短短半年時間，IC設計族群股價幾乎集體下修超過50%，原本門庭若市的「IC設計200元俱樂部」 ，如今變的冷冷清清，成員由14家驟減至六家，有人形容這是「台股史上最大的類股股災」。究竟，國內IC設計股發生了什麼事？
IC設計族群向來是台股高價股的集散地，也是觀察台股榮枯的重要指標，檢視「IC設計200元俱樂部」，今年股價曾登上200元的IC設計股共有14檔，不過經過一連串修正，如今還留在200元俱樂部的只剩下聯發科、立錡、聚積、群聯、原相與創意等六檔。
今年台股走勢表現就像一座山峰，上半年走多頭，多數IC設計股在6、7、8月時攀上股價高峰，但在下半年情況就急轉直下，IC設計股災情尤其慘重，族群股價幾乎集體腰斬，像是群聯、類比科、金麗科等，股價距今年高點甚至只剩下三分之一，而這些全都在不到半年之內發生。
IC設計族群這波股價修正既快且猛，有人形容是台股有史以來最大的族群股災。僅國內IC設計教父－聯發科董事長蔡明介的口袋，就有將近108億元的市值瞬間蒸發，其它眾多投資人同樣也是哀鴻遍野。
這波IC設計股的強力下修，大致可分為兩階段。由於IC設計公司股本多半輕薄短小，一旦接獲大單或景氣大好，業績爆發力極強，在多頭市場，投資人不吝給予較高本益比，台股從去年中6,500點一路衝上今年的9,800以上高點，不少IC設計個股本益比動輒40、50倍。
但隨著熊市降臨，「本夢比」破滅，IC設計股價遭受第一波修正。
其次，國內員工獎勵制度面臨重大變革，「員工分紅費用化」即將於明年元月上路。IC設計公司的廠房設備投資不多，人力卻占整體成本結構高達三至五成，面對員工分紅費用化，IC設計股首當其衝，族群股價進入第二波修正。
對於員工分紅費用化新制，目前國內IC設計廠雖尚未明確表態，惟一般預料未來IC設計公司每年將提撥盈餘的25%至30%做為員工分紅，在財報表達上，等於獲利被稀釋掉三成，影響性不容小覷。
巴黎證券半導體分析師陳慧明分析，IC設計公司為了留住優秀員工，勢必會提高底薪，像是類比科已公開表示明年將調薪三成，這將使營業費用占營收比重從去年的18.6%拉高到25%，與美國同業的平均水準36.6%相較，距離已大為拉近。
若以美國會計原則計算，則台灣IC設計族群本益比水準其實已與國外同業不相上下。
不過，瑞士信貸科技產業分析師張幸宜認為，員工分紅費用化制度產生汰弱留強效果，讓體質較差的公司自然遭到市場淘汰，「短空長多」，產業基本面並沒有改變。
像是聯發科在大陸白牌手機市場耕耘有成，在液晶電視控制IC領域也繼續竄升，明年業績爆發力可期。再如立錡等國內類比IC公司，目前全球市占率還不到2%，未來成長空間極大，估計明年營收也都有成長三成以上的實力，可以彌補分紅新制造成的獲利稀釋。
IC設計股價歷經兩階段修正後，不少個股投資價值浮現，最近因碰上電子業進入傳統淡季與台股行情低迷，造成IC設計族群又陷入第三波修正，許多體質良好的個股有超跌嫌疑，站在長線投資角度，投資人其實可以考慮擇優介入、不須恐慌殺低。
|
留言列表
東森電商大補丸 (9)
