油價電價飆漲,讓市場信心全無,台股在五二○後出現崩跌修正,進場的資金嚴重套牢,不過在大跌修正過程中,少數質優個股相對抗跌,在中波反彈已近下,抗跌股可望成為反彈急先鋒,後續走勢值得留意。

漲!漲!漲!油價漲,電價也漲,什麼都漲,就只有薪水沒漲,五二○後解凍效應讓通膨壓力急速攀升,使得民眾荷包大幅縮水,消費行為轉趨保守,連帶衝擊到市場投資人持股信心,且其他低收入的國家,受到油價糧食價格大漲的衝擊更大,窮人生存空間受到壓縮,動輒出現抗議暴動,這些都不是市場喜歡的消息,股市因而出現大跌修正。而近幾年在通膨緩步加溫,今年已來到一般民眾無法忍受的臨界點,在擔心消費支出大幅萎縮,影響企業獲利下,股市領先反應修正。而台股先前因對兩岸關係改善有高度期望,資金勇於追高卡位,在實質效益短期內無法顯現,股價位置相對較高下,碰到全球股市大跌,自然出現一波較大的修正走勢,加上融資高檔套牢嚴重,在籌碼鬆動下,已形成多殺多的大跌走勢,使得短中線市場肅殺之氣濃厚,投資人信心也盪到谷底。

進入末段趕底
醞釀中多行情

短線台股在跌破八千大關後,開始出現另一波急跌修正,雖然有政府基金進場護盤,但仍無法阻擋停損賣壓,一度跌破七七○○關卡,近日則初見回穩。不過從技術面角度來看,破八千點的修正,有形成第五波末段趕底的味道,市場期待已久的反彈行情隨著融資籌碼的減少,正逐漸醞釀中,一旦融資停損賣壓大減後,反彈行情可能出乎意料展開。
在大盤跌破七九○○至八○○○重要支撐區後,下道重要支撐關卡在今年低檔區七四○○附近,而九五年高點七四七六及九六年首季低點七三○六等中長線支撐關卡也落在此區域,從技術面觀點來看,是具備強力支撐,也是大戶進場的重要參考,具有自我實現的能力,基本上在七三○○至七五○○落底的機率不低,至少有在此反彈的機會,因此對有意搶中波反彈的投資人來說,回到此區間可密切觀察是否出現落底回穩的訊號。另外,從週KD的角度來看,在D值已逐漸逼近二十的極弱勢關卡下,隨時可出現扭轉向上,但可能需要時間醞釀低檔黃金交叉的形成,或許在七月中旬會出現此訊號,但大盤可能先提前落底回穩。
至於短中線落底的訊號,首先可觀察大盤是否站穩在十日線上,其次是量能需持續放大加溫,讓中期籌碼出現換手,方利出現較長時間的反彈走揚,最後是要有強勢指標股領先突圍走揚,逐漸拉大比價空間,才有機會讓反彈的格局變大。不過因搶反彈的難度較高,目前基本面又較不明朗,操作上存在一定風險,因此介入的資金比重宜控制在三成至五成的水準,並設停損保護,才不會承受過大的風險。
不過在此波近二千點的修正過程中,有少數個股如台積電台)2330(中華電)2412(、順達)3211(、大立光)3008(、巨大)9921(、益通)3452(等出現相對抗跌的走勢,甚至出現創新高的現象,並非是全面崩跌修正,這樣的現象頗值得探討,似乎有大資金在此風雨飄搖中提前卡位,這些抗跌股若可經過系統風險的考驗,在籌碼相對安定下,一旦大盤回穩將有機會領先創新高,因此後續股價動態值得留意。

