亞洲最近掀起生技熱,亞洲生技商機高峰論壇剛舉辦完,緊接著台灣國際生技展也將在七月二十二~二十五日登場,再加上年底第六次江陳會將納入生技醫藥議題,兩岸新藥共同合作機會將愈來愈頻繁,生技類股漲勢應聲而起,過去五個交易日,漲幅逾五%,堪稱近期台股表現最整齊的族群。

生技股啟動補漲行情

德盛生技大壩基金經理人傅子平就指出,中國大陸醫療改革的路是不會回頭的,加上政策面的積極做多,且年底、明年初還有新股掛牌的補漲行情帶動,台灣醫療生技股的多頭行情將可望持續延燒到明年。

看好大中華市場的生技潛力,傅子平指出,不止他個人已逐漸拉高在亞洲生技族群的資金配置,許多外資機構經理人,也相當看好台灣生技股的投資潛力,已積極尋找價值低估的股票中,他相信,未來一段時間,資金將持續進駐生技股。以下是傅子平接受專訪紀要:

問:國內生技股最近大漲,和國際市場走勢頗為背離,您如何解讀?

答:台股從七二○○點上漲以來,生技股表現落後,最近上漲,有一點補漲的味道,加上醫療生技產業後續的題材想像空間不小,除了中國大陸的商機可以期待外,年底多家生技股將掛牌的比價效應,都讓醫療生技股後續的想像空間不小,整個多頭行情應可持續至明年。

但我想這個產業投資未來還是會蠻熱絡的,雖然因為最近中國藥監局在抓反貪汙,並積極查廠,導致中國及香港相關醫藥生技類股大跌,但短暫的整理過後,只要陸股、香港止跌上漲,台灣醫療生技股的題材就可望延續,台灣生技股拉回的幅度不會太深,因為市場對這個產業的看法會愈來愈正面,而我也正伺機等拉回要再積極佈局。

問:您覺得接下來最有機會受惠兩岸醫療合作的公司是哪些?

答:台灣廠商在大陸醫療生技市場的佈局還蠻積極的,像中國化學、永信、杏輝,都已經佈局大陸十年以上,永信製藥甚至都已經拿到FDA的審議,台廠的實力其實還蠻堅強的,不管是在研發、通路管理或是成本控制上,都超越對岸許多,這是台廠很大的競爭優勢。

目前,台廠在大陸的新藥銷售比率,都僅占營收的個位數比率,但很肯定的是,中國大陸醫療改革的路是不會回頭的,接下來的兩岸合作協商,對台廠接下來的商機很具關鍵。在我看來,第六次江陳會可能沒法一次把兩岸醫療合作的細項談完,醫療器材的互相認證,很可能會是下一步;到明年上半年的第七次江陳會,才有可能認證臨床用藥,兩岸醫療合作的題材將會走得很長。

問:最近幾年,台灣醫藥生技族群愈來愈龐大,您最看好哪些族群?

答:以台灣來說,在兩岸架構談判下,若相關的產品通過兩岸認可後,商機將相當龐大,像醫療器材,在我看來是非常有機會的,也是我目前比較看好的,畢竟醫療通路經營有一定的價值,且若能進一步打進醫院通路,更是不容易,加上這個產業的獲利已經很顯著,也易評估。

此外,包括著重於劑型改變的製藥廠,及擁有品牌實力的保健食品廠,不僅品質好、價格也低,但市場絕對不在台灣,一定還是在大陸跟美國市場上,美國醫改為了降低成本的考量下,台灣品質優且價格相對較低的優勢,就顯得相當有競爭力。

問:這個產業很大的成敗因素來自政策,又該如何評估這項變數?

答:的確,這個產業最大的買家還是政府,醫藥生技產業最大的推手還是來自各政府政策的改變,美國過去一段時間推出的醫改政策,有正面有負面影響,但整個來講,應該還是正面偏多,中國雖然也有一連串政策衝擊的利空,但對於長線的發展也都是正面的,短線整理後,還是有機會再往上。

往前看,全球藥廠的併購持續發酵,且很多公司的營運能見度也都很不錯,加上政府透過一些法規、稅制鼓勵帶動下,讓整個醫療生技產業族群的投資熱度是愈來愈高。過去,不太有國際機構專注在亞洲的醫療市場投資上,但最近有愈來愈多的外資研究機構配置亞洲醫藥類股的研究人力,顯示這個產業的重要性已開始上來,我相信這個產業會愈來愈吸引國際資金的青睞。

問:既然這麼看好,您在大中華市場得投資部位會再提高嗎?

答:我們的基金已經逐漸在增加新興市場的投資比重,特別是中國、香港、台灣在內的大中華市場,我們更是特別看好,投資比重已經從一%大幅提升至一○%,雖然目前整個基金的操作指標,還是以美國的生技指數為主,但我相信亞洲新興的藥物需求,未來將扮演重要角色。

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