華碩（2357）昨日宣布將75％和碩股權釋股給全體股東，並將減資85％，1張華碩將變成150股華碩，外加404股和碩，但每股淨值達150.5元躍升為國內第一「百元淨值」的公司；但是法人指出，和碩是二線筆電代工廠，在規模經濟壓力下，對其明年展望保守，且仍未上市，財務透明度較低，流動性不佳，華碩股價將面臨短空考驗，對下周股市反應保守看待。
法人指出，華碩股價將面臨兩波考驗，一是下周市場對釋股案的失望性賣壓，由於並未如預期引進重量級股東，例如鴻海，而是讓股東強迫中獎，考量到投資人的觀感，下週華碩股價恐面臨較大的壓力。
法人指出，第二波賣壓則是明年7月前，因減資的緣故，華碩將會停止交易長達1個月，7月底恢復交易，通常投資機構基於風險以及資金流動性的考量，恐會在停止交易前先行賣出。
法人也表示，儘管和碩計畫明年第3季至第4季掛牌上市，但時間點仍充滿不確定因素，在華碩減資重新掛牌後，和碩若仍未上市，將導致投資人帳上持有未上市公司的股票，除了和碩財務透明度不高，恐引起投資人疑慮之外，投信以及外資法人因規定不能持有未上市公司股票，這是會引起法人股東賣壓，值得留意。
華碩財務長張偉明對此回應，華碩目前100％持有和碩，因此華碩的股東本來就持有和碩股票，且市場有買賣機制，不願意換股的股東，可透過賣出股票不參與釋股，因此釋股75％給全體股東，並不能說是強迫中獎。
其他影響尚包括稅負考量，華碩指出，此次分割規劃預估將沖減約81億保留盈餘，每持有1,000股的股東，將產生1,904元的課稅所得淨額，華碩可扣抵稅額約18％，換言之，適用21％稅率的投資人，大約會產生120元稅負。華碩指出，將適度提高明年度現金股利比率，增加股東現金股利所得，抵銷稅負影響。
根據華碩去年年報，華碩前10大股東分別為花旗投資專戶、和碩副董徐世昌、華碩創辦人之一謝偉琦、華碩董座施崇棠、和碩董事長童子賢、中華郵政、公務員退撫基金、一銀專戶等。
華碩減資並降低和碩持股，原本被外資法人認可是正確方向，但昨（11）日細節出爐，卻是「將和碩持股轉由華碩原股東持有」，隨即引發外資法人一陣痛批質疑，最大利空在於華碩股東必須承受持有和碩期間的不確定性風險。
歐系外資券商主管表示，此項消息勢必會衝擊下週一（14日）華碩股價表現，以華碩目前本益比約為14倍來看，短線可能得先回檔到11至12倍左右，長期投資價值將會大打些折扣。
美系外資券商分析師指出，華碩的財務操作邏輯，說穿了就是「降低股本過大的和碩持股已迫在眉梢，但在不想賣給鴻海、卻又找不到人接手的情況下，只好找華碩股東來接。」足見華碩在處理和碩持股時，心中的不安與焦躁。
降低和碩持股向來是國際機構投資人對華碩的「最高期許」，只是華碩選擇用這樣的方式，大出外資法人意料之外，麥格理資本證券台灣區研究部主管張博淇指出，關鍵就在於華碩股東在拿到不能交易的42％和碩股票後，想賣又賣不掉，必須承受持有期間的不確定性風險。
港商匯豐證券台灣區研究部主管王萬里表示，這就是投資人對「是否具吸引力」股票的真實反應，和碩股本大到很難有公司吃得下來，本身又面臨與華碩間的曖昧關係。
張博淇表示，以目前華碩約14倍本益比來看，包含了對10倍和碩與16至18倍品牌的預期，誰知道到了明（2010）年7月是否還值這個水準？先跑的一定是持股約1年的國際機構投資人。
不過，倒不是所有外資法人的看法都傾向負面，花旗環球證券科技產業分析師戎宜蘋就認為，華碩這次捨棄人為操作較有爭議的換股，改用淨值去做切割，完全不會動到損益表，除非未來華碩與和碩淨值低於目前水準，否則對華碩股東而言，其實多了些不同的選擇。
「股本小」，是華碩減資後成為高價股的最大優勢之一，戎宜蘋指出，未來華碩就可以跟宏碁「平起平坐」享有一樣的本益比，且小股本高價股的好處是，一旦產業方向對，股價就容易有好表現，如大立光，對華碩未嘗不是好處。
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