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作者長年研讀國際刊物，最衷情︵英國經濟學人︶，深入研究凡二十四年，有如少林寺藏經閣的掃地僧一般，平凡的外表卻有九陽神功的內力，對於國際金融情勢，有結構性、深刻且獨到的觀察︵本欄每週刊出︶ | |
| 海外市場的投資，已經成為當前台灣人的一種風尚了；不過，投資在海外的市場，除了所投資的標的本身之外，當地的匯率也是另一個決定勝算的重要因素。歐元(euro)兌美元持續創新高紀錄的走勢，對於投資在當地的外資而言，當然是一項加分；然而，強勢歐元對於「歐元區域」(euro zone)出口廠商所帶來的壓力，卻只是與日俱增；而營運的規模愈大，其所產生的負面衝擊自然也會更大。 以飛機製造業者空中巴士(Airbus)為例，根據該公司的表示，只要美元(兌歐元)每貶值十美分，空中巴士本業的利潤(operating profit)，就會有接近達十六億美元(接近於四八○億元的新台幣)的規模，因而立即地被蒸發掉。而除了歐元兌美元持續創新高紀錄的走勢之外，對於「歐元區域」出口至美國這個全球規模最大的市場來講，另外一個他們所必須面對的挑戰，就是在美國「次級抵押房貸」(subprime-morgtages)風暴繼續逞威之下，美國消費者支出(consumer spending)所出現的降溫：當消費者信心滑落的時候，他們對於因為匯率升值而使得價格亦水漲船高的進口自歐洲的商品，將更提不起購買慾；尤其是那一些非屬民生必需品。 美國市場重要性下降 根據法國香檳生產協會的統計指出，在去年的時候，法國出口至美國市場的香檳總數量，是下滑六．二％的幅度。面對著如此過去數十年以來的罕見挑戰，除了在匯率上實施避險之外，降地營運成本、提昇經營效率，正是目前許多歐洲企業努力的方向。歐洲的汽車製造商BMW，就打算一口氣裁撤八千名以上的員工；不過，這些人主要是其在德國地區的臨時性員工。美國正是BMW在海外的一個規模最大的市場。 另外，在今年三月間的時候，福斯汽車公司(Volkswagon)發表了其所重新設計打造過的新版的Scirocco跑車，然而，該公司並不打算將之賣到美國市場，因為以目前的匯率水準根本無利可圖。 就此來看，將市場分散到全世界各地，正是降低美元匯率貶值，以及因為美國消費者支出疲軟，所可能帶來的營運風險的另一個做法；而現階段新興市場國家(emerging countries)汽車市場正蓬勃發展著，這對於企圖以分散市場來降低營運風險的汽車產業，將有所助益。 事實上，自從歐元於一九九九年正式地推出上市以來，美國市場在歐洲整個總出口當中所佔據的比重，也已經由十六％左右的水平，滑落至目前的十三％左右了；而在同一期間裡，新興市場國家在歐洲整個總出口當中所佔據的比重，則是由原先的二十一％左右的水平，上升至目前的二十六％左右。歐元兌美元大幅升值的壓力，迫使了許多歐洲的出口廠商，更積極地前往持續高度發展的「金磚四國」(BRIC)中，去開發市場。 要不然的話，就乾脆將生產線直接地移往美國市場，也是個方式。BMW在美國南卡羅來納州的Spartanburg一地，原本就有一個汽車工廠；而在歐元兌美元大幅升值的情形之下，BMW於是大幅提昇該工廠的產出(output)，幅度就高達了五○％左右。除此而外，儘管在歐洲地區實施裁員，不過，BMW還是計劃到了二○一二年的時候，增加其在美國Spartanburg汽車工廠的員工人數五百名。 利差可能進一步擴大 EADS(European Aeronautic Defence & Space)為空中巴士的母公司，而美國空軍與EADS簽有著委託飛機製造的合約；因此，空中巴士計劃在美國阿拉巴馬州投資設廠，兼生產民航與軍事上所使用的飛機。而德國的一家專門生產切割金屬板的雷射機的公司Trumpf，原本在美國的康乃狄格州便有投資設廠；在今年四月份的時候，Trumpf在康乃狄格州，將會再興建另外一座新工廠。而儘管向美國購買零組件，也是有助於緩和歐元兌美元升值對歐洲廠商所帶來的衝擊；不過，問題就在於，根據美國)商業周刊((BusinessWeek)的報導指出，其實當今的美國已經發展成為服務業極為發達的國家，當地的許多製造業都已經將生產基地移往海外。況且，零組件的生產與供應，本來就並非美國經濟的強項。 自從歐元於一九九九年初正式地推出上市之後，由於投資人對於歐洲貨幣的整合尚不具信心，一歐元還一度跌到了二○○○年十月二十六日的○．八二三美元的一個最低紀錄。豈料，之後所出現的大多頭走勢，又將一歐元一路推升到今年三月十七日的一．五九○四美元的歷史性天高紀錄。而在此兩個極端的紀錄之間，在近八年的時間裡，歐元兌美元的匯率是大幅升值了達九三％以上的幅度，這對於「歐元區域」出口廠商的獲利能力，的確是個極大的壓力。 | |
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