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政治政策面 | ||
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★大股東持股質押比率過高，需提發生風險時的因應方案。 金管會9/7日研訂，金控對其大股東的持質押比率提出說明時，需檢附最近 6個月全體董監事及大股東持股平均設質比率達50%以上者，而設質比例超過50%的個別大股東就應提出若發生利率變動、股價下跌時致生的資金週轉因應方案，並提供願意執行因應方案給金控彙總分析。 ★公股釋出 買家閉鎖期3 年公股釋出原則行政院本週三將拍板定案。 據悉，基於維護社會公益考量，行政院將保留台銀等至少三家公股金融機構，讓其資產市佔率維持在三○％左右。此外，公股釋出涉及經營權移轉時，將限制投資閉鎖期至少達三年，以確保經營權移轉後穩定營運。 ★OTC股權選擇權已可開始交易。 店頭（OTC）股權選擇權即日起上路。不過該商品稅率比照權證，須課徵財產交易稅，依規定機構法人稅率達二五％，個人稅率則由六％至四○％不等，在稅率居高不下，券商對於此新金融商品前景仍持保留看法。。 | ||
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總體經濟與資金面 | ||
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利 多 |
★美經濟成長趨緩，學者：9月應會維持利率不變。 美國聯邦準備理事會9/6公布的最新褐皮書報告，再次證實美國經濟成長趨緩而非逐步瓦解。儘管房屋與汽車市場降溫，美國整體經濟仍持續擴張，但步伐參差不齊。經濟學家認為聯準會將在九月決策會議應會維持利率不變。 ★歐元區今年經濟成長上看2.5%。 歐盟執委會表示，今年歐元區12國的經濟成長率預估可達2.5%，是2000年以來最佳表現。同時，執委會也上修歐盟25國的經濟成長率，從2.1%調高至2.7%。 ★日企業大復活，資本支出激增。 日本企業四到六月份的資本支出較上年同期激增一六．六％，為資本支出連續第十三季呈現增長。該強勁數據除了證明企業投資動能正推升日本經濟持續穩定復甦外，意味日本四到六月經濟成長率很可能向上修正。 ★亞銀：大陸今年GDP成長 升至10.4%。 亞洲開發銀行（ADB）公布最新的經濟預測數據，日本以外的亞洲經濟在中國大陸以及印度的帶領下表現強勁，ADB上修亞洲今年國內生產毛額（GDP）成長率為7.7%，大陸成長率更達10.4% 。 ★經濟部：今年僑外投資金額將創歷年新高。 經濟部投資業務處表示，今年1至8月經核准僑外直接投資金額高達85億4100萬美元，比去年同期增加369.56%；今年僑外投資金額將創歷史新高。 ★8月進出口值，歷年單月次高。 財政部公布，8月分出口總值193.7億美元、進口總值181.6億美元，雙雙創下歷年單月次高，也是連續第4個月兩位數成長。 ★八月物價指數下跌 近三年首見。 油、電、燃氣價格才剛大幅調漲，但因去年物價比較基期較高，8月分消費物價還略微下跌，這是近三年來，消費者物價指數首次出現負成長。 行政院主計處認為：今年的通膨警報解除，民眾不必擔心物價上漲壓力。 | |
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利 空 |
