對股市投資人而言，洞燭先機、搶先押寶，投資報酬率往往會很可觀。但是要如何洞燭先機，就得靠基本面的研究功夫，其中毛利率是一項重要觀察指標，毛利率往上走，往往透露公司營運好轉的跡象。
基本上，毛利率是一家公司產品獲利能力的指標，如果數字愈高，表示該公司的獲利能力愈高，一般而言，享有高毛利率的公司，通常表示該公司在該領域具有獨特的能力，例如掌握關鍵技術、重要客戶、產品具有創新能力或產能具有經濟規模等等。因此，具有高毛利率的公司，通常是該產業當中的龍頭或是利基型的廠商。
用毛利率及營業利益率研判本業獲利能力
由於毛利率是一家公司獲利能力的最基本指標，因此，觀察其變化將可以找出公司獲利變化的趨勢，當公司毛利率上升時，往往代表該公司的產品效益或規模經濟效益顯現，都是公司體質好轉的重要跡象。在會計學上來說，毛利率的變動和銷貨收入及銷貨成本有直接關係，其中銷貨收入和產品的銷售量及售價等有關，銷貨成本則和原料及直接人工等成本有關。
因此，毛利率的變動和經濟景氣、市場需求，以及原料、勞動成本變動等因素是息息相關。例如近來占產品製造成本二五至三五％的ＰＣ料（光學塑料）價格下跌，而且產品跌價又趨緩，就讓整個光碟片產業毛利率有谷底回升跡象；另外，近期鋼鐵業的原料價格雖然上漲（如不鏽鋼原料鎳），但因為中下游廠商能夠順利調漲產品售價，使得鋼鐵股除了可以受惠鋼價調漲之外，也因為有低價庫存原料或產品而有雙重利多（因為銷貨成本含有早期低成本的存貨），就在毛利率上升的情況下，整體產業的獲利都普遍成長。
當然要看一家公司是否會賺錢，除了毛利率之外，還得再加入銷售及管理費用、設備折舊等科目（例如計算營業利益率），以及加入利息收入或支出，和轉投資收益或虧損等科目（例如計算稅前盈利），還有稅捐（計算稅後純益）等等。
其中營業利益率為公司創造一元的營收所能得到的獲利，是反映一家公司本業獲利能力的指標。因此，在關注本業獲利能力時，營業利益率便成為重要觀察指標，當其產生變化時，通常代表著公司體質發生轉變，例如新產品效益顯現或是管理能力提升等，這些公司體質轉佳的效益都會顯現在營業利益率的數字中。
例如飛捷因為主要產品端點銷售電腦（ＰＯＳ）及資訊服務站（ＫＩＯＳＫ）需求上升，加上公司管理費用下降，使得第一季的營業利益率上升到二三‧九％，比去年同期的二○‧四％提高了三‧五個百分點，每股純益也因而達到二‧一二元。
不過，一般而言，毛利率的提升往往可以讓人洞燭先機，找出營運好轉的個股，逢低搶先布局。因此，本刊特別從國內一千多家上市櫃公司當中，找出從去年第一季開始連續四季毛利率逐季成長，且今年第一季毛利率仍優於去年同期的個股，做為投資人選股的參考。
七十七家上市櫃公司毛利率逐季上揚
經過本刊篩選之後，一共有廿四家傳產股及五十三家電子股入列，不過，在這七十七家公司當中，有一些去年稅後還是出現虧損，有一些至今年第一季稅後也呈現虧損狀態，因此，從投資安全性的角度來看，投資人介入這些個股的風險會較高，要特別小心。
而在本刊篩選出來的七十七檔個股當中，有些是可以看出其整體產業營運明顯好轉，例如傳產裡面的紡纖業共有廣豐、利華、得力、南緯及本盟等個股入列（詳另文）；至於電子股當中，與光碟片產業相關者，如中環、利碟、訊碟、鈺德、巨擘、豐聲及華鎂光等個股都上榜（詳另文）；另外，與ＩＣ半導體產業相關者，如南科、力晶、世界先進、茂德、旺宏、泰林（ＤＲＡＭ測試業務）及華泰（記憶體等封測業務）等個股，也都名列其中（詳另文）。
當然還有不少個股也是與產業景氣變動有關，只是入榜的個股族群性並不明顯，例如受惠散裝航運運價節節攀升的裕民，受惠鋼鐵價格調漲的中鋼及唐榮，受惠國際黃豆價格上漲的大統益，受惠高毛利率代工產品訂單增加的五鼎，以及受惠紙漿價格持續走揚的台紙等傳產股。
