百貨類股部份公司在國內發展飽和之際轉向大陸及海外擴展以尋求持續成長，因而部份百貨類股亦具備中概及外銷題材，其中題材性較強的遠百、麗嬰房、潤泰全等個股甚至在未來的公司成長性須依賴大陸事業體的成長來帶動公司的獲利。
近期次級房貸問題持續影響股市，甚至可能影響美國的民間消費，部分外銷美國比重高的公司可能受影響，至於中概百貨股則持續成長，建議部分題材性較強的個股在近期拉回之後可擇點佈局。
產業概況
國內上市櫃類股概況：
國內的百貨類股包含百貨公司、便利商店、量販店、貿易業等。零售業屬內需型產業，是景氣的落後指標，其產業景氣的好壞與國內經濟成長、民間消費支出、國民所得水準及消費型態息息相關。近年來在國內市場飽和及經濟成長趨緩之下，百貨類股的獲利成長性亦受限，自05 年下半年起所產生的消金風暴（即現金卡及信用卡的雙卡壞帳風險）影響到民間消費，至今仍未回復至風暴前水準。
部分個股則受季節性淡旺季影響深。
近年來國內上市櫃百貨類股的本業變動幅度不大，業外轉投資則為其未來較值得觀察的重心。近年來在大陸業務佈局較大的當屬遠百、麗嬰房、統一超及潤泰全等。
（1） 遠百：遠百集團目前發展採遠百及太百雙品牌同時發展的策略，在大陸亦構成雙品牌的百貨通路，公司透過英屬維京群島遠百間接投資中國遠百，目前在大陸共設立2 家遠百，其中第一家重慶遠百於05 年1 月20 日開幕，06 年5 月當月損平，06 年獲利貢獻400 萬人民幣；大陸第二家店天津遠百於06 年5/19 開幕，市場定位走高級消費路線，賣場共17000 餘坪，為遠百集團（含大陸太平洋百貨）在大陸最大的店，06 年虧損4700 萬人民幣，預估天津遠百在開幕後第3 年後才可獲利。集團原規劃07 年在昆明設立一新百貨公司，然由於近年來大陸租金成本節節升高，目前已放棄昆明設店計劃。
大陸太百由設於香港之太平洋中國控持有，擁有大陸太百的10 個據點（包括上海3 店、成都2 店、重慶2 店、北京1 店、大連1 店）。台灣太平洋流通擁有太平洋中國控60%股權，其餘40%股權原本掌握在美商卡萊爾（目前稱凱雷）手中，遠百已透過子公司將其40%持股買回，然此一動作超過 20 億元屬重大投資，須待政府核准才可正式買回，目前此部份股權由投資銀行保管當中，待政府核准該投資案即可買回。
遠百原間接持股27.72%，若交易完成後持股可望增為67.72%。大陸太百06 年獲利約2.3億人民幣（約4 億元台幣），以目前持股27.72%認列2.55 億元獲利，若持股增至67.76%則可認列6.23 億元獲利，較原本增加3.68 億元，對EPS貢獻為0.34 元。
（2） 麗嬰房：麗嬰房在國內主要銷售0~6 歲嬰兒服飾及用品為主，每年的9 月至次年3 月以銷售秋冬裝為主，4 月至8 月則以銷售春夏裝為主。產業景氣由旺季至淡季依序為Q1-Q4-Q3-Q2。目前總店數為258 家（含61 家open for kids），其中門市佔62.4%，百貨專櫃佔37.6%。
海外佈局始於1991 年，起先後於東南亞地區印尼、泰國、新加坡成立子公司及銷售據點。並於1993 年起進入大陸市場，在上海設立銷售公司，目前在大陸地區計有663 家店，其中一半以上為百貨商場專櫃，與台灣的狀況相反，大陸通路專櫃佔51.73%（毛利率45%）、直營門市佔19.16% （毛利率45%）、加盟佔29.11%（毛利率30%）。
在大陸通路的布局考量以一、二級城市為主，部分二、三級城市則以批銷為主（批銷貨物以現金交易，當場賣斷，較無庫存及倒帳風險），批銷商品佔大陸總營收的13%，為開拓市場，公司並於07 年1 月成立一批銷公司專門開發二、三級城市的市場。
一般而言，每年的4 月及9 月為開店的高峰期，公司為了搶佔通路市場大多在此期間開店，預估07 年底總店數為806 家店，主要是直營門市及加盟門市的增加，目前大陸的通路仍集中在長江三角洲區域。05 年大陸營收2.7 億元RMB，稅後獲利1834 萬元RMB，06 年營收增加至3.6 億元RMB（YOY 為33.33%），稅後獲利達9700 萬元台幣（約2425 萬元RMB）。
