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一、政治政策面

利 多

★政策利多！金管會擬修法，金控旗下銀行轉投資可望放寬。
為了使金控公司旗下銀行更具競爭力，金管會表示正在研擬修正金控法第74條，使金控旗下銀行轉投資門檻由原訂的財務性投資改為策略性長期投資。目前14家金控中，除了國票金子公司中尚無銀行架構外，其他金控皆可望因此獲利。
★陸客來台，年底可望開放。
陸委會主委吳釗燮樂觀地表示，若依照兩岸目前相當順利的溝通聯繫過程，年底之前完成大陸觀光客來台及貨客包機更加便捷化安排，應該沒有問題。兩岸共同的認知是，要達成這個目標必須經過雙方具體協商，目前兩岸正全力朝向具體協商的步驟邁進。

利 空

★行政院長蘇貞昌表示：企業赴大陸投資上限40%目前不會改變。
行政院長蘇貞昌在行政院明確宣示，企業赴大陸投資 40%上限，因為在經續會中沒有達到共識，因此政府目前不會改變上限。至於經續會中達成共識部份，像是開放中國大陸商務人士、觀光客來台，只要做好配套措施，還是能有秩序開放。

二、總體經濟與資金面

利 多

★全球新興市場築底；俟9月外資收假，將重啟資金行情。
EPFR統計，今年以來，新興股票市場資金淨流入金額累積約159.5億美元，相較於去年，今年流入新興市場的資金明顯削弱。目前新興股市進入築底階段，俟9月外資收假，將可重啟資金行情，第4季新興市場可望有所表現。

利 空

★景氣對策信號燈號由綠轉黃藍燈，顯示經濟景氣有可能反轉向下。

經建會發布六月景氣報告，由於領先指數與同時指數同步下滑，綜合判斷分數下降為21分，景氣對策信號燈號由綠燈轉為代表趨衰的黃藍燈，打破代表穩定的綠燈接連十個月出現的氣勢，顯示經濟景氣有可能反轉向下。

★歐洲央行升息碼，暗示還會再升。
歐洲央行和英格蘭銀行8/3雙雙宣布升息以抑制通貨膨脹。歐洲央行總裁特里謝表示，我們將持續密切觀察所有發展，確保不會物價穩定的風險不會升高升高。」歐洲央行可能繼續調高利率，但沒有時間表。

★外資連3月淨匯出，7月匯出8.6億美元。
7月外資同步賣超集中和店頭市場，呈現淨匯出。據行政院金監會公布的統計資料顯示，7月至28日止外資淨匯出8.6億美元，下半月外資淨匯出力道一舉扺消上半月淨匯入2.38億美元；也是5月以來連續 3個月外資淨匯出。

三、產業面

利 多

利 空

★經濟部長：0.18微米西進，月底定調。

經濟部長黃營杉指出，0.18微米晶圓製程能不能鬆綁開放赴大陸投資，經濟部會在本月底前內完成評估，包括：力晶、茂德申請赴大陸投資8吋晶圓廠，也會在月底前做出決定。

★DDR1、DDR2現貨小漲，DRAM族群交投漸趨活絡。
經歷第二季行情看淡不淡的穩健表現，第三季DRAM需求升溫跡象已浮現。短期來看，NB需求自七月開始明顯回升，目前供貨以1GB SO-DIMM 高容量最缺，系統廠及DRAM maker 庫存均降已得非常低，預期DDR2 可望一路走強至10月，有利DRAM廠商營收步步走高。

★第三季記憶體模組廠業績成長力道還將會更有看頭。
記憶體模組廠威剛（3260）第二季EPS達3.7元成績亮麗，法人預估創見（2451）第二季獲利可較第一季大幅成長85%以上。隨DRAM報價不斷轉強，旺季效應帶動需求湧現，第三季記憶體模組廠業績成長力道還將會更有看頭。

★英特爾、超微處理器降價，MB廠旺季開跑。
英特爾與超微兩家處理器大廠終於在七月底完成了大降價的動作，主機板（MB）廠表示，在兩大廠降價之後，相較於OEM市場的計畫採購、生產，CLONE市場上通路商拉貨動作已經出現，將帶動MB廠八月出貨加溫，預計八月MB廠出貨量將可望有一○％以上的成長。

★英特爾（Intel）推出新版雙核心處理器CPU，並計劃於7月下旬採取降價動作，由於建議主機板廠商的LGA775主機板CPU供電輸出電容採用固態電容，直接帶動固態電容搭配PC、NB第三季需求被大量激化，加上日本廠商擴產計劃保守，使得包括固態電容及高階鋁質電容器缺口提前浮現。

★缺料嚴重，估8月台灣石化原料價格將全面調漲。
受國際原油價格偏高及輕油裂解廠密集歲修影響，導致上游石化原料供給短缺，甚至出現即使捧現金也不易買到原料的情況。國內石化原料廠商預估，在上游原料供給短缺難以解決下，8月份台灣石化原料內銷價格將全面走高。

★8月紙漿價格仍將持續上揚。
美國兩大紙漿廠Canefour以及Warehauser調升7月紙漿價格，加上加拿大漿廠7月中停產，使紙漿供貨情況吃緊，法人估計可望進一步帶動8月漿價上揚。

★運價高漲，散裝船業近月飽賺。

散裝船運市場今年淡季不淡。散裝船運運價兩個月來高漲，國內散裝船運業者或多或少都增加獲利，股票上市公司當中，估計對目前再現貨市場船隻最多的裕民航運最有利。航商指出，因搶運造成塞港，而且海岬型船運力短期吃緊，散裝船運股價短期具漲勢。

