新台幣快速升值引爆首季匯損疑慮，壽險及面板二大族群近期成為三大法人提款機，國泰金、富邦金昨日開盤即落入跌停價位，此外，外資持續賣超友達，造成選後慶功行情曇花一現。
新台幣匯率近來狂升，昨天距離三○元整數關卡，只差臨門一「角」，總計今年以來台幣升了七％，引發市場擔憂壽險業及面板廠將蒙受匯損衝擊，恐將再度擴大，近期來二大指標族群陸續出現法人出脫的動作。
法人指出，總統大選前投信持股是近五年新高，再加上匯率及次級房貸的壓力，外銷金額較大的面板族群，及海外資產比重較大的壽險股，首季財報恐將有下修的疑慮，自然成為法人出脫的個股。
市場擔憂，股市多頭指標國泰金首季財報將驚爆巨額匯損，甚至還有次貸所引發的損失；對此，國泰金發言人李長庚澄清，國泰金對次級房貸投資評估採逐月調整、反應，今年前二月已宣布認列一七．六億元，三月份目前看來沒有增提損失跡象，惟匯損因素仍有影響，第一季實際虧損必須等到月底，才會比較清楚。
李長庚說，目前次貸狀態未有惡化跡象，整體集團資產池中原持有ＣＤＯ（次級房貸抵押債權憑證）二九○億元，其中高風險的ＡＢＳ ＣＤＯ 達一二九億元，去年壽險及銀行總計認列三二．七億元資產減損，今年亦有銀行端一七．六億元損失入帳，總計提列減損已達五○．三億元，等於打銷近四成，次貸商品應不致再有「意外」。
除了金融股之外，面板股賣壓持續擴大，友達昨日持續成為外資賣超的首位，賣超五萬六千餘張；除此之外，群創去年募集規模達一三．五億美元的ＧＤＲ（海外存託憑證），能否在首季有效避險，也是攸關面板股首季獲利的關鍵。
面板業者表示，新台幣值升值削減了面板大廠競爭力，今年以來新台幣強勁升值，而韓元對美元則呈貶值態勢，不利於以出口為導向的的面板產業，未來也不排除會衝擊到ＤＲＡＭ等半導體業者，面板廠對大的勁敵韓國，在韓元大幅貶值的情況，更加刺激韓國出口競爭力。
新台幣強勁升值所帶來的衝擊，恐怕連產業基本面超優的面板族群都難以招架，摩根大通證券科技產業分析師林良俊昨（廿五）日調降友達、奇美電、群創投資評等，新目標價分別為六○、四五、六○元，評估新台幣升值將同步影響面板產業的獲利面與需求面，單季獲利年成長率高點將落在今年第二季。
在前陣子科技股再遭調節之際，面板股成為國際機構投資人籌碼鬆動得最為厲害的族群，以龍頭股友達為例，外資法人已連續賣超十二個交易日，總賣超張數高達三二．五萬張，影響所及，外資持股水位更跌破五○％關卡。
過去林良俊對面板族群，在外資圈是出了名的樂觀，他無奈表示，這回新台幣升值又快又急，升值幅度超乎預期，尤其是摩根大通證券總體經濟研究團隊已預估二○○九年第二季新台幣兌美元匯率將上看二八．五元，在此前提下，必須重新評估面板股財務數據。
林良俊指出，新台幣升值所帶來的衝擊不僅在獲利面，連需求面也會受到拖累，美元一貶值，面板廠成本就會跟著增加，假如美元貶值一○％，獲利將因此下滑六．三％，因為零組件價格根本沒有調降的空間，且一旦成本壓不下來，需求恐怕也會受到連帶影響。
不過，林良俊強調，實際面板需求是否真的會因台幣升值受到影響，現在還無法下定論，只能先進行敏感性分析，區分為三種情境：最好的情況是新台幣升值議題僅是短期現象，需求沒有受到任何影響；最差的情況則是美國市場購買力轉弱、影響面板價格與產品組合。
林良俊舉例，三十七與四○吋以上面板的主要成長來源為美國，歐洲偏好中小尺寸面板，中國市場則為美國的一半大，如果產能都往中小尺寸集中，將拉長八代線的投資回收期間，以友達為例，只要混合平均銷售價格（blended ASP）下滑五％，獲利將跌二六％。
熱錢湧入讓新台幣急升，卻也讓壽險業匯兌損失急速擴大。有二兆二千多億元投資海外的壽險業，今年以來，可能已出現高達四百多億元的匯兌損失或成本，如國壽、新壽等大型壽險公司，目前帳上匯兌損失，都已超過去年全年匯兌成本，眼看三月即將結束，今年首季財報恐怕不太好看。
金管會副主委張秀蓮坦言，目前壽險業匯損的情況「比二月還要嚴重」，保險局也召集幾家大型且海外投資已達三五％的壽險公司開會，了解實際匯損及公司因應辦法。張秀蓮說，這些公司還希望金管會能延後財報申報日期。
新台幣匯率從今年開年迄今已升值超過七％，壽險公司海外投資二兆二千多億元，只有一兆元，是用傳統避險方式百分之百避險，其餘則用一籃子貨幣等替代方式避險，但今年以來新台幣獨強，這種方式根本避不了險，估計帳上匯兌損失已超過四百億元。
以國壽來說，到二月底帳上就有一百億出頭的匯兌成本，去年全年國壽的匯兌成本，不過才一百二十多億元，可以說，第一季國壽的匯兌成本，就可能超過去年整年，進而影響首季的獲利。
國泰金策略長李長庚日前在法說會上坦言，國壽近七千億元海外投資中，五○％內傳統避險，未來希望能到契約到期時，逐步拉高傳統避險的比重。
新壽擁有近四千億元的海外資產，傳統避險部位約六○％，今年首季的匯兌成本也接近五十億元，新壽去年匯兌成本僅四十億元，同樣也是被匯損拖累今年首季獲利表現。
壽險業者私下透露，央行目前無法阻擋熱錢造成的升值，因此三月底，要期盼央行拉回匯率的可能性不高，季報數字「肯定不好看」。業者指出，主管機關要金融業依三十四號公報揭露匯損，但海外投資卻不能任意匯回，等於無法反向避險。
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