——《The Elliott Wave Principle—A Critical Appraisal》
如果由我選出本世紀最有價值的發現，我會選“艾略特波浪理論”。因為它是自然界波動規律的一種近似“數學表達模型”。基本上，它和其他股市分析方法不處在同一層次上。如果以集合來說明，就如圖１所示。事實上，可能是運氣的關係，瑞福 尼森·艾略特（Ralph Nelson Elliott）竟然在養病的三年期間，通過對道·瓊斯工業平均指數的仔細研究，而發現我們現在所謂的“波浪理論”，就像“高爾夫球落點問題”一樣，我們已經無從知道艾略特是如何發現的，只能說是他的運氣而已。
波動原理有三個重要概念：波的型態、波幅比率、持續時間。其中最重要的是型態。波有兩個基本型態：推進波5－3-5-3-5和調整波5－3－5。
波浪理論也稱波動原理（Wave Principle）的創始人艾略特（R．N．Elliott）提出社會、人類的行為在某種意義上呈可認知的型態（Patterns）。利用道瓊斯工業平均（Dow Jones Industrial Average，DJIA）作為研究工具，艾略特發現不斷變化的股價結構性型態反映了自然和諧之美。根據這一發現他提出了一套相關的市場分析理論，精煉出市場的十三種型態（Pattern）或謂波（Waves），在市場上這些型態重覆出現，但是出現的時間間隔及幅度大小並不一定具有再現性。爾後他又發現了這些呈結構性型態之圖形可以連接起來形成同樣型態的更大的圖形。這樣提出了一系列權威性的演譯法則用來解釋市場的行為，並特別強調波動原理的預測價值，這就是久負盛名的艾略特波動理論。
波動原理具有獨特的價值，其主要特徵是通用性及準確性．通用性表現在大部分時間裡能對市場進行預測，許多人類的活動也都遵守波動原理。但是艾略特之研究是立足於股市，因而股市上最常應用這一原理。準確性表現在運用波動原理分析市場變化方向時常常顯示出驚人的準確率。
艾略特的研究大多數由一系列奇妙的訓練有素的思維過程完成，其完整性和準確性適合於研究股市平均價格運動。在1940年那個時代，道瓊斯工業指數才100左右，那時許多投資者認為道瓊斯工業平均很難超過1929年達到之峰頂（Peak）。然而艾略特則預測在未來的數十年中將有一個很大的多頭（Bull Market），它將超過所有的預測和期望。後來艾略特在股市宏觀及微觀上的一些預測得到了歷史的證實。
關於艾略特波動理論，哈米爾頓（Hamilton Bolton）曾經說過：當遇上一些很難預測的災難，例如經濟蕭條、戰爭、戰後重建以及經濟過熱，艾略特波動原理往往都能夠較恰當地反映事態發展的過程。
艾略特提出的有關型態的定義及原理經過了時間及股市行為的檢驗。現在許多技術分析者在研究圖表時多偏向於工具之使用，很少涉及其原理，本書中我們將就艾略特波動原理進行論述。多頭中艾略特法則之焦點在於跟蹤及準確計算五個波的發展進程，其中三個向上運動的波（Waves Up）和兩個間隔其中的向下運動的波（Waves Down），這一概念也就是現在通俗說法"所有多頭均有三條腿"。在市場上，哪裡是多頭之腿，抑或根本不是多頭，有各種不同的定義方法。反過來，波動原理中又將一系列的腿解釋為一條完整的腿。
在1938年的著書《波動原理》和1939年一系列的文章中，艾略特指出股市呈一定的基本韻律和型態，五個上昇波和三個下降波構成了八個波的完整循環。三個下降波作為前五個上昇波之調整（Correction），圖2表示五個代表上昇方向的推進波（Impulse Waves）和三個調整波（Corrective Waves）。
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