毫無疑問的，不單只是中國股市，即使在發達國家成熟的市場，股市漲跌也和財政政策、貨幣政策擺脫不了關係。中國總理溫家寶之所以多次提到「積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策不會動搖」有一個重要的原因：金融危機後歐美國家經濟持續不景氣導致中國外貿型企業獲利急劇降低、淨出口大幅減少。
根據中國國家統計局2009年7月16日發布的上半年經濟資料顯示：中國境內GDP成長7.1％，其中，消費對經濟成長的貢獻率為53.4％，拉動GDP增長3.8個百分點；投資對經濟增長的貢獻率為87.6％，拉動GDP增長6.2個百分點；國外需求對經濟成長的貢獻率為-41％，下拉GDP負成長2.9個百分點，而且這還是多次提高出口退稅率的前提下取得的「好成績」。
試想一下：在強力刺激消費、加大投資力道、一再提高出口退稅率的背景下，上半年國內GDP成長勉強達到了10％，但是竟然被外貿負成長活生生吃掉了2.9％，形勢是何等的嚴峻、中國保八的任務是何等的艱鋸。
國家政策仍主導經濟走勢
那麼，在此前提下，如果下半年周邊市場繼續低檔盤整，中國怎樣才能達到保八的戰略目的？毫無疑問，中國政府還會選擇強力刺激消費、加大投資力道，甚至繼續推出重量級的產業振興規畫。那麼，要想達到刺激消費的目的，除了家電、汽車下鄉，會不會推出諸如「鼓勵農民進城」之類的更積極的措施？要知道，房子是更大宗、更加能刺激消費的商品，而10億農民中，能夠在城市買房定居的並不在少數，城鎮化建設讓一批農民變成市民，持續的惠農政策則讓一部分農民率先進入富有階層，山西煤老闆一擲千金京城購房置業絕非個案。
此外，繼4兆元投資規畫、10大產業振興規畫後，更具規模的新能源產業振興規畫也在計畫中，而在信貸投放量不大可能高潮迭起的前提下，央行會不會再度用降息來刺激民間資金流入投資和消費領域？這也是必須關注的重要問題。因為一旦啟用這一工具，還有可能造成「儲蓄搬家」的現象發生，而在樓價持續走高、滬深兩地市場本益比水準相對合理的背景下，一部分資金很可能會率先流入股市。
未來行情不悲觀
拋開政策面和股市周邊潛在資金不提，單就市場本身股票和資金供給、上市公司半年報和年報預期而言，同樣沒有充足的理由對9月乃至牛年下半年行情過度悲觀──近期新股IPO和上市、銀行地產類上市公司增發等市場吸收資金行為呈現加速，市場的擔憂因此不絕於耳。但是，3季度資金供給將達1.02兆元，而股票供給為1.03兆元。在融通資金和吸引資金間，市場處於暫時平衡，但搞笑的是，機構對貨幣政策和信貸投放量的擔憂打破了平衡狀態，7月A股指數大漲15.30％後，緊接著8月就大跌了21.81％，震盪幅度之大超乎想像。那麼，在不缺錢的9月，大盤會不會受供需關係的制約情緒穩定下來？甚至於走出恢復性上漲行情呢？當然，這要看中國國慶60大壽的提振作用。
相比2008年，以上半年報統計資料讓我們看到不少可取之處，再加上「積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策不會動搖」作用下的年報預期，應該說，9月乃至於牛年下半年股市的基礎仍然不錯。不過，如果藍籌板塊遲遲沒有股票打響反攻第1槍，這也是讓股民們很頭疼的事情。那麼，先回頭看2008年9月18日先於大盤止跌回穩、2009年7月初先於大盤展開深幅調整的地產類上市公司半年報整體情況：截至8月25日，共有81家地產類上市公司公布2009年半年報，第2季共獲利92.03億元，比第1季成長168.93％。
地產股仍是反彈指標
不難看出，基於貨幣政策2008年9月16日以後的實質性轉變，房地產行業景氣遙遙領先，而地產商們也交出一份令人滿意的獲利成績單，那麼，在「積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策不會動搖」、信貸投放量逐漸減少的前提下，地產類上市公司2009年年報會發生那些變化呢？就EPS排名第1的深長城和排名第4的陽光股份而言，這兩家公司2007年經營業績讓人驚豔，卻在是2008年都遭遇重創，那麼，2009年它們會不會報復性成長呢？
鑒於2008年6月至11月陸續出台的房地產消費刺激政策，有效期至2009年底，因此，似乎在二套房貸政策收緊後，進一步收緊的可能性不大。另外，目前制約中國經濟成長的瓶頸依然是周邊市場，可以說保八形勢和就業局面非常不樂觀，能夠採取的有效措施只能是擴大內需，而對拉動內需作用明顯的首先是房地產行業。
金九銀十的房產市場
所以，在明年政府投資效應遞減、歐美經濟復甦緩慢的情況下，未來半年若房價不出現持續暴漲，政策調控不大可能會出現大的變動，支持房地產行業健康、穩定發展將會是中國政府主要政策。從市場層面來看，主要城市需求依然旺盛，9月份開始到第4季，主流上市公司的推案量也將增加，成交量極有可能實質性回升並好於7、8月份的水準，況且歷來中國房地產市場還有「金九銀十」的說法。
因此，在近半年內供應量難以急速放大的背景下，二套房信貸收緊只能產生抑制原本房價瘋狂上漲的作用，對市場的負面影響有限。至於先於大盤調整的地產類股會不會率先止跌回升，帶領藍籌軍團將牛年大牛市進行到底？第1，要看投資法人對房地產行業景氣的認知度和對政策走向的把握能力；第2，還要看證監會發審委通過IPO申請的速度會不會降低？對於這個問題的答案，中國股民有個很有趣的比喻：要知道開快車乃至於飆車是每一位年輕男人的潛在欲望，而中國證監會還很年輕，荷爾蒙非常旺盛，答案不言可喻！
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