有些外資發表兩岸經濟協議（ECFA）效應下傳產優於電子的選股建議，似乎有道理。就每股純益（EPS）絕對值來看，整體電子勝過傳產。不過在ECFA免關稅及擴大中國市場占有率加持下，傳產明、後二年EPS成長率會超越電子。股價投資報酬率主要取決EPS的成長，成長大的企業，波段漲幅較高。
電子景氣去年受惠回補庫存復甦較快，尤其是下游比上游更快。今年面對大陸工資調漲、人民幣看升，下游毛利率的高峰落在第二、三季，第四季將反轉，明年更可能面臨產能過剩、庫存上升的難題。
電子上游今年上半年大好，下半年原則上沒有太大問題，但要提防歐美需求若不如預期，會掉入第三、四季旺季不旺的風險。
歐洲位居全球前十大經濟體的國家，以英國預算赤字最嚴重，占經濟成長率（GDP）的11%。新首相斷然宣布史上規模最大財政緊縮計劃，並自明年起開徵銀行稅，到2015年時平衝預算。這是長期利多，但未來五年縮衣節食，英國經濟恐會衰退。
先前只是南歐諸國縮減財政赤字，現在英、德等大國也加入，歐洲下半年景氣看來沒有指望，對台灣輸歐比重高的太陽能、手機、通訊、NB等產業可不是好消息。
同時，要不是去年底發生杜拜危機，今年南歐諸國風暴，美國信評機構調降希臘、西班牙、葡萄牙信用評等，華爾街禿鷹放空歐元，使資本大量回流美國本土，美債及美股上漲，否則美國經濟就會出問題。
美國當前經濟問題核心在房市，房市起不來，就可能爆發二次衰退。估計今年美國中小銀行倒閉家數將逾140家，創20年新高，絕大多數與房地產有關。歐巴馬政府的購屋優惠期限到6月截止，5月成屋及新屋銷售大幅滑落，買氣鈍化是房市警訊。
趨勢大師大前研一說得好，認為大陸薪資調漲及人民幣升值，加工出口模式遭遇瓶頸，後ECFA時代台商需往物流、服務、不動產開發等內需轉型。
大前研一為投資人提供後ECFA的選股明，物流就是通路，難怪中概通路股價飆漲，甚至改寫上市掛牌來最高價。台商在專業服務領域最有機會的是金融與醫療。
銀行獲得市場准入縮短一年優惠待遇，未來想像空間大。過去銀行是被限制西進最嚴格的產業，如今放寬，從緊到鬆的彈性最大，股價長線補漲空間很大。
只要國內銀行不再被國際利空波及，從今年下半年起將逐步瓜分電子的成交量比重。現在電子占股市量能比重七成，金融低於一成，未來金融二成，電子降為五成。
列入ECFA早收清單者以紡織最「補」，大陸對台灣化纖原料依賴度很高，免關稅使我方的大陸市占率進一步提升，而人民幣看升將重創大陸業者，台商打遍中原無敵手。大陸紡織業平均利潤只有2%到4%，人民幣每升值1%利潤就少1%。
假設一年內升值2%到3%，整體紡織業利潤只剩1%到2%，有些就面臨淘汰。其實如此情況雷同十餘年前的新台幣升值，紡織業不是關廠就是外移，如今將發生於大陸紡織業，我方可趁虛而入。
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東森電商大補丸 (9)
