花旗環球證券亞太區半導體首席分析師陸行之昨（二）日將台積電（2330）目標價從七一元調降至六六元，他認為現在不是買進台積電好時機的主要原因有兩個，分別為：一是未來幾季產能利用率可能僅八○％至八五％，二是受限未來五年晶圓代工產業成長趨緩，長期年獲利成長率（CAGR）將由一五％至二○％降到一三％至一五％。
台積電分階段買回大股東飛利浦持股雖已順利完成，陸行之在出具給旗下客戶的報告中，從基本面角度進行評估指出，現在仍非買進台積電的好時機，因為晶圓代工產業景氣循環仍會影響外資圈sell side對下半年獲利的評估。
不過，台積電買回持股，獲利與股東權益報酬率（ROE）可望有效拉升的事實也不應忽略，港商野村證券半導體分析師徐禕成在昨天出具給客戶的報告，將二○○七至二○○九年獲利調升二％至三％、ROE則調升一至二個百分點，但因台積電以每股五○．五八元淨值買回持股、淨值下降，抵銷獲利與ROE提升的效益，致使合理股價僅從七二元微幅調升至七三元。
陸行之點出現階段並非買進台積電好時機的五大理由：一、主要客戶庫存已開始竄升、IC封裝測試與基板廠商也開始調整訂單；二、台積電未來幾季產能利用率將從目前一○○％降到八○％至八五％；三、die價格競爭依舊激烈，除非台積電有辦法維持價格穩定；四、外資圈sell side恐怕有調降下半年獲利預估值的風險；五、未來五年晶圓代工產業CAGR已由一○％至一五％調降到僅有四％至五％、台積電也降到六％至八％，影響所及，台積電獲利CAGR將由一五至二○％降到一三至一五％。
陸行之將台積電目標價從七一元調降至六六元所引發的效應如何，今（三）日開盤即可見分曉，但外資圈更關注的焦點反倒是去年第四季財報，而根據陸行之的評估，營收應可上看九三○至九四○億元、營業利率介於三八％至三九％、每股獲利預估將落在一．三七元。
至於今年第一季營運展望，陸行之預估在繪圖與3G基頻IC客戶六五與五五奈米訂單帶動下，應可較去年第四季成長五％至七％、營業利率應會略微下滑，至於產能利用率應仍可滿載。
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