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美國次級房貸風暴不斷擴大，中國面對投資過熱也展開更為積極的宏觀調控，在中國與美國分別面臨強大調整壓力下，全球投資者大量贖回基金，造成全球金融商品的激烈修正，台股也被迫回到年線測試支撐，不過這裡的修正應該屬於調整，暫時還不至於轉成空頭。 | |
| 最近全球投資市場腥風血雨，美國次級房貸壓力不但未見緩和，美國財長保爾森甚至向華爾街日報預報，明年房屋貸款可能違約的數量將遠超今年。另外聯準會也預測，美國經濟成長率在二○○九年將重新加速，但是明年則將放緩到一．八％至二．五％之間，相較六月預測的二．五％到二．七五％之間更悲觀。顯然美國次級房貸的壓力已經進一步引動信貸危機，保守的氣氛使得投資市場快速轉趨悲觀。根據蓋洛普民調最新公布的調查顯示，七成八的美國民眾相信經濟正在衰退，相較今年八月份又上升了六個百分點，是過去十六年以來悲觀比例最高的一次，只有十三％的民眾認為美國經濟會好轉。 在上數的調查中指出，今年初有五十二％的民眾認為美國經濟不錯，如今認為美國經濟好轉的只剩下十三％，反應在消費層面上，零售業者銷售衰退顯示悲觀的氣氛，而根據美國消費者聯盟)CFA(與全美信用聯盟協會)CUNA(在十九日發表的研究報告指出，根據十一月上旬期間針對一千多位民眾所做的調查，約有三十五％的美國民眾在今年年底假期的消費預算將低於去年，比例上多於去年三十二％的比例，同時也創下八年以來的新高。其中三十八％的民眾表示汽油、取暖燃油費用高漲是降低額外消費的主因。顯然汽油的大漲的確開始嚴重衝擊到消費，而次級房貸風暴則是引發信貸危機的延伸，這些利空使得近期投資市場充滿嚴重的悲觀氣氛，尤其在聯準會大幅調降明年的經濟成長預測後，利率期貨行情顯示聯準會有九成機率在十二月會期降息一碼，而美國聯準會如果在年底並未降息，美國市場又將如何反應。 加速反應明年悲觀氣氛 標準普爾首席歐洲經濟學家希克思於倫敦舉行的一場銀行會議上便預測聯準會在明年將把利率降至三．五％以因應房市低迷的骨牌效應。美林也預測美國經濟成長率將於明年滑落至一．四％，接著在二○○九年回升至二％，其中而聯準會在明年中將把利率調降至三．五％，接著在明年底前滑落至二．五％，然後再經過兩次降息於二○○九年上半年降至二％。在在都顯示目前市場對未來經濟成長的疑慮，以及高度期待著美國聯準會的降息動作，不過高度悲觀的預期也已經加速反應到股價之上，這樣悲觀的預期將有助於美國經濟的軟著陸，至少大家都已經把悲觀的氣氛宣洩在大量的基金贖回之上，導致新興市場的基金被大量贖回，而這股賣壓可望在年底前提早反應明年可能的基本面衝擊，所以就中長期而言反而是好事。投資人不妨先觀察美國聯準會將如何因應，以及原物料、日圓的走勢變化，因為這次熱錢從這些商品快速撤離，導致價格紛紛急跌，因此從這些商品走勢可以觀察國際熱錢何時重新歸隊，也是國際股市何時築底回穩的重要指標。 台股年底前逐步落底 至於在台股的表現上，因為在美股因為信貸危機加深重挫之後，中國股市接著加強宏觀調控打擊大中華股市，使得台股向下尋找支撐失去著力點，因此短線無法搜尋到真正的底部位置。就目前台股技術面而言，收盤指數雖然尚未跌破年線，不過盤中指數已經跌破年線，目前要確認指數在年線附近就能築底並不容易，尤其就類股而言，弱勢股跌深反彈，強勢股則持續進行補跌，整體格局都還停留在探底、找底的局面，短線並未出現較為明確的底部訊號，目前還是必須慎防美國股市出現的持續回檔，一旦美股或中國股市持續修正，台股指數就有跌破年線的壓力。 