題材可以期待的，尤其是三月營收預計將上看一五億元、較二月成長三八％，換算下來第一季營收可望較去年第四季成長一二％至一四％，比市場所預估的九％要來得高，且以此訂單能見度，瑞昱第二季營收成長率甚至可達五％至一○％。
不過，台幣升值造成的匯損問題，仍會衝擊瑞昱業績表現，陸行之表示，瑞昱預估第一季毛利率將從原先預估的四五％降到四二％，至於匯損幅度，則約在一至二億元左右。
瑞昱上半年營收表現不錯，陸行之認為有利於存貨水位的順利去化，對主要晶圓代工伙伴聯電，以及下游IC封裝測試廠商矽品與超豐而言，第二季起將開始受惠，不過，值得注意的是，近期已發現瑞昱將802.11n WLAN與UWB IC等高階產品訂單，從聯電的○．一一與○．一三微米製程轉到台積電六五奈米的跡象。
至於瑞昱首季財報，陸行之認為營收成長動能將與匯損效應雙雙抵銷，每股獲利預估值約在○．九六元，第二季除營收成長率上看五％至一○％外，毛利率應可回穩至四三％至四四％，帶動每股獲利預估值上看一．三八元。
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