★航空三雄7月營收新高，獲利大躍進。華航、長榮航與遠航，上半年營運雖受國際油價飆高衝擊，盈餘多「直接轉帳」予全球各大石油公司，獲利面臨損益兩平挑戰。但七月以來，在傳統旺季效應加持中，華航、長榮航單月本業獲利可望大躍進，分別繳出逾五億元佳績，遠航則是單月營收將創歷史新高，且轉虧為盈。

★半導體Q2庫存爆增，英特爾是主凶。

市場調查機構iSuppli公佈第二季電子產品生產鏈中半導體庫存水位預估值，由於英特爾第二季個人電腦中央處理器（CPU）及核心邏輯晶片組的庫存過剩太過嚴重，導致第二季市場庫存水位拉高至20億美元，較第一季約11億美元庫存大幅增加78％。iSuppli指出，由於下半年庫存去化速度較慢，庫存過高問題將會延續到明年。。

★NAND Flash價格回升，橫生變數。

根據業者估計，目前包括Apple、微軟、SONY及SanDisk等消費性電子業者的庫存仍在調整中，尤其Apple的iPOD傳出新品因舊品庫存去化尚未結束而有延遲推出的可能，NAND Flash報價8月份能否止跌回升還有待觀察。

★Pre-n產品第三季廠商出貨面臨考驗。
受到自北美通路市場傳來Pre-n產品銷售遠不如預期消息，且有多家消費性網路設備品牌廠展開Pre-n產品訂單喊卡或下修動作。面對未來庫存問題恐急速惡化，Pre-n產品第三季廠商出貨面臨考驗。

★個人電腦相關晶片需求未見回升，但包括通訊及消費性晶片在內的非PC晶片庫存，卻在七月後開始進行調節去化，所以影響到國內IC基板廠第三季出貨。

★友達衝刺自製背光板，國內背光模組廠商受衝擊難免。
友達最近悄悄成立精密加工處，統合所有背光板材料，並透過旗下子公司—達運，將背光板自製率由目前幾乎為零大幅提升至五成。友達與奇美電相繼提高背光板自製率，將衝擊中光電、大億科、瑞儀、科橋等背光板大廠。

★大陸降出口退稅、宏觀調控雙衝擊鋼價下挫。中國供應大增衝擊價格 韓國浦項鋼鐵第2季獲利恐銳減45%；將對鋼價產生不利影響。

★7月新車銷量，五年來新低。
農曆7月前最後新車銷售旺季「先盛後衰」，多家車廠在確定目標無法達成下，提前結束經銷商銷售競賽，7月新車銷量僅3.64萬輛，創2001年以來，7月新車銷售新低紀錄。

★估計至年底為止將有八千二百億元的新建案登場，恐將衝擊房價後市。
繼去年北台灣地區預售、新成屋個案推案量以七千四百四十億元，創下這十年來新天量紀錄之後，今年極有可能再創新高，估計至年底為止將有八千二百億元的新案登場；惟未來房市的價量關係，恐將可能牽動局部區域的房價走勢。

★營造毛利率，臨保五困境。
今年公共工程發包量將減少二成五以上，營造廠上半年在建工程取得量下滑，平均下滑率都在一○％，加上鋼筋、混凝土及人工成本較去年上漲五％至一○％，國內營造廠今年的營業毛利率勢必將面臨「保五」保衛戰。

四、市場與籌碼面

短線市場人氣與動能持續退潮中，尚無具備回升攻擊之條件。

現階段整體市場氣氛仍是保守並未恐慌加上量能持續退潮且尚未窒息見底與融資餘額亦有待減肥，就籌碼面觀之：本波段之底部量應在500億元，甚至400億元以下，而融資餘額至少需減肥至2000--2200億元。屆時才渴望落底。而短期內若欲即時扭轉成回升之攻擊量則需持續增量至1200-1300億元以上才可確認。

增資新股步入密集出籠期。據統計，八到九月將有超過千萬張增資股釋出。近期釋出張數較大個股包括：全懋、華寶、新日興、宏達電、緯創，以及營建指標股興復發，對於大盤及股價的衝擊，值得密切觀察。接續八月底到九月上旬，目前已經公佈張數較多的重量級個股則有：友達、矽品、聯電、神達及宏碁，張數均逾二萬六千張，其中聯電的二十二萬餘張、神達十萬餘張，最為龐大，當須留意。

五、技術面

中期看法:台股自(5/9)7476點以來之中期修正迄今仍在持續中，中期賣出訊號仍十在。且自(7/4)6789點應是新一波段之起跌的開始，隨時提防重挫急殺。中期波段底部目標仍看5618點，甚或5255點處附近。

短期看法:短線(7/14)跳空下跌缺口6489-6562點仍無法回補，短線技術面屬弱勢，反彈逢高應視為逃命減碼之賣點。顯示自(7/4)6789點以來之新一波段跌勢仍在持續中，6450點關卡跌破，不排除重新壓回探底尋求支撐。而預估下一次跌深反彈點應落在6000點處附近。

就順勢的操作原則，現階段策略看法與做法不變仍是逢高調節先找賣點(空點)，提高現金部位為主；遇急殺超賣時才可低接搶短。

六、本週觀察重點

★半年報陸續公佈，將影響產業整體或個股股價動向，應持續追蹤。

★除息權後，8、9月將有增資股陸續出籠，留意對個股的衝擊性。

★美FED 8月是否升息，將對股市產生衝擊，須密切觀察。

★以黎衝突持續，後市是否趨向和解或產生更大衝擊，當須留意。