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◆營收動能轉強。

華晶2006年營收為208億元(+21YoY)，合併毛利率為17.7％，稅後EPS為8.5元。1Q07營收為24.9億元(-66％QoQ，-27％YoY)，營收大幅下滑之原因，除DSC為銷售淡季外，上半年接續之新機種較少，推估出貨量為110萬台左右。但華晶由於成本與費用控制得當，且1Q07 NRE認列比重較高，推估1Q07合併毛利率為16.4％，稅後EPS為1.04元。

華晶4月營收為12.23億元(+10％MoM，-31％YoY)，推估出貨量為56萬台，5月開始，隨著部分新機種陸續推出，營收將開始呈現逐月逐季成長之態勢，預估單月營收均有兩位數之成長動能，研究處預估5月營收將成長15％MoM達14億元，同時營收年增率亦將由負轉正，預估華晶科2Q07營收將成長64％QoQ達41億元，毛利率部分，雖出貨量之提昇有規模經濟效益，但由於NRE認列比重下降，且各項零組件目前CostDown之空間較小(小尺寸面板等)，故研究處保守預估毛利率將下滑至15.9％，稅後EPS為1.49元。

先前Kodak將日本研發中心與上海生產基地售予偉創力後，華晶科的確面臨訂單流失之困境(反映在上半年之業績)，但由於偉創力DSC之生產能力無法趕上，使得華晶再次取得Kodak下半年之低價機種訂單，故3Q07開始，華晶之營收成長動能將再度轉強，預估華晶科上下半年營收比重為3：7，合計2007年出貨量將成長20％YoY達1050萬台，但由於ASP下滑壓力較大，故營收微幅成長2.5％YoY達213億元，毛利率為16.5％，稅後EPS為8.1元。

投資建議方面，華晶科先前由於有掉單之疑慮，加上上半年營收表現不佳，使得本益比僅維持在6～7倍間，但研究處認為，隨著Kodak訂單之取得與DSC步入銷售旺季，華晶科之營收動能將明顯轉強，加上華晶科以往在生產成本之控制表現優異，毛利率為DSC代工廠商之冠，研究處認為華晶科下半年在基本面轉佳下，本益比應有拉升之條件，投資建議為買進，目標價為73元(PER9 X 2007EPS)。