「股市攀的越高，有些投資人的感覺就會越糟糕。」
這句話，是在說目前美國股市的走向，更是坐在股市走勢圖前，悔恨自己為什麼不在 1個月就前進場的投資人的酸葡萄之語。
不過，股市正熱，確是吸引不少投資人的目光。究竟現在對一些真正想要出手的投資人來說，是不是真的時機太晚？而股市未來還會不會上漲？
這聽起來還不太算是很愚蠢的問題，有可能得到頗愚蠢的答案。
市場氣氛越來越緊張，事實上，的確有一堆理由可以擔心市場走向。
目前的多頭情況已經維持超過 4年，自2002年起，Standard & Poor's 500 指數大型股累積高達 95%漲幅。今年美股更是出現不少戲劇化的股價擺蕩情形，特別是 2月27日道瓊工業指數狂洩 416點的例子。
有些市場上長期形成的趨勢現在開始動搖。
最近10年內，小型公司股票表現一向超越大型股；價值股勝過成長股；不動產投資信託(REIT)幾乎更可說是傲視群倫。
但是今年起，什麼都變了。
S&P 500 指數打敗追蹤小型股的Russell 2000指數；許多成長股贏過價值股。更別提REIT了，今年初雖以狂飆之姿向前猛衝，但現在早就拉回，只能靜待2007年會不會有什麼契機。
《華爾街日報》認為，如果想要選擇這個時間點進場投資，首先要注意的是股價。
第一眼看來，股價都頗合理。以12個月期獲利來算， S&P 500本益比為18倍，雖高於歷史平均16倍，但沒有漲的很誇張。未來12個月，獲利可望攀升 10%，讓該指數變的更誘人。
Litman/Gregory Asset Management 總經理 KenGregory 指出，「買 S&P 500不會刺激的像坐雲霄飛車，股價也沒有特別的警訊。」
的確，如果忽略股利， S&P 500目前還未達到2000年 3月所創下的高峰。
所以，還是覺得多頭訊號在招手嗎？《華爾街日報》點出問題在哪：投資人傾向進駐 S&P 500，因為該指數能夠提供良好的股價數據，可以讓投資人按圖索驥，說不定還可以舉一反三，看看其他市場部門是否也能適用。
答案當然是否定。
其他市場部門，包括小型美股、REIT、已發展海外市場和新興市場等，近年來都比 S&P 500表現要好的多，想要在這些市場撈什麼好康，沒這麼簡單。
然而， Gregory表示，「很少有其他標的比S&P 500還要吸引人，有些甚至看來還非常不理想。」
《華爾街日報》建議，投資人應審慎考慮各項風險，綜合比較，畢竟再怎麼小心也不為過。不過，這並不代表得離股市遠遠的，也不意味著股市未來會下跌。
由於沒有人會知道未來12個月內，股價走勢會發生怎樣的波動，投資人只憑藉著幾項預估，就斷下投資決定，是不太明智的做法。相反地，要是把今天的不確定性，當成明天投資的警語，時時注意什麼是牢牢握在手中、可以掌握的因素，就可以判定風險承擔度有多高。
此外，除非投資人將投資戰線拉長到至少7、8年之久，否則就不要多加碼、眼見股市一頭熱就挹注大量資金。
雖然這看起來要求有點太高，不過《華爾街日報》仍堅持投資人要記得，在快要達到設定目標的 5年內，就要慢慢開始將手中的持股脫手了。
這點尤其重要，因為大多數投資人還須負擔孩子的教育費、房貸等其他較緊急的金錢用途，不得不小心；相較之下，接近退休的投資人，支出較為穩定，因此投資彈性就比較大了。
設下資產管理的投資時程外，也要好好考慮自己所能容忍的風險範圍。
如果不介意投下大筆鈔票後，股市狂跌 20%，那就無怨無悔地跳進去吧。不過，大多數人心臟沒那麼強，所以「慢慢來」是投資人奉為圭臬的準則。
Edward Jones 首席市場經濟分析師Alan Skrainka說，「如果投資人擔心一下子投資太多金額，那就先挹注一半，另外一半等 6個月後再出手。這樣一來，就達到分散風險的目的了。」
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