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2009年夏末，全球動態隨機存取記憶體（DRAM）產業在經歷超過九季的景氣寒冬後，露出曙光。主流規格1Gb DDR2晶片一路從1美元以下大漲至1.8美元附近，正當全球DRAM從產業低迷的「重傷害」中慢慢站起來、無暇顧及後續布局之際，台塑集團旗下DRAM大廠南科卻已「動起來」，積極對外募集約400億元資金，準備東山再起，好好大幹一場。

說南科是這波DRAM產業在「冰河期」解凍後，台灣DRAM廠中最早甦醒的猛獅，一點也不為過。然而，這頭猛獅也是一路跌跌撞撞，才練就今天的體魄與膽識。

成立於1995年的南科，是台塑集團在半導體領域最重要的布局，但DRAM產業市況詭譎多變，南科營運也有如坐著雲霄飛車一樣上沖下洗，一直到2002年才第一次獲利。

DDR押對寶

小兵打響名號

也因為產業變化多端，國際大廠一一退出，南科成立後，換了不少技術夥伴。包括最早的日本OKI（沖電氣）、以及美國IBM、德國英飛凌（奇夢達分割前的母公司），去年才又轉與美國美光（Micron）合作，製程也從堆疊式（Stack）換成溝槽式（Trench），再換回堆疊式。

儘管一路走來風風雨雨，但南科也曾多次締造令人刮目相看的成績。1996年南科成立初期，營收規模還在台廠同業中「吊車尾」，幾年後DRAM規格進入新舊時代交替，全球半導體龍頭英特爾力推Rambus規格，但南科獨押倍數隨機存取記憶體（DDR），也讓當時還是「小蝦米」的南科一戰成名。

由於DDR不論性能、成本都優於Rambus，後來成為全球電腦標準配備，英特爾只能黯然退出砸下不少銀子的Rambus領域再跟進。南科對英特爾「以小搏大」的戰役大獲全勝，一舉將公司規模推上全球前五大。

也因為看對DDR趨勢，南科目2004年至2006年一帆風順，年年獲利。只不過，2007年下半年起景氣突然再度反轉，加上去年金融風暴席捲全球，又把南科再度打落鉅額虧損的陰霾中。

集團金援

挺進先進製程

尤其，南科去年稅後淨損367億元，虧掉近八成股本，創下公司成立以來最難看的成績，換算等於一天虧掉1億元。

景氣急凍，不僅讓向來以照顧員工出名的南科不得不放「無薪假」，更因大幅虧損，每股淨值跌破5元，股票交易方式慘遭打入全額交割。

為拉升每股淨值，南科第二季時不得不忍痛宣布減資311.78億元、幅度達66.43%，成為台塑集團上市櫃掛牌交易十寶中，第一家為了拉抬淨值進行大規模減資的集團公司。

面對難題接踵而至，南科並未被打倒。透過減資改善財務結構與體質之餘，公司仍積極與合作夥伴美光在先進製程共同研發，藉由技術優勢，東山再起。

考量南科轉進先進製程需要龐大資金，台塑集團關係企業也總動員全力協助。今年6月，在景氣復甦仍有不確定性時，集團的南亞塑膠、台化、台塑、台塑石化、麥寮汽電、長庚醫療財團法人等，義不容辭將南科發行的10億股私募全數認購，為南科籌到了122.2億元銀彈。

外資相挺

躋身DRAM股王

俗話說，天助自助者，這句話也在南科獲得印證。在獲得台塑集團關係企業122.2億元的資金相挺後，DRAM市況也突然轉強，更讓南科吃下了一顆定心丸，放膽再進行現增8億新股募資，再引進百億元資金，同時也積極與銀行團協調，要貸款150億元。

總計這幾次募資，估計可為南科帶進近400億元，充裕的銀彈將讓南科發展50奈米製程新世代技術無後顧之憂，藉此成為台灣第一家擁有50奈米製程技術的DRAM廠。

南科副總經理兼發言人白培霖表示，公司原本預計花費近200億元進行50奈米製程提升，目前看來，這幾次的募資已足以支應。

白培霖透露，南科製程轉換相當順利，原溝槽式製程將在10月上旬結束投片，10月中起南科將全數以美光68奈米堆疊式製程生產，並逐步轉入50奈米製程。

南科內部估計，68奈米製程成本是前一代技術的七成，轉入50奈米後，成本還可再比68奈米降三成，對南科成本降低將有非常大的幫助。南科預計，明年下半年將旗下每月3萬片產能的12吋晶圓廠全數完成50奈米製程轉換。