大資金逢低卡位
少數個股抗跌

雖然這些抗跌股,不排除是第二季法人作帳的標的,在避險資金湧入下,形成股價抗跌的走勢,一旦作帳完畢,可能會出現補跌修正,仍在存在不確定性因素,因此,投資人可先行留意這些抗跌股的股價變化,待大盤出現回穩訊號或股價突破時再行介入,可將風險降至最低。
另外,從大戶的操作方式來看,基本上是不會等到股市起漲後進場,而是先設定低檔區慢慢進場佈局,尤其在中波反彈行情可能來得又急又快的情況下,等到盤勢回穩再進場,很可能在部位買齊後,股價就來到相對高檔,因此危機入市反市場操作,是擁有龐大資金的法人大戶必須採用的方式,才可能獲得較佳的報酬。在這種情形下,這些大戶默默吃貨,底部緩步墊高的個股,在籌碼大量換手後,自然有機會領先突圍而出,成為中多行情的急先鋒。
而這些股價相對抗跌的個股,主要可分為幾類,一是具有高成長題材的個股,如筆記型電腦類股中的順達)3211(、新普)6121(、仁寶)2324(、廣達)2382(、新日興)3376(,IC設計的雷凌)3534(、創意)3443(、瑞鼎)3592(;二是短中線有利多題材類股,如線上遊戲的智冠)5478(、鈊象)3293(、華義)3086(、網龍)3083(,觀光類股的晶華)2707(、鳳凰)5706(、新天地)8940(,iPhone概念股的大立光)3008(、晶技)3042(;三是有長多保護的類股,如金融股的華南金)2880(、第一金)2892(、合庫)5854(、富邦金)2881(,自行車相關的巨大)9921(、美利達)9914(、統振)6170(,中概通路或通路的藍天)2362(、聯強)2347(、潤泰全)2915(、潤泰新)9945(、統一超)2912(、寶雅)5904(;最後是有穩健獲利及高殖利率保護的類股,如電信的中華電)2412(、台灣大)3045(,晶圓代工的台積電)2330(,這些個股在本期的封面專題中均有專文介紹,可供投資人參考。

日本政府有意補貼
太陽能類股轉強

除上述個股外,太陽能類股中的益通)3452(及茂迪)6244(近期股價也相對抗跌,在油價居高不下,替代能源需求持續強勁,加上日本政府傳出有意補貼太陽能電池設備的利多加持下,使基期較低的下游太陽能類股再度獲得市場青睞,股價也見逆勢走揚。
日本在二○○六年三月中止太陽能設備補貼措施,國內的太陽能需求就明顯萎縮,此導致日本太陽能電池廠商研發及海外擴張能力受損,因此日本政府有意在二○○九年重新實施太陽能補貼,強化產業競爭力。另外,因油價高漲基於節能考量,加上日本政府有意降低溫室氣體排放量,在二○五○年底前較目前減少六至八成下,要讓二○二○年底前興建的房屋有七成以上裝設太陽能板,這將是太陽能產業實質上利多,可望減輕德國及西班牙降低補貼的衝擊,有利太陽能廠商營運。
不過太陽能產業在上游矽晶圓材料持續上揚至今後,隨著新增產能開出,市場預期最快下半年上游原料價格將會下跌,這使得太陽能上游類股如中美晶)5483(等,本益比出現大幅修正,股價表現相對疲弱,而去年苦於原料成本持續走揚的下游廠商,今年上半年獲利率可望見谷底,未來將有機會持續走揚,加上料源不缺,在營收持續成長下,股價已見回升走揚,益通及茂迪短線股價相對強勢,月KD已由低檔向上交叉,短中期均線呈現多頭排列,股價領先突破年線的益通更是強勁,目前離今年新高四○三元不遠,在走勢相對抗跌下,值得留意。
益通在多晶矽料源合作夥伴日商M.Setek自四月開始供料挹注後,月營收快速走揚,五月已突破一一億元大關,年增率高達二二六%,表現相對出色,也使股價具抗跌力。M.Setek今年可提供益通約一一○MW的料源,明年可提升至一八○MW以上,且在益通集團已投資兩億美元參與M.Setek在日本擴建第二座多晶矽原料的計畫,將可獲得該廠一半產能,供一年超過一五○MW以上太陽能電池投產料源的需求,藉此M.Setek後年起挹注料源將倍增至三五○MW。在M.Setek料源成本較短約為低,加上合併美國矽晶圓廠Adama效益發酵下,公司預期首季毛利率將是今年最低點,財訊預估今年益通EPS可望挑戰十六元水準。
至於茂迪現正積極開拓料源,今年產出目標二八○MW,明年可增至四○○MW,在首季獲利遠不如預期後,因料源掌握度可提升至八成,營運可望漸入佳境,法人預估今年茂迪營收將可挑戰二五○億元,EPS上看十三元。另外,茂迪轉投資上游多晶矽廠AE,將於明年首季量產。
由於採用流體床法,在成本與環保上優於傳統的西門子法,與長約成本差異達五○%,如果順利量產可望提升茂迪競爭優勢,值得投資人注意追蹤。在長晶切片部份,茂迪目前的產能一○○MW,明年會擴至二○○MW,自製比例將以五○%為目標,透過這些垂直整合的策略,預期將可提升茂迪成本的競爭力,效益可望在明年顯現。

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