檢視巴菲特的投資哲學,摩根富林明投信總經理侯明甫表示,巴菲特提出一個投資人可以複製成功投資哲學: 一是「了解你所投資的企業」;二重視「安全性」;三「根據個人性格找出一套適合自己的選股策略」。投資人只要謹記這三點,就可在投資路上堅穩戰勝。

第一招 了解你所投資的企業

侯明甫表示,巴菲特一個很重要的一個選股哲學是「了解你所投資的企業」,這是指投資人投資的企業是否簡單、易於了解;經營狀況是否穩定;企業發展前景是否看好等等,理所當然,企業的財報數字要隨時關心,但企業管理階層是否重視股東權益也是觀察重點。如果將這些完整的應用在現今的選股上,就可以避開地雷股。

第二招 別一味追高

其次,巴菲特很重視「安全性」的考量,應用在投資人身上,應該鎖定股價被低估的股票,而非一味追高,應同時評估風險與報酬。此外,投資人也應掌握個股重大訊息,如併購、清算等會對股價造成重大影響的訊息。

第三招 根據你的性格 找對投資策略

侯明甫表示,巴菲特認為投資人應該量力而為,並根據個人性格找出一套適合自己的選股策略。例如保守型的投資者就不應放太多資金於槓桿操作較積極的衍生性金融工具上。此外,應該要有耐性等待最好的買點時機出現,才作投資。對已經獲利的投資要有耐性,勿輕易將其賣出並且應該有紀律地執行預設的選股策略。

不僅個股投資如此,這些選股哲學同樣可以在運用在基金投資方面。基金型態及投資標的不要過於複雜,應讓投資人易於了解,資訊揭露也應該透明,這即牽涉到基金公司的專業及信譽能力。此外,個股與基金的投資原則也是一脈相通的,善設損益點並有紀律執行,如果沒有特別的資金需求,儘量長期投資保持戰果。

侯明甫表示,近一個月以來,全球市場受到次級房貸事件波及,多有大幅修正,然而若參考巴菲特成功經驗,以個人投資屬性設定選股 (基金)策略,建立投資組合,並能持之以恆紀律執行,即可不畏市場短期波動,畢竟投資之路是要走得長長久久。

「投資就像呼吸一樣,是二十四小時運作!」巴菲特就是將投資與生活完全貼合,讓他能成為投資富豪,他的投資哲學成為投資寶典,不管是企業定律、經營、財務及市場定律,遵守相關準則,只要能學到巴菲特精神的一半,投資的這門課,就可望高分過關!

巴菲特的投資哲學其實很簡單,一是合夥心態、二是集中投資、長期持有。巴菲特在買進一家企業的股票時,想的不是將來賣出去的價差,他想的是,「買的是這家公司」,以合夥人的心態來買進。他採用的投資方式是: 集中投資在少數幾家一流的企業上,長期持有,累積經營的利潤。

巴菲特最經典一役,是買進大陸國營事業「中國石油」的股份。在油價尚未上漲之前,巴菲特即悄悄的在香港大買中國石油,累積買進股數達23億3800百萬股,買進總成本為4億8800萬美元,到2003年底,價值已升至13.67億美元。也因此,2000年,巴菲特的波克夏公司每股帳面價值為6.5元,2002年升到10美元,2003年進一步提高到21美元。

不過,巴菲特投資並非所向無敵,他也曾失利,例如看壞美元走勢,2005年因巴菲特看空美元,美元遠期合約上虧損了6.19億美元,使得公司上半年在該合約上的累計虧損達到9.26億美元。不過,巴菲特對自己的投資充滿信心,他說,看空美元是長期投資,不會因美元的反彈而改變對美元的看法」如今,美元落勢,證明巴菲特長線投資的堅持再堅持。

綜觀來看,巴菲點經典的投資哲學包含12條定律與15個投資原則,以投資企業定律來說,企業必須簡單且易於了解、企業過去的經營狀況必須穩定、企業長期前景必須看好;至於投資原則,最基本的法則就是要有耐性等待最好的時機出現才作投資,投資就如呼吸一樣,是二十四小時運作的。巴菲特認為,只要勤做功課、勇於認錯,投資並非難事。

巴菲特並不是一開始投資就萬事如意。但他60年投資路上的手法,經過時間的試煉,粹取出的經驗,更值得關注,例如,「別理會『市場』時時刻刻的報價」、「股票市場本來就是狂躁與抑鬱交替出現的場所,不能隨著市場價格而波動」、「持有好公司股票,即使證券市場關門也沒有關係,因為買的是事業不是股票」等。

簡單的說,巴菲特的投資策略,就是理性配置資產,而金融市場仍有理性的脈絡可循,巴菲特的成功,就在於找到這條 理性脈絡並絕不走失。

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