配合DDR2與DDR3世代交替，南科同步進行產品組合調配，估計DDR3在明年第一季時，將由目前的三成比重增為五成，未來DDR2比重將逐步降至20%到30%左右。

南科資金、技術都陸續到位，再度吸引市場目光。儘管現階段仍處於全額交割，包括摩根士丹利、大和總研等重量級外資機構仍針對南科發表研究報告，競相調高投資評等，更一舉拉升南科股價，躍居台灣記憶體晶片族群股王。

南科減資後，每股淨值已大幅拉升，且甩開龐大股本壓力，體態更輕盈。南科內部樂觀預期，最快11月就可脫離全額交割。

在韓國DRAM廠者挾既有業界優勢，一路想要趁這波景氣調整時「逼退」台灣DRAM廠下，台灣DRAM產業面臨壓力甚大。南科抓住這波景氣谷底反彈契機，不僅有助公司營運邁向新里程碑，也維繫了台灣DRAM業的命運。

南科能在市況險峻的DRAM產業中站穩腳步，台塑集團背後大力支持，是很大的關鍵。

早前產業景氣低迷，政府醞釀進行產業再造，台塑集團高層便直言「南科要走自己的路」，並且以實際參與南科私募的行動，證實集團對DRAM產業是「玩真的」。

一名南科內部高階主管便坦言「沒有台塑的支持，我們（南科）實在不可能撐到今天」。

台塑集團不僅給予南科財力的支援，對南科企業文化也影響甚大。

儘管台塑集團是以傳統石化業起家，但在公司治理上，卻有著先進且開放的態度。尤其DRAM產業很容易受到短期市況發展而左右，台塑集團對於南科，更著眼於「長期競爭力」，而非短期的盈虧。

台塑集團的宏觀、遠見，讓南科有著充分發展空間。台塑集團高層私下透露，集團對南科唯一的要求，就是要好好掌握技術能力、成本等自己可以掌控的變因；至於價格波動，不是公司可以左右，只要可控制的因素沒有落後，集團不會苛求南科在市況很差時還必須賺錢。

也因為這樣，南科致力於專利研發，精實的研發團隊擁有近1,200個專利，傲視本土同業。南科總經理連日昌更曾公開指出，南科堪稱全球最有發展前景的DRAM廠，與美光合作後，已為台灣未來至少八年的DRAM產業技術發展提供保證。

另一方面，台塑集團也發展出一套DRAM產業的新營運模式。2003年南科與當時合作夥伴奇夢達合資成立華亞科，開啟業界合資設立12吋廠、以分擔龐大投資風險的先例，更曾創下華亞科「小股本、高獲利」的DRAM業新營運模式，之後更成為同業效法的對象。

台塑集團「勤勞樸實」的精神更是在南科全面傳承，南科公司主管沒有一個人有配車，一切儉約。

在策略上，南科也沿襲集團保守穩健的作法，2001年起轉進供應戴爾（DELL）、惠普（HP）等代工合約市場，儘管無法享有現貨市場價格大漲時的暴利，但也能把價格暴跌的風險壓到最低。

南科已是台灣最大的DRAM合約市場供應商，現階段只要市場叫得出名號的PC大廠，都是南科的客戶，南科目前代工出貨比重，已超過六成。

尤其在高階伺服器領域，南科也闖出一番天下。由於伺服器零組件對品質要求甚高，價格也比較好，南科不僅藉此獲得穩定營運空間，也是對「南科製造」的一大肯定。

南科更建立了一套獨步業界的物流品管機制，不論是出貨到世界那個角落的晶片，只要是南科生產，就能追蹤是哪一天、哪一片晶圓、哪一部機台所生產，等於每片產品都有「出生證明」，一旦發現瑕疵，馬上就能調出資料改進，也因此深獲客戶肯定。