伍豐股價的飆漲，掀起了博弈概念的比價效應，筆者也領先於萬寶週刊708期介紹廣積(8050)、飛捷(6206)、友通(2397)、鈊象(3293)、振樺(8114)等，其中廣積自89元起漲至上週的178.5元，漲幅高達1倍；飛捷也漲了75％；友通漲幅有49％；鈊象創下392元的歷史新高。
筆者認為在伍豐大漲後，除了會帶動IPC族群外，線上遊戲與高價股的比價也是不容小覷，評估本益比仍低的艾訊(3088)、振樺(8114)、研華(2395)、瑞傳(6105)、橘子(6180)、網龍(3083)、宏達電(2498)、大立光(3008)與可成(2474)等值得留意。
投信積極卡位瑞傳、艾訊
IPC第二大廠瑞傳(6105)已證實與鴻海展開合作，透過共同持股轉投資的樺漢科技進行，研判可對業績加分。此外伍豐POS和彩票機出貨皆為系統產品，工業板卡則是向研華、瑞傳和威達電採購，其中瑞傳7月24日將除權息，配發1.2元股票與3元現金，使得投信於6月中旬起大舉加碼持股，推升股價創下125.5元的歷史新高，研判只要投信籌碼不鬆動，在本益比仍低下，有機會於整理後再攻。
至於艾訊(3088)5月獲利大幅回升，單月稅前盈餘4475萬，稅前EPS0.67元，較4月倍數成長，累計前5月稅前EPS達1.92元。艾訊除了POS、賭博機持續看俏外，去年推出醫療用液晶螢幕電腦，今年將朝向堅固嵌入式產品發展，而在網路交換器和轉換器，也將開發高規格的產品。由於掌握博弈、網通和醫療三大主軸，研判下半年業績成長可期，預估全年EPS有機會挑戰6.4元，目前本益比僅11倍。此外仍含有3.58元現金與0.4元股票，加上股本僅6.6億，投信又於上週開始布局，研判股價於脫離1年半盤整區後，有機會展開新一波攻勢。
橘子、網龍本益比偏低
與博弈概念有密切關聯的線上遊戲也不容忽視，上週泰偉(3064)攻至297元，鈊象(3293)漲至392元，股價同步寫下歷史新高，加上智冠(5478)股價也突破百元大關，評估本益比僅有13倍的橘子(6180)與網龍(3083)將跟進。
橘子6月營收成長主要來自於「楓之谷」大改版與端午節促銷，而「跑跑卡丁車」的扣點數也較5月成長逾1成，已是連續第5個月呈現成長。展望暑假，重新代理的遊戲「天翼之鍊」已於7月5日開放購物商城，將可挹注7月份營收，而新遊戲「R2」也將於7月底正式上線，搭配自製的角色扮演遊戲(Bright shadow)也確定於8月推出，研判今年有3.5元之實力。不過其籌碼較為零亂，建議讀者不追高，以低接為主。
至於網龍上半年營收6.2億元，年成長高達168％，在「黃易群俠傳」的人氣持續維持在高檔，加上今年將陸續推出自製遊戲包括「三國鼎立」、「六聖」、「九州英雄」及一款3D遊戲下，業績爆發力值得期待，由於第1季EPS已有2.49元，全年可達10元，目前本益比13倍。股價於橫盤整理2個月後，加上日KD剛於低檔黃金交叉，評估有機會展開補漲行情。 宏達電、可成
長線技術指標轉強
日前高價股也在伍豐逼近千元下出現一波強勁輪動，而現階段僅宏達電(2498)、大立光(3008)、可成(2474)的本益比較低。其中宏達電上半年稅後盈餘達114.42億，EPS高達26.4元，穩居獲利王，加上還有27元的現金股利與3元的股票股利，同時月KD剛交叉向上，研判季線有強勁支撐，於除權息前將有上攻實力。
至於可成(2474)第2季合併營收38.23億，較第1季36.45億成長約5％，上半年毛利率預計可維持50％左右的水準，第3季受惠Nokia、蘋果的iPhone和iPod出貨激勵，再加上NB下半年受惠Santa Rosa效應，可望帶動出貨大幅成長。由於可成有機會取得第二代iPhone機殼的供應鏈，並在年底開始出貨，對於明年的營收貢獻可達60~80億元。而且目前月KD也剛於低檔交叉向上，一旦399.5元連接382元的下降壓力線突破，股價可望啟動另一波多頭攻勢。
鴻海華碩博弈新不了情
正文：眼見千元股王伍豐氣勢如虹、工業電腦族群股價以三位數為標竿，系統大廠鴻海(2317)華碩(2357)空有人才濟濟，卻也只能徒呼負負，說明了電子產業仍有一定生態，大象不一定所有的地方都踩得到！