電子股當中，則有太陽能概念的嘉晶、中美晶及合晶等個股，因為磊晶、矽晶圓等產品價格上漲，帶動公司整體毛利率走揚。還有本身是iPhone石英元件第一供應商的晶技，也因為高毛利的ＳＭＤ型石英元件產品出貨增加，帶動公司整體毛利率上升。
紡纖、光碟片、ＩＣ相關產業都值得留意
另外，亞光因為退出低階數位相機代工，中高階數位相機代工出貨量增加，使得公司毛利率逐季成長。
至於受惠ＬＥＤ產業景氣攀升的鼎元，因為主要產品包括ＬＥＤ晶粒及感測元件，在買氣熱絡的情況下，毛利率也明顯上揚。
屬於生技產業的五鼎，去年因為來自德國拜耳的高毛利產品血糖測試片代工訂單成長，使得毛利率由去年第一季的三四‧九％，一路攀升到去年第四季五五‧三％，以致去年每股純益高達四‧一元，創下近年最佳紀錄。今年第一季五鼎的毛利率還維持在四七‧八％，每股純益也達到一‧○五元，也較去年同期大增。由於第二季開始五鼎的新產品包括電極式血糖測試儀及乳酸測試儀將開始出貨，今年營運展望仍佳。
當然，值得一提的是，由創辦人杜俊元重新掌舵的華泰，近來為了發揮ＢＧＡ設備的效益，積極開發高毛利記憶體封測業務，加上獲得金士頓封測代工訂單的加持，使得毛利率從去年第一季負的一‧八％，逐季攀升到今年第一季的一三‧一％，同時獲利也從去年全年呈現虧損○‧二元，轉為今年第一季稅後純益○‧○九元（去年第四季本業已經正式轉虧為盈）的情況，轉機味道十足。
至於裕隆集團旗下的中華汽車，去年雖然受卡債風波影響，導致營收衰退三成，不過，公司的毛利率卻從去年第一季的一一％，逐季成長至今年第一季達一四‧八％，使得今年第一季的營業利益率上升到八‧四％，每股純益也達到○‧八二元（去年全年為二‧三三元），營運頗有否極泰來的味道。
基本上，毛利率是一家公司產品獲利能力的指標，如果數字愈高，表示該公司的獲利能力愈高，一般而言，享有高毛利率的公司，通常表示該公司在該領域具有獨特的能力，例如掌握關鍵技術、重要客戶、產品具有創新能力或產能具有經濟規模等等。因此，具有高毛利率的公司，通常是該產業當中的龍頭或是利基型的廠商。
用毛利率及營業利益率研判本業獲利能力
由於毛利率是一家公司獲利能力的最基本指標，因此，觀察其變化將可以找出公司獲利變化的趨勢，當公司毛利率上升時，往往代表該公司的產品效益或規模經濟效益顯現，都是公司體質好轉的重要跡象。在會計學上來說，毛利率的變動和銷貨收入及銷貨成本有直接關係，其中銷貨收入和產品的銷售量及售價等有關，銷貨成本則和原料及直接人工等成本有關。
因此，毛利率的變動和經濟景氣、市場需求，以及原料、勞動成本變動等因素是息息相關。例如近來占產品製造成本二五至三五％的ＰＣ料（光學塑料）價格下跌，而且產品跌價又趨緩，就讓整個光碟片產業毛利率有谷底回升跡象；另外，近期鋼鐵業的原料價格雖然上漲（如不鏽鋼原料鎳），但因為中下游廠商能夠順利調漲產品售價，使得鋼鐵股除了可以受惠鋼價調漲之外，也因為有低價庫存原料或產品而有雙重利多（因為銷貨成本含有早期低成本的存貨），就在毛利率上升的情況下，整體產業的獲利都普遍成長。
當然要看一家公司是否會賺錢，除了毛利率之外，還得再加入銷售及管理費用、設備折舊等科目（例如計算營業利益率），以及加入利息收入或支出，和轉投資收益或虧損等科目（例如計算稅前盈利），還有稅捐（計算稅後純益）等等。
其中營業利益率為公司創造一元的營收所能得到的獲利，是反映一家公司本業獲利能力的指標。因此，在關注本業獲利能力時，營業利益率便成為重要觀察指標，當其產生變化時，通常代表著公司體質發生轉變，例如新產品效益顯現或是管理能力提升等，這些公司體質轉佳的效益都會顯現在營業利益率的數字中。
