華碩（2357）與轉投資公司和碩聯合釋股方案終於出爐！昨日華碩財務長張偉明、和碩財務長林秋炭共同宣布，將釋出75％和碩股權給全體華碩股東，華碩則取得25％持股，同時就分割的營業價值辦理減資85％，股本降為63.7億元，每股淨值跳升至150元。法人估，華碩明年EPS可望以25元起跳。張偉明表示，華碩將尋求方法盡快將所持有的25％和碩股份，降至20％以下。市場解讀，釋股對象應是以財務型投資人為主。
在分割轉讓前，華碩總淨值為1,655億元（含和碩929億元），張偉明指出，華碩設立和碩控股公司，將100％和碩持股轉讓和碩控股，預計分割讓與給和碩控股的營業價值為928.94億元，華碩全體股東依持股比例取得和碩控股75％股權，相當於697億元淨值，而華碩將就分割轉讓淨值減資36.1億股，折合淨值697億元，亦即減資前後股東總權益不變均為1,655億元。
華碩減資基準日訂為明年7月1日，股本將降為63.7億元，每股淨值從39元，躍升為150.5元。張偉明表示，減資之後，投資人所持有的1,000股華碩，依減資85％計算，投資人將取得150股華碩股票，以及404股和碩股票（根據換股比例40.37％換算）。張偉明指出，華碩減資後上市參考價將依主管機關認可的合理計價制計算，和碩上市承銷價格則由專家以及承銷券商依合理機制計算。
法人預估，華碩明年品牌獲利150億元，和碩獲利60億元，在釋股之後，華碩認列和碩利益從100％降為25％，推估華碩明年獲利約在165億元，受惠減資效果，EPS將飆升至25元以上。以15倍本益比推算，股價為375元，將快速成為NB股股王。
和碩方面，法人指出，其每股淨值雖為40.6元，但今年前三季EPS約在2.2元左右，以市場上對NB代工廠如廣達、仁寶等，本益比約13倍至15倍左右，法人推估，和碩合理的掛牌價位應落在30元至35元左右。
華碩釋股案出乎市場意料，最熱門的點名對象抱括鴻海、英業達，完全不在榜單上。華碩曾透露，釋股有三個可能方向，包括被收購合併、釋股財務性投資人、以及釋股華碩股東。
市場焦點一度集中在併購，認為對和碩綜效最大，因為和碩筆電年代工量1,200萬台至1,300萬台，且代工訂單江山大致底定，要從大廠手中搶單並非易事，在講求經濟規模的代工戰場，和碩經營之路勢必面臨不少的挑戰。
市場因而熱心點名進軍筆電代工的鴻海，以及NB代工老四英業達，認為和碩與任何一方結合都有可能創造一加一大於二的效果。不料，答案揭曉，是市場關注焦點最少、驚喜也最少的釋股全體股東。
而且按照此次釋股案規劃來看，華碩手中25％持股，因為比重不具主導權，要找到如鴻海之類的代工廠入股機率並不高，短期來看，和碩應會自立自強，走一條自己的路，併購的可能性暫時畫下句點。
另一方面，市場指出，華碩釋股給全體股東的規劃，等於變相強迫股東換取和碩股票，並未遵重股東權益，因為對投資人而言，若要投資代工廠，未必會選擇屬二線廠的和碩。事實上，不滿的投資人雖只要在市場賣出華碩股票，用腳投票，即可捍衛自己的股東權益，但此舉也將導致市場賣壓沉重，對股東造成傷害難免。
華碩曾是股票市場上的股王，去年第4季大幅虧損，股價創下掛牌新低價；今年股價表現雖有起色，但短期內恐因釋股案不利股價表現；明年則因減資籌碼變輕，可望登上NB股王寶座，華碩股價近3年戲劇化轉折，對長期持股的投資人，恐怕有如洗三溫暖。
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