儘管全球股市第一季強勁上漲，但美國公債殖利率低檔徘徊，貨幣市場基金規模仍居高不下，顯示全球投資氣氛依舊是保守謹慎，大部分的資金仍持續停留在保守體系中，何時轉趨積極？數兆的貨幣市場基金是否鬆動，將是觀察指標。
貨幣基金規模居高不下
第一季全球股市出現強而有力的上漲，有大師開始認為，這已是牛市的開端，但有更多人認為，這仍只是熊市的反彈，全球資金第一季仍顯著出現「羊群效應」，持續滯留保守體系中，這從美國公債殖利率及貨幣市場基金的龐大資金存量，可以看出端倪。
去年底，投資人的投資情緒是最悲觀的，當時，包括二年期、十年期的美國政府公債殖利率，都創下歷史新低，不過，一季過去，收益率已低到不能再低的政府公債殖利率，仍持續在低檔徘徊，二年期公債殖利率從去年十二月份最低的○．六四％回升至○．八五％，十年期的公債殖利率也不過二．七三％，公債收益率仍處在相對歷史低點，顯示全球資金仍偏向保守。
國際情況如此，國內情況亦然。根據中央銀行統計，國人去年各類存款總計暴增一．九兆元，創史上最大資金湧入潮，其中，台幣定存暴增三成、總餘額增加一兆，此外國人海外證券投資資產回流，至二月底為止，國內外匯存款餘額突破二．四兆元，也創下歷史新高；儘管台股最近上漲，吸引部分資金鬆動回流股市，已為台股創造了第一季以來，國際股市屬一屬二的表現。現階段不管銀行還是類貨幣基金，仍都錢滿為患，未來這批保守資金是否鬆動，正是股市能否重振士氣的主力推手。
多數投資人仍小心翼翼
墨比爾斯說，他掌管的二○○億美元新興市場資產的富蘭克林坦伯頓基金，目前的現金部位已相當低，他已把大部位的資金投入股市，並建議投資人，現在就是買進股市的最好時機。
這一波全球股市反彈，估計已約有一五○○億美元的資金從幾近零收益的貨幣市場轉出，並已陸續轉趨積極買進股市。但從資金流向來看，這一波率先流出的資金，仍是選擇性地買進，買新興市場、賣已開發市場，成了主要共識。
儘管美國為主的已開發市場最近出現大波段的反彈，但包括高盛及摩根士丹利等大型外資券商持續看壞後市，短線上更持續嚇跑投資人。
摩根士丹利也示警指出，美國企業獲利可能衰退，且美股未來兩周將揭開財報周序幕，在地雷財報現形前，建議投資人應該逢高出脫美股部位。
種種偏空的言論，加上全球股市短線已累積相當程度的漲幅，讓全球資金短期更不可能積極地回到股市來；被金融海嘯嚇壞的保守性資金，要實質地回到股市來，恐得等景氣及企業獲利基本面出現較實質性的復甦才行，第二季看不看得到，仍有待觀察。
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