中央銀行預計今（25）日公佈國內4月貨幣概況，若無意外，M1B將超越M2，出現自民國96年2月以來，睽違26個月的貨幣黃金交叉，此利多預期市場將解讀為股市資金動能充沛，後市高點可期。從歷史經驗觀察，貨幣的黃金交叉並非是領先指標，對應股市，交叉前多有不小漲幅、交叉後漲幅甚至較小，因此，黃金交叉應持平視之。不過，央行利率處於歷史低檔區，持續的低利環境，將是資金行情的最大推手。
央行公佈的常用貨幣供給統計，有M1A、M1B及M2三種。M1A是指通貨淨額、支票存款、活期存款總額；M1B則是M1A加上活期儲蓄存款；M2則是M1B再加上郵匯局轉存款、定期存款、定期儲蓄存款及外幣存款。從上述三指標定義可清楚看出，當M2年增率下跌、M1B年增率上升，代表市場資金由定存移動至活期儲蓄存款，相對可投入股市的資金增加，對股價有向上的推升力道；相反的，市場資金由活儲轉往定存時，股市缺乏資金動能，股價不易有太好的表現。
黃金交叉時 股市多在半山腰
從貨幣指標的特性及公佈時間落後，可發現黃金交叉對股市雖是一中長期利多，但其中也隱含著風險，投資人必須留意。
央行是每月25日公佈上月的貨幣供給概況，今日即將公佈是4月份的數值變化，觀察此波M1B年增率波動，自去年7月達到最低點-5.77％即開始反彈，到3月的5.44％已連續彈升9個月，倘若4月年增率持續彈升，台灣地區M1B更是強彈10個月之久；再觀察M2變化，自今年1月年增率達7.17％高點後即開始反轉向下，若無意外，4月公佈年增率會進一步下滑，是連續第4個月走跌。
相對股市加權指數波動，在去年11月達到3955點波段新低後，即一路翻升，尤其是今年農曆年後，指數由4200餘點強漲到6700點，漲幅超過57％，由貨幣指標與股市的關係可發現，資深的股市投資人早己先行佈局，將手中定存解約轉往資本市場，股市也早已翻揚一大段了，當央行公佈黃金交叉時，股市多已在半山腰。
日盛投顧統計自民國80年以來的五次黃金交叉，發現交叉前、後，台股加權指數的平均漲幅分別為40％及24％，也就是交叉後的大盤漲幅，明顯較交叉前小，此也印證黃金交叉非領先指標。
央行重貼現率變化 另類指標
儘管黃金交叉並非股市谷底的訊號，但若搭配央行的重貼現率趨勢分析，一旦出現中期資金動能上揚時，若當時利率處於相對低檔，將可延續台股多頭行情。
過去20年，台股出現5次資金黃金交叉時，有兩次並非處於央行重貼現率低檔區，有趣的是，兩次大盤的漲幅及期間，明顯較其他三次為少。目前央行重貼現率已達到歷史的谷底，僅1.25％，雖然首季台灣經濟成長率超過二位數的負成長，加上通貨膨脹率也處於歷史負值區，但預料從近來台灣股市、房市回升熱絡氣氛，央行再降低利率的空間已經不大。
M1B與重貼現率關係密切，當央行引導利率下降，期望將資金從銀行體系逼出時，M1B多呈上揚，目前台灣一年期定存利率不到1％，加上不少上市櫃公司現金股息殖利率超過5％，且明年經濟成長率將優於今年，此眾多因素均會使資金由定存流出，轉往資本市場賺取較高的報酬率。
民國86年1月、88年6月及96年2月等三次黃金交叉發生之際，都是央行重貼現率的波段最低水準，此三次台股的波段漲幅，也多優於民國 83年2月及90年12月兩次，尤其是黃金交叉後的延漲時間也較久，因此，低利率的環境搭配黃金交叉，是確保台股資金行情最重要的兩大指標。
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