「投資人被不鏽鋼嚇到了，只要看到公司名字有『鋼』的，就不敢買，其實板鋼、條鋼那有那麼差？」一位上市鋼鐵業者在7月底、台股已狂奔至9500點正打算仰攻萬點時，如此非常委屈的表示，「尤其條鋼類，獲利穩健得很，而且下半年不會比上半年差，台股本益比都已經快到20倍了，我們還不到8倍，實在很悶。」
◆上半年最悶的族群
雖然後來台股在7月26日攻至9807點就回頭了，還崩跌式的重挫了1900點，沒什麼漲到的鋼鐵股仍然跟著跌，加計除權因素，中鋼從48.4元跌到36.5元， 跌24.5％；東鋼從47.6元跌到36.5元、跌23.3％；豐興從43.8元跌到38.6元，跌幅相對較輕11.8％。
◆WSD：明年鐵礦砂預估漲25％
而當時正值各公司上半年獲利結算揭曉中，中鋼上半年稅前2.77元、稅後EPS2.38元，本刊估全年4.8元，換算低點本益比7.6倍；東鋼上半年稅前3.08元、稅後2.27元，本刊估全年4.8元，換算低點本益比7.55倍；豐興上半年稅前3.24元、稅後2.36元，本刊估全年5.1元，換算低點本益比7.57倍，這些條鋼、板鋼類老闆神情更鬱悶了。不解為何公司獲利這麼好，股價卻硬得像踢到鐵板？
不過一項WSD(世界鋼鐵動態研究機構)最新預測出爐，指出由於大陸鐵礦砂和鋼材市場的需求持續熱絡，將導致明年度國際鐵礦砂原料至少可望上揚25％。這項預測助燃了近期國際熱軋鋼品大漲至每公噸逼近600美元，甚至大陸部分地區外銷價早已突破600美元，市場更預期明年第1季就將向700美元目標邁進！而除了國際熱軋鋼品之外，由於國際小鋼胚原料也維持在每噸580~600美元價格居高不下，再加上市場缺料嚴重，國內鋼筋產品也再度上漲。國內最大鋼筋廠豐興本週一次調漲每公噸600元來到20100元，創下歷史新高，在這麼多缺料、漲價題材的消息面助燃下終於引爆了被壓抑過度的鋼鐵股價，紛紛趁機反彈。
◆鋼筋創歷史新高
總計本波中鋼由36.5元彈至9月26日的47.3元，彈幅29.59％；東鋼由36.25元彈至55元，反彈51.72％，最為強勁；豐興由38.6元漲到52元，反彈34.72％。而這些板鋼、條鋼類的反彈紛紛越過了今年上半年。其中東鋼創下近15年的新高，豐興則創下12年的新高！
不過比較東鋼93年EPS4.48元、最高價33.8元、最高本益比7.54倍；94年EPS3.18元、最高價23.55元、最高本益比7.4倍；95年EPS4.39元、最高價32.4元、最高本益比7.38倍。再看東鋼今年預估EPS約為4.8元，目前本益比已來到12.22倍。
◆豐興創12年、東鋼創15年新高
豐興鋼鐵情況也相當類似，豐興93年EPS7.2元、最高價49.6元、最高本益比6.8倍；94年EPS3.88元、最高價44.5元、最高本益比11.4倍；95年EPS5.35元、最高價40.2元、最高本益比7.5倍，本刊預估今年EPS為5.1元，目前本益比為10.2倍，離歷史最高本益比也不遠。這些獲利很好的鋼鐵股能否踢破鋼鐵股這種硬梆梆的、難以站穩的10倍本益比魔咒，恐怕需要市場相當大的資金動能，才有機會獲得支撐。不過一位鋼鐵業主管分析指稱，目前市場焦點在於大陸的鋼鐵出口稅是否再度提高，目前鋼胚約在15％、成品平均約在10％，而市場盛傳10月1日長假後將再提高5％以上，是造成本波國際鋼市非常熱絡的主因。
如果十一長假後調幅確定且往上，應該會再刺激國際鋼價上揚，連帶的下游若搶料，價、量雙揚的情況下，有機會讓業者9、10月的業績會交出不錯的數字，那麼下半年優於上半年應可確定，至於市場對本質就是硬梆梆的鋼鐵業，是否只能給硬梆梆的本益比，也只好順其自然了。
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