★美國消費信心跌至今(2006)年低點。 美國工商協進會(Conference Board)8月29日公布的調查顯示，由於擔心通貨膨脹與就業市場，其衡量消費者信心的指數在7月上升後本月下跌，到達九個月來最低點。 ★美Q2獨棟房價季增率創31年最大減幅，房市降溫又一跡象。 聯邦住宅企業監管局(OFHEO)公佈資料顯示，第2季獨棟房產售價只較第1季上漲1.17%，創下31年來最大減緩幅度。美國房地產市場景氣降溫又出現新的證據，景氣趨緩的情況可能比數字顯示的還要嚴重。 ★日本7月領先經濟指標創17個月新低。 據彭博資訊（Bloomberg）報導，由於日本TOPIX指數日前跌至8個月以來最低點，日本7月領先經濟指標（Leading Index）也自6月的58.3應聲下滑至40，創17個月以來新低點。東京大和投資機構（Daiwa SB Investments Ltd.）分析師卻表示，假設美國房市不景氣加劇，美國經濟將難以軟著陸，屆時日本經濟仍可能受影響而減緩成長。 ★利率偏低 央行下月升息機率高。 中央銀行9月底將召開理監事會議討論利率政策，央行總裁彭淮南8/28強調，市場「游資」並沒有過多，他說，今年前六月金融機構月平均超額準備為65.6億元，較去年同期減少1億元，顯示央行對市場流動性「控制得很好」。彭淮南的談話引發市場對於9月央行是否持續升息的揣測。 ★7月續亮黃藍燈，景氣恐衰退。 油價漲、升息加上政治紛擾等非經濟因素影響，國內金融面指標持續轉弱，7月景氣燈號亮出第二個黃藍燈，預示未來三到六個月景氣動向的領先指標更下降0.5%，顯示景氣擴張受阻，已有衰退之虞。 | |
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產業面 | ||
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利 多 |
利 空 | |
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★半導體Q4景氣，後段應比前段好。 今年晶片市場景氣走法多變。封測廠端近幾年來，封測廠的資本支出對營收比例（Capex to Sales），一直維持一○％至三○％的低檔區間，營收表現相對出色。相反的，在前段晶圓代工市場上，市場競爭壓力卻是愈來愈高。半導體Q4景氣，後段應比前段好。 ★庫存降至新低，DRAM可漲到Q4。 市場調查機構iSupply：八月份全球DRAM庫存水位降至1.92週，是20個月來最低水準，顯示DRAM市場處於需求大於供給市況。DDR庫存水位僅○．九九週，至於DDR2庫存水位則在二．四六週左右，普遍來看都低於正常水準。DRAM價格持續上漲，庫存水位也持續下降，這種好市況會延續到第四季。 ★NAND反彈，三星調高九月報價。 跌跌不休的NAND FLASH報價，反彈行情浮現。1GB NAND Flash)現貨報價三星已悄悄調高九月份漲幅在一％至五％之間的NAND FLASH，並可能在十月份進一步調漲均價。由於當前DRAM供給明顯緊俏，三星電子已將部份產能轉換回DRAM，有利於舒解NAND FLASH的供給過剩現象，配合下半年需求攀高，價格可望在未來幾個月繼續上揚。 ★PC面板價將漲到11月。 旺季來臨，面板價格漲聲不斷，預期液晶監視器與筆記型電腦（NB）這類個人電腦（PC）用的面板價格將漲到11月。 ★旺季發酵，被動元件廠營收吃香。 隨電子業傳統旺季腳步接近，國內被動元件廠的下游需求同步增溫。被動元件廠第三季營收與獲利將有機會同時改寫新高，後勢相當值得持續觀察。 ★高盛：歐洲需求烈火燃燒 Q3主機板出貨成長18.5%以上。 高盛證券肯定指出， 8月底歐洲市場買氣燃燒，上游主機板及零組件業者已不及備貨銷售，第 3季業者出貨成長 18.5%，如果零組件不足的問題可以解決，不排除還有上修的機會。 ★DisplaySearch看好下半年NB需求。 顯示器市調機構DisplaySearch看好下半年筆記型電腦出貨表現，預估下半年全球筆記型電腦出貨量將達到4090萬台，較上半年出貨量3470萬台成長17.8%。DisplaySearch預估全球第3、4季筆記型電腦出貨量分別為1940萬台、2150萬台，推動下半年筆記型電腦市場需求的因素主要是返校潮買氣，以及年底歐美耶誕節假期的銷售旺季。 ★PCB手機板Q4出貨 將掀高潮。 手機零組件景氣回溫，由於第二季一度被市場看衰的手機板訂單能見度提高，再搭配摩托羅拉的低階手機Motofone以及中高階K系列的帶動，包括諾基亞、SonyEricsson等的新機推出的腳步也跟著加快，預期第四季手機板的出貨量將會再掀高潮，華通（2313）、燿華（2367）、楠梓電（2316）及欣興（3037）業績倒吃甘蔗。 ★訂單湧入PCB設備業，旺到明年。 在龐大訂單湧入加持下，東台精機、台灣瀧澤與大量科技等ＰＣＢ設備三大廠，第四季可望火力全開滿單生產，甚至一路旺到明年初，業者都已紛紛增僱臨時人力生產，甚至租用新廠加班趕工。 ★假撚廠布廠，苦盡甘來。 專業假撚廠營運苦盡甘來，力麗（1444）、聯發（1459）及宏益（1452）第二季本業大吐悶氣，不僅表現較首季為佳，擺脫去年第一季過後全年產業景氣直直落的陰霾。今年，假撚廠產量一路遞減，至今年7月，產量降到5.5萬餘噸，平均庫存天數已壓低到一個月，加上今年下游布廠需求加溫，去化轉趨活絡，下半年營運更可望漸入佳境。 ★1300億優惠房貸 可能展延。 央行去年續撥3,000億元優惠房貸，即將於9月底到期。1,300億元未動用餘額在考量內外需不振下，將不會直接喊「卡」，以宣示政府持續提振房地產景氣的決心。 ★航運：海運三雄長榮、陽明與萬海第3季業績揮別谷底 海運三雄─長榮（2603）、陽明（2609）與萬海（2615）第三季迄今，在歐洲線運價回升、進入「價格優先」的階段，再加上中東線九月運價也喊漲中，將帶動獲利明顯脫離上半年谷底表現。 |
★太陽能模組報價，美國後勢看好，歐洲第4季有下跌疑慮。 9月太陽能模組報價，不論是美國地區或是歐洲低區均較上月持平。美國在SB1法案通過後，市場需求將大增，報價後勢上漲的機率較大，歐洲則是因德國明年需求有減緩疑慮，使市場對於後勢報價較為悲觀。 ★藍光晶粒跌跌不休，第四季未見支撐。 第三季LED產業旺季不旺，受到低價手機庫存調整，以及供應量增加的影響之下，近來藍光LED面臨不小的跌價壓力。LED上游磊晶廠表示，其中一○○○微燭光（mcd）跌幅最大，平均跌幅約二○至三○％，至於一三○○微燭光的晶粒跌幅也有二○％，第四季價格仍然看跌。。 ★墨西哥水泥輸美將解禁，國際行情投變數。 國際水泥市場價格明年是否看好？部份水泥業者態度保留。根據外電報導，全世界第三大水泥集團Cemex所在國家的墨西哥，今年上半年已和美國在水泥輸美議題簽訂協議，明年起墨西哥水泥若恢復供應美國，是否會造成美國水泥價格下滑，引起國內水泥業者關注。 ★美國買氣縮手，鍍鋅鋼板價格走軟。 今年第二季起一路挺進的鍍鋅鋼板產品，最近因美國市場買氣縮手，接單轉趨困難，導致報價受挫。以目前第四季接單情況，已有下滑跡象。 ★大陸低價搶單，鋼線纜業訂單流失。 鋼線鋼纜業者近來面對大陸的低成本競爭優勢下，生意節節敗退，訂單也逐步被大陸業者從中攔截，尤其是中低價的產品，台商幾打毫無招架能力，根據業界的說法，大陸廠商的報價就等於台商成本，如此懸殊的競爭條件，台商很難與大陸廠相抗衡。 ★鋼板市場第四季起供料吃緊，將對營建、機械等產業用鋼產生衝擊。 國內鋼板市場開始「拉警報」。