公司亦規劃將透過購併的方式拓展通路。預估07 年大陸在持續擴展的效益下營收及獲利皆可成長3~4 成。公司預期07 年營收可達5 億RMB，預計08 年大陸營收將超越台灣。大陸麗嬰房並規劃在9 月前將以現金增資的方式引進策略投資人，期望屆時透過新資金及夥伴可加快在大陸通路的擴展。
（3） 統一超：統一超為國內第一大的連鎖便利超商，到2006 年底總店數達 4385 家（較2005 年底淨增加348 店，成長率為8.62%），市佔率為48.19%。預計到2007 年底總店數將增為4635 家，合計淨增加250 家店，成長率為5.7%。
其便利商店共分為3 類，包含RC（直營店，佔17%）、FC1（特許加盟店，佔47﹪）、FC2（委託加盟店，佔36﹪），目前其加盟比重為83%，較05 年的82%上升1%，07 年目標為提高加盟比至84%以上。
統一超的轉投資事業大多呈獲利的狀態（除大陸事業尚處耕耘期），台灣其他的轉投資事業大致已上軌道，大陸事業則持續擴點。
統一星巴克：06 年底在台灣有189 店，06 年營收為28.49 億元，YOY 為 8.04%，06 年前3 季認列1980 萬元獲利，較05 年同期下降26.82%，主因其定位在中高價位咖啡，06 年受消金風暴影響，消費意願下滑所致，07 年預計將增加25 店達214 店，預計07 年在店數增加及消金風暴影響趨緩之下獲利應可回復05 年的水準。
統一生活：06 年底台灣康是美有210 店（新增47 家店），康是美則隨著規模經濟的效應獲利呈較大幅的成長，06 年營收為41.37 億元，YOY 為 25.9%，06 年前3 季獲利認列3753 萬元，YOY 為29.48%，預計07 年將新增60 店，達270 店。
大陸事業概況：統一超主要透過海外控股公司投資大陸事業，目前大陸事業的主要虧損來源為深圳康是美及四川統一量販超市，上海星巴克以上海、江蘇、浙江為其大陸授權地區，為目前大陸獲利較佳事業，統一超雖積極與日本7-11（美國南方公司為日本7-11 所掌控）洽詢大陸授權事宜，然短期內難有突破性發展，因此目前在大陸先以設立超商及量販店的方式跨入零售通路。預估06 年整個大陸事業虧損金額在1.4 億元~1.5 億元間。
（4） 潤泰全：在紡織本業持續呈現虧損，主要的獲利來源為認列轉投資流通業及潤泰新的獲利。公司已具備控股公司的雛型。
目前仍持有潤泰新31%的股權（潛在獲利36.43 億元，EPS 可貢獻5 元），大陸大潤發則持股16%。
潤太全具中國內需題材，轉投資的中國大潤發展店地點擴及華東、華中、華北、華南以及東北地區一線及二至三線的城市，現在展店重心將以長江沿海的華東及華南為重心，中國的零售市場仍以傳統市場的通路為主，因而量販店仍有極大的成長空間，07 年規劃展店目標約20 家。
中國大潤發並規劃08 年在香港申請IPO。未來獲利成長最主要的來源為大陸大潤發。業外並有新豐的土地資產處分收益題材。每年獲利目標為EPS 在1 元以上。
（5） 和樂：為特力所轉投資，大陸HOLA 仍處發展期，特力將台灣HOLA 的發展經驗複製到大陸並於04 年12 月在上海設立第一家HOLA，05 年設立上海及北京2 個店，06 年4 月新開設杭州及成都店，12 月設立上海3 店及昆山店，目前在大陸共有7 家店，該公司規劃HOLA 在大陸的發展將以北京、上海、天津、深圳等4 個地區為發展重心，07 年將新增8 家店，年底可達15 家店，公司目標為2010 年總店數達32 家。
06 年總營收為1.1億元人民幣，YOY 為205.56%，稅後虧損4900 萬人民幣（約2 億元台幣），較05 年虧損金額3000 萬人民幣上升63.33%，主因擴店成本的增加。
07年預估有3~家4 店可達損益兩平，然在大幅擴店費用上升之下，預估07 年大陸HOLA 的虧損金額與06 年相去不遠。
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