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重點摘要：
‧AMD 4Q07營收低於市場預期，惟毛利率高於預期達44.3%。
‧1Q08 PC淡季效應的確存在，但下滑幅度和往年差異不大；2008年PC成長率預估值12.72%，其中NB成長率預估值達26.21%，投資標的仍以NB族群為主。
財報內容：
‧處理器製造商Advanced Micro Devices Inc.(AMD)周四(01/17/2008)盤後公佈4Q07財報，因提列13億美元的購併相關費用，虧損擴大，為連續第5季虧損。
‧AMD 4Q07淨損17.7億美元或每股3.06美元，上年同期淨損5.76億美元或每股1.08美元。此數字包括收購ATI產生的商譽減值每股2.78美元，以及轉投資Spansion損失每股12美分。不含這部份，AMD上季每股虧損16美分，優於分析師預期的虧損36美分。營收持平在17.7億美元，略低於預期的17.9億。毛利由1年前的36.1%升至44.3%，超過華爾街預期的43.9%。營業虧損16.8億美元，高於上年同期的虧損5.29億。
‧AMD表示，4Q07處理器出貨較3Q07增加7%，受惠於4核心Opteron開始出貨，伺服器用處理器出貨亦成長22%。
‧公司預估1Q08營收將會因傳統淡季效應而下滑。華爾街分析師預估1Q08每股虧損38美分，營收16.6億美元。
‧周四(01/17/2008)收盤，AMD股價下跌0.23美元或3.5%收6.34美元，盤後上揚0.21美元或3.31%報6.55美元。
財報評析：
‧AMD財報在4Q07營收低於市場預期，僅成長了8.46%，Operating income虧損擴大，主要是受到併購ATI商譽損失與轉投資Spansion虧損造成，但本業方面虧損有縮小的情況，另外表現較好的毛利率高於市場預期的43.9%，達到44.3%。
‧展望1Q08 淡季效應造成營收下滑，但AMD預估僅下滑6.21%，下滑幅度低於INTEL的12%，也造成AMD盤後交易上漲3.31%，IBTS認為INTEL前一日的股價大跌過度反映INTEL的財報數字，整體上1Q08 PC淡季效應的確存在，但下滑數據如往年一樣，並沒有太大出人意料的數字，IBTS預估1Q08全球PC出貨QoQ -10.21%，NB出貨淡旺季效應較明顯，YoY -12.24%，DT則在-8.92%，原則上對2008年PC的成長仍有12.72%，NB預估仍有26.21%的成長，因此在淡季結束後，投資標的仍以NB族群為主。
‧個股方面，目前主要看好柏騰(3518)、新普(6121)，兩者皆是在NB族群中淡季退幅度較低的公司。
新普(6121)
預估新普2008年合併營收330.97億元，YoY +44.41%，考量員工分紅費用化後，稅後盈餘24.90億元，YoY +27.04%，稅後EPS 13.43元。
新普2008年在NB需求持續成長，擴大單顆電池業務，跨入Cable Modem與STB的備援電池領域，以及原料缺貨所造成的利多環境等因素下，營收持續維持30%以上的成長，在目前股價修正一段時間後，PER有偏低的情況，由於為領導廠商以及較高的毛利率，所以享有較同業為高的PER，認為PER 15X為合理的價位，以目前隱含的上漲幅度超過50%來看，投資評等為強力買進。
柏騰(3518)
柏騰以真空濺鍍防EMI工法在價格具競爭力與環保意識抬頭的產業環境等優勢下，滲透率持續提升，讓柏騰2008年營收將持續高成長，且新產品--汽車輪圈外觀鍍膜具有市場潛力，因此IBTS估計2008年營收26.85億元，YoY +39.61%，毛利率維持在63.12%的優異表現，稅後盈餘12.84億元，YoY +35.73.%，稅後EPS 18.36元，投資建議為買進，目標價PER 15X。 | |||
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