事實上去年開始就有一支神祕的投資團隊開始拜訪工業電腦公司，業者指出這個團隊正是電子業一哥鴻海旗下的投資部門員工，找尋合作甚至合併的可能，業者都小心翼翼備戰，因為感覺得到，「鴻海在工業電腦領域是要來玩真的。」
高毛利率要付出代價
工業電腦去年市場規模約為450億美元，未來成長可期，因此成為大型專業代工(EMS)廠兵家必爭之地。去年研華(2395)與華碩策略聯盟，合資成立「研碩電腦」，目的就在開發全球工業控制設備的潛在新市場。
研華董事長劉克振甚至也曾是新股王伍豐的一席董事，但是最後仍無法超越伍豐的布局，也說明了工業電腦有其獨特生態。一名業者就承認，主機板和工業電腦最大不同是，雖然每件案子都需要花費相當長的時間去與客戶溝通，但是只要一接到單，一個案子往往就是合作5年以上，跟主機板產業為了搶單不惜價格一降再降的生態完全不同。
從策略聯盟取代挖角而工業電腦廠商高毛利率，其實也是要下一定的工夫，像工業電腦產業客製化落實得非常徹底，通常每個產業因為工作環境不同，須考慮到溫度、溼度、運作時間等問題，所以都有自己的專用機，和電子五哥大廠生產邏輯不同。
過去系統大廠要進軍工業電腦，乾脆就用挖角形式，像緯創在幾年前挖角了工業電腦廠威達電的團隊，成立工業電腦部門後，去年起開始陸續接獲訂單，目前客戶有IBM、富士通等，在工業電腦布局可謂小有成果。
但業者也指出，雖然同樣都是以主機板為發展主軸，但由於工業電腦用的是特殊主機板，需專注生產，而一般個人電腦廠只是分出部分人力和資源來發展工業電腦，因此無法專注，就算有部分廠商切入這市場，基本上所做產品的差異性並不大。
第二種方式則是先從代工機會開始，像是精英電腦也替工業電腦業者艾訊代工Mini ITX工業主機板，業界盛傳廣達也與專注刀鋒伺服器的新漢合作，仁寶也積極尋覓機會，希望切入工業電腦產業。
第三種則是像華碩鴻海一樣，由策略聯盟及合組公司開始強化競爭力。像鴻海與瑞傳科技(6105)攜手，共同投資「樺漢科技」，其分工策略將是由瑞傳經營品牌，而鴻海逐步成為瑞傳及樺漢工業電腦的主要製造及代工廠，並且跨入工業用可攜式電腦與工業用伺服器等新領域，向中量級工業電腦市場挺進。
鴻海對樺漢持股比重高達5成，而瑞傳則投資5％，但由瑞傳主導，說明鴻海對合作方的尊重，事實上工業電腦的原材料庫存管理繁雜程度並不輸廣達及鴻海等電子大廠，庫存管理一旦稍有不慎，賺的錢就會賠在存貨上面。所以，這幾年新增的工業電腦業者也不多。
尋找分工的差異點
研華董事長劉克振曾形容，個人電腦產業與工業電腦產業的分別，如同便當業與餐飲業的差異，雖然兩者都同樣在供給食材，但便當業始終都是在做單純的便當生意(如NB、DT的代工)，而餐飲業則區分為義大利餐或火鍋店等(如IPC的各個領域)，所以一般電腦廠的影響力非常有限。
但業者也指出，未來IPC廠非但會走向PC廠低毛利趨勢，甚至會走進更細的專業領域，「說鴻海和華碩進來沒有影響，這也是騙人的！」事實上鴻海華碩進軍IPC，有特別的因素使然。
首先，像是華碩鴻海背後最大的合作伙伴英特爾(Intel)就開始布局，包括零組件CPU供應商也強化嵌入式(Embed)應用的服務，陸續召集工業電腦業者商討，將工業電腦市場視為未來主要成長動能之一。
第二是要抓住外包趨勢，因為相對資訊產業景氣起起伏伏，工業電腦成長的幅度呈現相對穩健，每年都有約10％的成長。從奇異(GE)入股友通(2397)，而且積極查廠的狀況來看，國際大廠委外的效應已逐漸在發酵。
形成新的IPC供應鏈
以台灣業者幫知名品牌代工的產品來說，成本大概就比原來的供應商少掉30％至50％，國際廠商要控制成本又兼顧產品品質，最好就是找台灣廠商。
台灣生產成本的優勢持續延伸到工業電腦產業，甚至有法人預估，國際大廠的成本高於台廠約3至5成，大廠釋出訂單可以營造品牌、代工兩邊廠商雙贏的局面，因此也是未來的趨勢。
以華碩與研華、鴻海與瑞傳的結盟為例，看雙方合作是否有機會形成供應鏈的體制，是個新的改變嘗試，而一旦供應鏈形成體制後，產業生態就有可能被改變，而台灣才能真正吃下全球IPC這塊大餅，和日本、美國廠商競爭全球市場。
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