二○○八年十月，不少電子公司訂單急凍九成，二、三○年的電子業老兵，都說這輩子從未看過此種慘狀，竹科一堆人放無薪假，台積電也首次裁員。不過大家回想一下，那就是這一波行情的最低點！
國際設備股紛紛大漲
亞洲與歐美在去年第四與今年第一季陸續大殺庫存，農曆年後，初見回補庫存的急單，從ＬＥＤ廠開始，陸續取消無薪假；到了今年七月份，二度回補庫存的常態性急單出現，一直到現在，回補庫存的趨勢仍在進行中，廠商已經有信心地宣布景氣走出谷底，業者開始召回員工，台積電甚至還加發半個月的獎金。美、歐、中的製造業ＩＳＭ與ＰＭＩ指數都站上五○的景氣榮枯線，至此，廠商終於願意增加資本支出，擴充產能。
從時序來看，去年信心最谷底時，我們建議要借錢來買不會倒、具有全球競爭力的龍頭公司，爾後我們建議切入景氣領先復甦的零組件業績成長股，而現在則不妨留意景氣落後復甦的設備族群。
近期國際股市中，與半導體設備相關的個股出現急速補漲，例如半導體設備大廠美國的科磊(KLAC.US)從一四．八美元上漲到三七．五美元，累積漲幅一五三％，科林(LRCX.US)也上漲一六五％，Novellus Systems(NVLS.US)上漲一一四．四％；日本的東京威力科創(Tokyo Electron)從二三○五日圓到五九○○日圓也上漲了二三五％，做真空設備的ＣＫＤ從二四八到八三三日圓，漲幅更達二三五％，德國的LIN.GR也有六四．五％的漲幅。以ＣＫＤ的走勢來看，十月份之後上漲的角度最為陡峭，似乎可以印證相關設備股景氣與股價都已正式進入落後補漲的階段。
除了半導體設備之外，其他產業的設備公司也傳出正面的訊息。例如重型機具製造商Caterpillar和工業製造商Park Hannifin近期異口同聲表示，景氣最壞的時刻已經過去，企業可戶已經買進新的產品，顯示已經結束消化庫存的動作，企業已經開始增加支出或提出投資計畫。研究機構His Global Insight預估，美國第三季設備和軟體支出將比前一季成長七．三％，第四季進一步成長一二．七％，顧能機構在七月時預測企業明年電腦軟硬體和服務的支出將成長二．三％，近期已經向上修正到三．三％。
另外一個大家關注的指標就是北美半導體設備的訂單與出貨比值(Ｂ／Ｂ值)，ＳＥＭＩ(國際半導體設備材料產業協會)在每月下旬公布Ｂ／Ｂ值，該值若大於一表示景氣榮景，若小於一則是景氣保守；Ｂ／Ｂ值在今年一月出現○．四七的谷底，不過訂單金額遲至今年三月的二．四五六億美元才落底，這與下游殺庫存的時序相近。
Ｂ／Ｂ值緩步回升終於在今年七月站在一以上，七、八、九月分別為一．○六、一．○六以及一．一七。值得留意的是，訂單金額五．七一八億美元、六．一四五億美元以及七．三二八億美元，明顯逐月增加；而出貨金額五．三八億美元、五．八億美元以及六．二四六億美元，也是逐月增加，代表趨勢尚稱穩健。不過訂單與出貨金額在二○○八年五月之前都超過十億美元，高峰時甚至達十七億美元，目前不過是高峰時的二分之一，復甦之路仍相當漫長。
明年資本支出大躍進
根據ＳＥＭＩ在今年九月底發布的報告指出，預估二○一○年全球晶圓廠資本支出將達二四○億美元，比今年大幅成長六四％，其中六大天王將占了一四○億美元，這六大天王分別為台積電、Global Foundries、東芝、三星、英特爾以及華亞科。
台積電今年花錢不手軟，看好明年ＩＤＭ廠擴大委外代工，以及六五奈米以下先進製程產能供不應求，今年就提早增購設備，持續向應用材料、科磊、東京威力科創、艾司摩爾（ＡＳＭＬ）等設備廠大買四五 四○奈米設備，希望年底月產能可以達三．五萬片以上，額定二三億美元的資本支出幾乎用完。台積電預定二○一○年的資本支出將達三○億美元，比今年成長三成。
去日留台將成趨勢
台股中不論是半導體、面板、ＬＥＤ、ＰＣＢ等相關設備、或無塵室以及工具機等相關族群，由於景氣常態性會落後一到二季，普遍股價漲幅落後，近期年均線才剛剛翻揚，技術面與景氣面的同步轉佳，頗值得留意追蹤。本期將依產業別，各章深入討論於後。
近期韓國ＬＧ公布第三季業績不錯，但是卻對於第四季展望保守而股價下挫，也拖累韓國股市向下測試六○日均線，其實ＬＧ擔心的主因是韓元升值太多，對外的競爭力恐將下降。換個角度看，ＬＧ的利空未嘗不是台灣電子股的利多。其實韓元、日圓兌美元升值幅度大於台幣兌美元的升值幅度，已經出現陸續轉單的效應，從之前的數位相機、被動元件、石英元件、整流二極體等都是日商轉單的受惠股。
近期傳出手機大廠為了降低成本，已經在開始縮編其零組件供應商，市場傳言NOKIA就將原本十家供應商縮減為四家；由於中國的山寨機興盛，台灣廠商零組件的品質已經綽綽有餘，不必用到日本製的零組件，再加上台灣零組件廠又有匯率低的接單優勢，因此而「去日留台」應該是一個加速中的趨勢。傳言閎暉、毅嘉產品種類齊全，能夠提供一次購足的服務，為供應鏈重整的存活者與得利者，其效益有多大？頗值得持續追蹤。而這種「去日留台」的趨勢應該不只是手機零組件，其他產品也應該有此類似的效應。
整流二極體由於數家廠商退出，產業重整之後，供需吃緊，強茂近期傳出第三季產能滿載，出現小缺貨情形，第四季有機會調高售價，法人預估第三、四季的ＥＰＳ分別為○．三元以及○．六元，明年產品繼續漲價，法人預估ＥＰＳ將挑戰二．五元以上。近期又傳出持有八四％的江蘇艾德太陽能科技有限公司有機會回台掛牌，承銷利潤多少仍值得進一步追蹤。
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