例如飛捷因為主要產品端點銷售電腦（ＰＯＳ）及資訊服務站（ＫＩＯＳＫ）需求上升，加上公司管理費用下降，使得第一季的營業利益率上升到二三‧九％，比去年同期的二○‧四％提高了三‧五個百分點，每股純益也因而達到二‧一二元。
不過，一般而言，毛利率的提升往往可以讓人洞燭先機，找出營運好轉的個股，逢低搶先布局。因此，本刊特別從國內一千多家上市櫃公司當中，找出從去年第一季開始連續四季毛利率逐季成長，且今年第一季毛利率仍優於去年同期的個股，做為投資人選股的參考。
七十七家上市櫃公司毛利率逐季上揚
經過本刊篩選之後，一共有廿四家傳產股及五十三家電子股入列，不過，在這七十七家公司當中，有一些去年稅後還是出現虧損，有一些至今年第一季稅後也呈現虧損狀態，因此，從投資安全性的角度來看，投資人介入這些個股的風險會較高，要特別小心。
而在本刊篩選出來的七十七檔個股當中，有些是可以看出其整體產業營運明顯好轉，例如傳產裡面的紡纖業共有廣豐、利華、得力、南緯及本盟等個股入列（詳另文）；至於電子股當中，與光碟片產業相關者，如中環、利碟、訊碟、鈺德、巨擘、豐聲及華鎂光等個股都上榜（詳另文）；另外，與ＩＣ半導體產業相關者，如南科、力晶、世界先進、茂德、旺宏、泰林（ＤＲＡＭ測試業務）及華泰（記憶體等封測業務）等個股，也都名列其中（詳另文）。
當然還有不少個股也是與產業景氣變動有關，只是入榜的個股族群性並不明顯，例如受惠散裝航運運價節節攀升的裕民，受惠鋼鐵價格調漲的中鋼及唐榮，受惠國際黃豆價格上漲的大統益，受惠高毛利率代工產品訂單增加的五鼎，以及受惠紙漿價格持續走揚的台紙等傳產股。
電子股當中，則有太陽能概念的嘉晶、中美晶及合晶等個股，因為磊晶、矽晶圓等產品價格上漲，帶動公司整體毛利率走揚。還有本身是iPhone石英元件第一供應商的晶技，也因為高毛利的ＳＭＤ型石英元件產品出貨增加，帶動公司整體毛利率上升。
紡纖、光碟片、ＩＣ相關產業都值得留意
另外，亞光因為退出低階數位相機代工，中高階數位相機代工出貨量增加，使得公司毛利率逐季成長。
至於受惠ＬＥＤ產業景氣攀升的鼎元，因為主要產品包括ＬＥＤ晶粒及感測元件，在買氣熱絡的情況下，毛利率也明顯上揚。
屬於生技產業的五鼎，去年因為來自德國拜耳的高毛利產品血糖測試片代工訂單成長，使得毛利率由去年第一季的三四‧九％，一路攀升到去年第四季五五‧三％，以致去年每股純益高達四‧一元，創下近年最佳紀錄。今年第一季五鼎的毛利率還維持在四七‧八％，每股純益也達到一‧○五元，也較去年同期大增。由於第二季開始五鼎的新產品包括電極式血糖測試儀及乳酸測試儀將開始出貨，今年營運展望仍佳。
當然，值得一提的是，由創辦人杜俊元重新掌舵的華泰，近來為了發揮ＢＧＡ設備的效益，積極開發高毛利記憶體封測業務，加上獲得金士頓封測代工訂單的加持，使得毛利率從去年第一季負的一‧八％，逐季攀升到今年第一季的一三‧一％，同時獲利也從去年全年呈現虧損○‧二元，轉為今年第一季稅後純益○‧○九元（去年第四季本業已經正式轉虧為盈）的情況，轉機味道十足。
至於裕隆集團旗下的中華汽車，去年雖然受卡債風波影響，導致營收衰退三成，不過，公司的毛利率卻從去年第一季的一一％，逐季成長至今年第一季達一四‧八％，使得今年第一季的營業利益率上升到八‧四％，每股純益也達到○‧八二元（去年全年為二‧三三元），營運頗有否極泰來的味道。
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