主要能源使用成本不斷攀升!其原因係美元貶值持續、全球經濟處在擴張階段及主要能源有耗竭疑慮。
全球環保意識升高，各國相繼立法鼓勵使用再生能源!
1.德國在2000年推動再生能源優惠購電法案。
2.聯合國達成環保共識，訂定氣候變化綱要公約-「京都議定書」，以規範工業國家對溫室氣體的減量責任。
主要內容（2/16/2005生效）:管制38個已開發國家及歐盟之溫室氣體排放量（二氧化碳、甲烷、氧化亞氮、氫氟碳化物類、全氟碳化物及六氟化硫），目標在2008~2010年時，將溫室氣體排放量較1990年減少5.2%，其中，歐盟需減少8%、美國-7%和日本-6%。（2/16/2005生效）
3.日本2003年開始實施再生能源配比制度。
4.中國在01/2006年實行可再生能源法，目標為2010年再生能源占初級能源比例達5%，占總發電容量比例10%。
5.台灣於2006~2010年，將投入165億元研發利基能源技術，其中優先發展太陽能發電，風力發電和生質能發電技術次之。
太陽能相對其他再生能源有較多的優點!
太陽能電池缺點及改善方法
轉換效率不佳及發電成本昂貴等缺點，將可隨時間經過獲得改善!
1.轉換效率不高:IBTS認為此為大自然資源固有特性。在光-電轉換過程，約有50%光譜因能量太小，對太陽能電池沒有貢獻，另50%被吸收的光譜，除產生電子-電洞對所需能量外，亦有約25%能量以熱的形式釋放掉→單一電池最大轉換效率約25%左右。
2.IBTS觀點:發電成本昂貴，導致消費意願不高之情況，將可逐漸獲得改善。
改善方法:
A.現階段多國政府相繼實施補貼措施。
B.生產技術提升，包括捨CZ及FZ長晶法，採鑄造晶錠法長晶、以線鋸取代輪盤鋸切割、採EFG拉晶法及矽晶圓薄形化技術均可節省顯著的材料成本，達到Cost Down效果
C.量產達規模經濟:根據IEK研究資料顯示，太陽能量產每增一倍，發電成本可降低18%
產業結構分佈
廠商跨入太陽能領域，多以Wafer、Cell及Module為優先考量!
上游矽材缺料、中游Cell & Module廠商削價競爭搶市占，導致產業呈現上肥下瘦之獲利結構!
矽材漲價持續，Wafer廠順利轉稼下游，Cell廠毛利率則遭受侵蝕!
矽材缺料，價格漲聲不斷，對台系廠商影響:
◆矽晶圓廠(合晶、中美晶及綠能):多晶矽成本占比達80%→上游矽材漲價得以轉稼下游Cell廠商。
◆Cell廠商(茂迪、益通、旺能及新日光):矽晶圓成本占比逾65% →Cell廠在同業競爭激烈下，除吸收上游漲價增加之成本外，亦採削價搶市占策略→毛利率遭受侵蝕。
終端需求動能來自各國政府獎勵措施
太陽能電池產業結論
1.主要能源使用成本不斷攀高及環保意識升高等推動全球對再生能源的需求。
2.再生能源中，太陽能具備環境保護、永續利用、安全性、技術成熟、可攜帶性及無地理環境限制等多項優點，其轉換效率不高及發電成本昂貴缺點，可隨時間經過獲得改善!
3.新進廠商跨入太陽能領域，多以Wafer、Cell及Module為優先考量!
4.太陽能產業觀察:
A.短期現象:上游矽材缺料、中游Cell & Module廠商削價競爭搶市占，導致產業呈現上肥下瘦之獲利結構!
B.中長期展望:矽材缺料情況紓解，終端消費需求持續成長(動能來自各國政府補貼措施)→中下游營運逆轉頹勢轉趨正向發展!
5.投資建議:買進中美晶(5483)
重點股：中美晶(5483)
建議理由:
1.中美晶為矽晶圓專業廠商，目前太陽能級矽晶圓占營收比重60%、半導體級晶圓40%
2.中美晶料源主要來自多晶矽全球第一大供應廠，目前在新擴產能所需原料均已充分掌握，故缺料衝擊對中美晶非重要議題。
3.從中美晶近期對2H07營運展望及歷史軌跡觀察，IBTS預估其2H07營收達41.08億元，HoH+40%，旺季明顯!
4.中美晶2007&2008年營運成長動能主要來自長晶爐新擴產能開出。IBTS預估其2007年營收為70.49億元，YOY+66%，稅後淨利18.37億元，YOY+82%，EPS 8.81元，並預期2008年營運持續呈現高度成長，預估營收可達106.42億元，YOY+51%，稅後淨利28.17億元，YOY+74%，EPS 15.3元。
5.IBTS基於料源掌握度高、產業趨勢持續高度成長及客戶釋單量顯著增長等理由，建議買進中美晶，目標價245元(2008年PER 16X )。
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