面對近期面板產業頗有山雨欲來之勢的狀況,市調機構DisplaySearch大中華區總經理謝勤益昨(23)日指出,雖然OA用面板的需求暫時下滑,但預計6月液晶電視面板需求將成長5- 10%。他認為,這一波面板景氣的低潮可能會異常地短暫。

     根據南韓市調機構DisplayBank的統計,今年5月全球大尺寸面板的總出貨量達到4,130萬片,這是歷史上的單月出貨量新高紀錄,較4月成長6.1%。不過受到近期OA市況欠佳的影響,面板報價相對疲軟,加上市場擔心面板廠商的擴產影響到整體市場的供需平衡,因此近期面板業雜音很多。

     謝勤益指出,根據估計6月的面板市況的確將出現向下修正的情況,不過該單位卻對於未來仍相當樂觀,「預計在第3季底前,面板的需求就會反彈」,至於在液晶電視方面,由於下半年的旺季逐漸逼近,最近下游的客戶端已經開始有準備庫存的需求出現,後續液晶電視面板的需求將會逐漸回升。

     對於面板業後續的看法亦抱持正面態度的,還包括重量級的玻璃基板供應者美商康寧(Corning),該公司董事會副主席兼財務長詹姆士.佛羅斯(James B.Flaws)昨日亦指出,今年到目前為止尚未見到經濟下滑對原先預期中的LCD市場成長造成影響,5月份美國液晶電視市場的銷售額仍比去年同期成長近50%,預期今年全球液晶電視市場達到1.05億台不是問題。

     面板業內人士指出,包括友達、奇美電等廠商的後續生產線擴充計畫(10代線等),基本上都很難在短時間內影響到全球面板的供給,這些大廠歷經多年來的擴產、供給過剩、虧損、減產的景氣循環,已經摸索出不少產業規則,過度盲目的擴產狀況不大容易再度出現。


     6月下旬TFT面板報價跌勢超過上半月,市場認為7月面板報價欲漲不易,由於上半年系統廠商在缺貨的預期心理下,準備太多面板庫存,近期已經傳出系統廠調整訂單的消息,加上TFT面板廠提前降價塞貨,將加深7月TFT面板價格下跌壓力。

     由於DisplaySearch、WitsView等市調機構公佈的6月下旬報價,跌勢均超過上半月,加深7月面板報價疑慮。市調機構WitsView指出,6月適逢盤點調整庫存,價格本來就不易上漲,7月則是因為面板廠先塞貨,價格已經先降了,因此價格也不易上調,該機構預估,8月、9月IT面板價格較有機會止跌反彈,8月之後,TV面板的景氣會較明朗。

     今年上半年預期面板缺貨的心理下,下游系統大廠相繼拉高庫存量,以迎接下半年的旺季,不過近期傳出系統廠因先前備太多庫存,導致單一廠商回頭削減訂單,此也間接衝擊7月TFT面板報價表現。

     近1年多來始終捍衛面板股多頭走勢的美商美林證券,昨(23)日也不敵外資圈潮流,將台灣面板雙虎友達(2409)與奇美電(3009)的投資評等,分別調降至「中立」與「表現劣於大盤」,原因有兩項:一是產業擴產已轉趨不理性,二是第三季PC用面板價格恐怕還有得跌。

     這也是繼摩根大通與瑞士信貸證券之後,外資圈sell side再現調降面板族群投資評等動作,反倒是力主多頭走勢的摩根士丹利證券科技產業分析師王安亞持續喊多,他預期,未來兩個月友達股價將有絕對報酬可期。

     外資圈sell side對面板股看法紛紛由多轉空,也使得被喻為「2008年科技股寵兒」的面板族群股價前景蒙上一層陰影,而重要分水嶺,外資圈咸認為是面板雙虎將投資十代廠的消息。

     美林證券科技產業分析師蘇志凱指出,他從不認為需求面是問題,而是供給面,近期部分TV客戶比重較薄弱的面板製造商(如中國TV品牌或二、三線TV客戶比重較高),將產能從TV轉到監視器的行為,確實讓整體產業出現變化。

     蘇志凱將友達與奇美電的投資評等分別調降至「中立」與「表現劣於大盤」,合理目標價分別為56與32元,所適用的2008年股價/淨值比(P/B值)則分別為1.2與0.9倍,若比較這兩檔個股,他認為現在調節友達時間點已太晚,但在第三季PC價格與2009年上半年供給過剩風險開始浮現之際,短線股價並無利多題材。

     當然,王安亞並不這麼認為,他認為友達股價短線將有技術性反彈的原因有4項:一、近期資金動能創下5年來新低,未來增加空間大;二、股價仍低於近5年48元平均值約5%,但仍保有5%的現金收益率;三、目前1.2倍的P/B值夠低,股價總是提前基本面落底;四、可期待的利多題材是獲利仍在改善中,即便下波景氣循環也不會虧錢。

 

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