其實年線附近還有一條重要的支撐線，那就是今年初七九九九點連接八○九○點的上升趨勢線，今年六月指數突破這一條壓力線之後，便一舉直攻九八○七點，八月首波次級房貸衝擊讓股價跌破此條支撐線之後隨即反彈，目前這條支撐線位置已經來到八三七五點上下，一旦指數跌破年線及此條重要支撐線，指數必然將陷入較長時間的調整，但是目前指數距離這兩條支撐線太近，所有轉折的變動性極大，操作上自然應該採取觀望的態度為宜。尤其未來指數在八千至八千二百點還將面對另一波的融資賣壓，所以操作上更需謹慎的來等待落底訊號。 就中期走勢而言，九週KD持續往二十的低檔測試，目前下檔支撐仍是先觀察七九八七點，不論是以幅度或時間，未來二週都是讓指數落底的期間，預計到了十二月中旬，指標可望來到低點醞釀反彈。至於長線觀點則以九月KD值觀察，目前幾乎已經確定九月KD正式進入波段修正，初期先觀察九月K值回到五十測試支撐，這大致上還需要二個月的時間來確立，所以應該是十二月中旬在幅度修正夠了之後先止跌，其次是橫向盤整讓指標降溫，在立委選舉到農曆年之後重新醞釀反撲。 先跌先彈 重新修正多頭攻勢 至於在指數陸續接近下跌滿足點之前，類股會從輪跌轉變成輪彈，然後底部會慢慢浮現。這次電子股跌得最快，其中IC設計、太陽能、博奕類股都已經慢慢止跌，包括義隆電、威盛、聯陽、揚智、創意、松翰、矽創、金麗科、茂達、研通、沛亨等都出現相當程度的反彈，不過倒是要注意強勢指標的聯發科股價卻在破底，上週四股價跌破年線，對於電子股而言，聯發科具有本益比指標的意義，如果以聯發科今年EPS挑戰三十五元，股價跌破四五○元的本益比滑落到十二．八五倍，這象徵市場在考量員工分紅因素下的本益比水準，所以比價壓力便會出現。另外已經宣布員工分紅政策的類比科，其明年將從盈餘提出二十五％至三十％來做為員工分紅配股，如果明年也有預估今年EPS達八元的水準，扣掉二十五％的EPS剩下六元，目前類比科股價約一五○元，因此可以假設明年本益比為二十五倍，這種水準在投資氣氛不佳的時候恐怕難以吸引資金佈局，因此股價有慢慢盤跌下探波段低點的壓力。所以目前投資人在搶進跌深股票的時候一定要考量員工分紅的因素，而電子股先彈之後一定還要接著擴底，所以先以短多視之。小尺寸面板與PC則是值得持續追蹤基本面的類股，根據IEK)工研院(最新發佈的資料顯示，在面板產業當中，二○○六到二○一一年期間的各項複合成長率來看，表現最好的是數位相框的四六．一％複合成長率，其次是可攜式導航裝置的三八．三％，以及可攜式媒體播放器的二九．七％。這三項所使用的都是小尺寸面板，因此必然帶動小尺寸面板的需求，勝華、凌巨、元太、中日新等可持續追蹤。 接下來是傳產龍頭股、中概股、金融股、原物料股的補跌，這些類股在過去一週也都出現相當大的跌幅，不過預期接下來的一週將會陸續進入低檔區嘗試反彈，其中類似聯發科的指標是台塑集團，台塑今年EPS可望挑戰八．五至九元，目前本益比約十倍，所以股價再跌的支撐力道就會慢慢出現，台塑應嘗試守住八十二．五元，南亞應守住七十八元以上，而台塑、南亞本益比降至十倍，其他傳產股也需比照辦理，這樣的比價壓力自然會壓抑部分中概龍頭股及中概股，例如中鋼股價也回到四十元附近，其今年EPS大約在四．二元上下。因此對於遠紡、統一、台泥、嘉泥、遠百等股價都有壓抑作用。至於金融股則應該搜尋股價淨值比接近一，且今年有獲利成長且較無投資海外商品虧損問題的金融股為主，包括銀行股當中的台中銀、合庫、高雄銀，以及金控股的玉山金、兆豐金等。 | |
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