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五個成功投資重點Key Lessons from Top Money Managers - Scott Kays

1. 投資而不投機
2. 發展出自己有明確定義的投資哲學
3. 每次都依據相同一致的方式來分析股票
4. 祇投資在高品質的公司上
5. 當公司股價低於或等於公司的公平價值時才買進

1. 投資而不投機

投資就是要分享被投資公司所產生的未來獲利以及所分配的股利，所以必須利用基本分析的方式，來計算被投資公司未來所有獲利的折現值，估算公司的合理價值，投資就是要將買進股票，當作是獲得分配公司未來所有獲利的權利，絕不能將股票只是當作一個可以交易的編號或交易代號而已。

2. 發展出自己有明確定義的投資哲學

每個成功的投資者，都有一個相同特徵，就是他們都很清楚自己打算要如何投資，可能是學自他的老師，可能是學自投資的書籍，也可能學自自己實際的投資經驗，重點是成功的投資者會去思考清楚自己投資的基本觀念。而這一些投資觀念的細節與投資的原理，組合而成就是這個人的投資哲學，成功的投資者會不斷修正自己的投資邏輯與觀念，從錯誤之中學習，也從成功的經驗中去複製更多新的成功。

可能是買進價位在合理市價60%的股票，等到市價漲到90%合理市價就賣出，也可能是買在70%，賣在100%的預估合理市價。公司發展不符合自己預期時，要如何處理，公司發展符合自己預期時，又要如何處理。股市整體多頭氣氛濃厚時要如何調整，股市出現大空頭時，又要如何調整資產。

唯有發展出自己有明確定義的投資哲學，才能在投資這個長期的工作中，維持自己的觀念與判斷，而不至於陷入隨波逐流，在市場中像個無頭蒼蠅似地盲目追逐熱門的投資風潮

3. 每次都依據相同一致的方式來分析股票

這一點要講的強調的是客觀性。因為分析股票的方式，其實很難完全的科學化，畢竟沒有兩間公司是完全相同的，每個時期的總體經濟與商業環境都不可能完全相同，但是成功的基金經理人都有一個特點，就是他們都會將自己的投資哲學轉化成一套可以實際操作的步驟與分析方式，並且在每次投資上，都盡可能的用相同一致的方式來分析，當然這不是說一個公式就能套用所有的公司，而是指你要使用相同的檢驗標準與檢驗方式，確保投資標的每個面向都被檢查過，也都符合你一貫的標準。當然每次的犯錯經驗，會讓你逐步調整分析方式，以免下次有再犯下相同的錯誤。

4. 祇投資在高品質的公司上

在選擇投資股票的時候，一定要慎選被投資的公司，絕不能忽略這一點，因為被投資的公司的體質與基本財務狀況，跟你的下檔風險最為相關，不同基金經理人雖然挑選公司的方式與選擇的產業別不完全相同，但是共通點是，不論品質的標準各有不同，他們都是選擇高品質的公司，同一種型態的公司，他們通常都是選擇其中品質最高的龍頭公司來投資。而排除去投資已經病入膏肓虧損連連的公司，因為投資就是要分享被投資公司所產生的未來獲利以及所分配的股利，所以投資要選擇過去獲利記錄佳，且未來獲利前景好的公司。控制投資風險的最好方式，不是事後對股價高低的預測，而是開始於選擇良好的投資標的，祇投資在高品質的公司上可以大幅降低虧損的頻率與幅度，絕對是由成功基金經理人可以學到的一個很重要的特質。若希望投資時能保本，這絕對是其中一個好方法。

5. 當公司股價低於或等於公司的公平價值時才買進

投資股票時，除了前一點的選擇高品質的公司外，另一個成功基金經理人的共通點就是，他們都是當公司股價低於或等於公司的公平價值時才買進。

打個比方就好像一個優良的家庭主婦，在不同的超級市場之間比價，知道這家商場中哪一樣商品在特價促銷，所以在A商場買他的特價品，而在B商場買他的另一項促銷價。當季的蔬菜水果往往價格較為便宜，就多買一些，避免去買高價的進口水果，同樣可以讓家人享受到營養均衡又好吃的三餐。

當你依據自己的投資哲學與分析步驟，選出傑出高品質的公司，也算出他合理的價格，接下來你就是要忍耐，等待市場價格跌到你認為的公平市價的60%或70%，然後才開始買進。

賣出也是個重要的決定，大體上不要想要一定要賣在最高點，甚至要刻意賣在略低於你認為的公平市價，留一點餘地給別人去賺，只有讓別人還有賺錢的機會，才能確保我們能完整的賣出，只要能確實做好買在低價，即使留一點給別人賺，實際上的獲利也很足夠了。