一雷破九颱！八八水災、達賴來台、中國股市重挫二四％、周ＫＤ負背離二度交叉向下等等，多重壓力匯集，台股季線岌岌可危，不過九月一日一三九五億大量的一九四點關鍵長紅棒，指數重新站上七○○○點，多頭瞬時逆轉勝。但從各項指標來看，未來多頭已經沒有太多隱忍空間，唯有努力向上一途，而堪當開路重任者。必需既是業績數字亮麗，又是前景展望明朗之基本面有料者。本期先探以上半年財報數字亮麗(常態性獲利)為基礎元素，再加上第三季、第四季的獲利展望研判，篩選出七○○○點之上的潛力族群，供大家參考。
美國七月中下旬超級財報周，由於有七成以上企業獲利優於預期，帶動了美股此一波段的反彈。近期台股的第二季季報以及上半年財報剛剛公布完畢，不少公司獲利超出預期，也同樣帶動新一輪的漲勢。
企業獲利成長比率回升
整體來看，稅後虧損家數占整體的比例，○七年第二到四季是一二．四％、一二．九％及二二．七％，二○○八年第一到四季是二○．五％、二○．五％、二○．五％以及五三．四％，○九年第一季為三○％，○九年第二季已公布七○五家上市公司則已下降到二七．八％。再以稅後成長家數占整體公司的比例來看，○七年第二到四季是六一．八％、六一．五％及五六．四％，二○○八年第一到四季為四○％、三六．七％、三二．九五％以及一九．七％，○九年第一、二季分別為三七．四％以及四四．三％。很明顯兩個數據都已經從二○○八年第四季的最谷底，連續二季拉升，雖然還沒回到二○○七年的水準(稅後成長家數的比例已經回到二○○八年初的水準)，但是從谷底回升的初期，卻往往是股價反應最激烈的波段。
全市場的營業利益總額、平均營業利益率、平均每股營業利益、稅前盈餘總額、平均稅前盈利率、平均每股稅前盈餘、稅後純益總額、平均每股稅後純益等，都是在去年第四季出現虧損，見到最谷底，今年第一季轉虧為盈，第二季繼續回升，例如全市場平均營業利益率去年第四季為負的三．八％，今年第一季轉正為○．四％，第二季則跳升到四．八％，已經與去年第三季的五．四％相近，平均每股營業利益也從去年第四季的負○．二二元，轉正為○．○二元以及○．二七元。
本益比二四．二倍並不便宜
總結到稅後純益來看，去年第四季最慘，全市場虧損了三一七六億元台幣，今年第一季轉正為獲利一五二億元，第二季拉升到一六七六億元，不過距離去年二、三季的三一七一億元以及二六一三億元仍相當遠，而相對於二○○七年第三季的四八八一元高峰，只有其三四．三％而已。全市場的每股稅後純益ＥＰＳ也是以二○○七年第三季的○．八八元為最高，去年第四季谷底為負的○．五六元，今年第一季轉正為○．○三元，第二季拉升到○．二九元，也是只有高峰期的三三％。若再進一步將指數除上ＥＰＳ換算成本益比，去年第四季虧損，無法計算本益比，今年第一季上市的本益比為二一六．六倍，第二季降為二四．二倍，觀察附表中，二○○七年第二季到二○○八年第三季的上市整體平均本益比分別為，十五一、十二三、十六．一、十九．二、十五．一以及十三．九倍，第二季的二四．二倍仍然偏高。
綜合來看，倘若今年的企業獲利，只是建立在庫存殺得太低，但面對基本需求之下的回補庫存的話，則第三、四季的整體ＥＰＳ恐怕不容易比第二季再升高多少，在不考慮龐大的資金潮前提下，則台股目前的二四．二倍的本益比並不便宜。未來不妨留意，第三季企業整體獲利能否更上層樓，尤其是人口最多的金磚四國能否增加更多新的需求。今年上半年的整體企業獲利明顯要低於去年同期，因此，倘若上半年財報數字優於去年同期的公司，就相當值得研究，在不景氣中還能持續成長，等到景氣一回升，當然有機會一馬當先的衝出去。其次，上半年財報並不突出，但是第二季卻比第一季大幅成長者，也是有機會衝出重圍的標的，當然此二者都必需扣除掉一次性認列的業外，以常態性本業獲利或者常態性業外認列為主。
萬點行情與千元股王
筆者在多場演講中常問來賓兩個問題，認為今年年底封關指數將會比現在指數高者請舉手，認為二年內台股將上漲超過萬點者請舉手，幾乎都有超過一半甚至三分之二以上的朋友堅決的將手舉高，但是問到他們現在持股幾成？答案卻往往是一到三成，或者更低。股市各成員持股比例普遍太低，應該是目前台股一直跌不下來的主因，只要有人忍耐不住向上追價，就容易將股票箱往上移。近期台股重回七千點，外資(對沖基金)選擇在財報公布後的第一天(九月一日)狙擊，應是主因，由於台幣並未大量升值，應是原本在台股中的外資現金部位領先點火，而台幣兌美元匯率倘若能進一步擴量升值，將是外資火力續旺否的關鍵因素。附表中為近期外資買超的前二○名個股，將是七○○○點之上重要人氣指標，雖然聯發科未上榜，不過以五百元高價買超三六二八張，也花費了十八億元台幣，亦是相當重要的指標。既然大家都看台股終將上萬點，觀察歷史走勢，每一次台股出現萬點行情，都伴隨著股價上千元的股王或股后，未來引領台股重登萬點的千元股王究竟是誰？倘若以目前四、五百元級的高價股來看，似乎應以聯發科的想像空間最大也最具體。
中國股市在下跌二四％之後，終於開始反彈，有利於台股跟進，此次ＣＮＮ批馬以及達賴來台，機敏者已經聞到有美方主導味道，愛之深責之切，目前似乎已經形成了「雙龍搶珠」的格局，中國龍與美國龍都在爭取具關鍵戰略位置的台灣之主導權，馬總統能否利用形勢，在兩強之間取利，將龍珠的價值發揮到極致，將是其歷史評價上相當重要的一筆。
宜擴量破除楔型魔咒
回顧二○○○年網路科技泡沫破滅之後，台股指數從一○三九三重挫到三四一一點，而從三四一一到六四八四展開大反彈，之後又回檔八成到三八四五點。而在六四八四正式反轉之前，則是形成了一個為期四個月的上升楔型形態，其確認反轉的訊號，則是跌破楔型形態下限、跌破季線以及周ＫＤ負背離交叉向下。近期台股從六月十八日六一○○點起算，也開始有上升楔型的雛形，若要打破上升楔型的疑慮，則必需顛覆掉上升楔型的基本要件，例如成交值不可繼續萎縮，而必需穩健放大，而突破七一八五之後也必需站穩，不宜隨即又跌破七一八五。若要指數穩健的創新高，則不斷創新高的個股數量必需持續增加才行，起碼代表市場寬度的ＡＤＬ指標就應該不斷上升才對，而目前敢創波段新高、創近三年新高、甚至創歷史新高的個股就相當值得研究。
留言列表
東森電商大補丸 (9)