中龍高爐廠擴建案即將全面展開，對鋼板需求殷切，且中鋼鋼板廠將於明年第一季停爐長達一個半月，期間將進行加熱爐改造工程，加上第四季起進入傳統需求旺季，鋼板用量激增，預期第四季供料將轉趨吃緊，明年第一季缺料情況恐更嚴重，勢必衝擊下游營建工程、機械等產業用鋼。 ★今年新車銷售，將跌至35萬輛。 新車買氣直直落，福特總裁預估台灣市場全年新車銷售總量將落至35萬輛，將創下史上最大的三成跌幅，市場規模更是近五年來新低。 ★汽車零組件廠，虧損恐擴大。 受到中國車市流血競銷影響，汽車零組件股中國投資事業獲利遭擠壓，塑件大廠東陽（1319）與車燈大廠堤維西（1522）上半年轉投資中國事業虧損有擴大跡象。 ★8月房市首見黃紅燈，出現過熱警訊。 住展雜誌調查，8月房市風向球為64分，改寫去年以來的新高，比7月多出4分，也較去年同期增加13分，燈號從代表復甦安全的綠燈，首次出現代表景氣熱絡必需注意的黃紅燈，是92年下半年房市景氣翻揚以來，首度出現過熱的警訊。。 ★開放大陸人士來台觀光進程恐將產生變數。 陳雲林來台確定告吹後，兩岸在推動全面開放大陸人士來台觀光進程上，恐將產生變數。。 ★泛官股銀行面臨降等。 穆迪信評有意突顯銀行業的真正獨立財務實力，將在九月底確定新的評等方法，重點在於排除政府等大股東的外部援助。若此，將對泛公股銀行提出警訊，一旦導入新標準，勢必面臨調降評等的威脅。目前三商銀、土銀、台銀、兆豐銀等十家納入泛公股銀行之林。 | |
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市場與籌碼面 短線務必留意新台幣匯率之動向，現階段暫以32.8元/美元關卡為觀察重點。短線收盤在未跌破之前代表台幣暫時趨貶，台股動能仍將受到壓抑使上檔空間將有限。 就中期而言：整體市場量能仍在人氣動能退潮之趨勢仍未改變，迄今尚未見到恐慌性之連續急殺且尚未見窒息之所謂”凹洞量”且融資餘額亦持續減肥中。就籌碼面觀之：本波段之底部量應在500億元，甚至400億元以下，而融資餘額可能會減肥至2000--2200億元，屆時才可望落出中長期大底。 短期內若欲即時扭轉成回升之日平均攻擊量則需持續增量至1200億元以上才可確認。而目前條件仍尚未符合，故暫只能以跌深之技術性反彈視之，逢高仍需保持高度戒心才是。 | ||
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技術面 中期看法:台股中段整理迄今仍在持續中。且短線前高(7/4)6789點關卡過與不過皆須小心是否形成賣點，切勿隨意追高才是。 短期看法:短線自(6/9)6268點以來所出現上漲(或下跌)之跳空缺口均一一被回補。 目前僅存(8/30)的6500-6523點與(8/31)的6602-6611點兩個缺口未補，宜留意近日內若帶量回補且收盤跌破下檔6500點關卡，即屬正式轉弱之訊號，就不排除重新壓回探底尋求支撐。 就順勢的操作原則，現階段策略看應是逢高調節轉弱股，提高現金部位為主；遇壓回6500點短期支撐不破時才可擇強低接搶短。反之，若跌破就持續保持觀望保守。
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本週觀察重點 ★國內倒扁政治衝擊，是否影響市場信心，當須留意。 ★9月亞太科技產業論壇在台北於9/8正式展開，應留意對產業及個股的影響。 ★美企業選擇權弊案愈滾愈大，留意對美股的衝擊性。 ★8、9月增資股陸續出籠，須留意對個股的衝擊性。 | ||
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