| 黃金多頭走勢怎麼看？ 黃金光芒漸露 原物料隨之起舞 | |
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展望二○○七年，黃金多頭走勢仍樂觀看待，無論從供需面的因素，或是消息面的影響，都有利於多頭市場的延續，黃金已逐漸成為市場上另一種類似貨幣的選擇，中國與印度民間財富累積的效果，皆有利於黃金消費需求的提升，近期又是黃金傳統旺季，金價可望得到有效支撐。 | |
| 黃金價格從二○○一年四月的最低點起漲以來，多頭延續的時間是有史以來最長的一次，展望二○○七年，黃金多頭走勢仍樂觀看待，無論從供需面的因素，或是消息面的影響，都有利於多頭市場的延續，尤其在此波多頭走勢中，黃金已逐漸成為市場上另一種類似貨幣的選擇，並且有很大的潛力在各國央行外匯存底的中，占有越來越高的比重。 從歷史經驗分析，金價的主要驅動引擎來自於美元)美元在聯準會降息預期、長線結構性赤字與負債問題、中東戰爭風險、以及人民幣重新調整匯價的可能，皆導致美元貶值的壓力(、較高的通膨預期)油價再度回升至六十美元以上(、與走低的實質利率)預期美國降息、通膨維持高檔，導致實質利率持續低於三％(，因此金價將可得到不小的支撐力道。 再以供需基本面的角度來看，黃金投資需求持續增溫，許多衍伸性金融商品以黃金為標的，如ETF，另外穩定的珠寶需求，近期又屬於傳統旺季；供給面也同樣有利多消息，歐洲央行所簽訂的央行售金協議)CBGA(會計年度在九月二十六日結束，拋售黃金儲備的動作將減緩，可望減少市場中黃金的供給，而持續宣稱將分散外匯儲備的中國央行，將是未來黃金的潛在買盤，另外，預估黃金礦場在二○一○年以前都無法開出新增產量，供給將嚴重受到壓縮。 技術分析則顯示黃金價格近期回檔，已來到重要支撐區，如季線價位約在六一七美元，與整數關卡六○○美元，若能在此得到有效支撐，即是長線投資的加碼時機。 美元明年展望偏弱勢 雖然今年美元與金價的負相關程度有所減少，今年金價反而與油價的相關性增強許多，但歷史經驗顯示，長線美元與黃金負相關的趨勢仍未改變，我們預期在美國利率明年將有降息的空間與預期之下，而景氣趨緩、債券殖利率偏低皆使得美元資產喪失吸引力，再加上歐洲央行堅持升息的態度，恐為美金帶來進一步的壓力。 油價區間震盪 如上述分析，今年以來金價走勢與油價相關程度變大，而我們預估明年金價可望維持在五十五至七十五美元區間，高檔震盪的油價將使得通膨壓力無法得到進一步舒緩，在中國與印度的用油需求不減，以及戰爭與恐怖攻擊的威脅下，油價大幅回跌的機會不大，將有利於金價走勢。 實質利率維持低檔 我們預期美國明年利率將走低，聯準會有降息二至三碼的可能，但通膨卻可能維持高檔，除了油價因素外，緊繃的就業市場，使得失業率維持低檔，而勞工成本則持續攀升，在這樣的環境下使得實質利率)名目利率減通貨膨脹(將維持在三％以下，從過去歷史數據中發現，低實質利率的環境事實上是有利金價走勢的。 中國分散外匯儲備而有意增持黃金 目前中國外匯儲備中，黃金儲備僅占一．四％，目前全球央行平均持有黃金的比重為十一％，外匯存底高達一兆美元的中國，未來若持續分散外匯準備資產，加碼黃金的空間將會相當驚人，而外匯存底第二名的日本，持有黃金的比率也只有一．八％，亞洲央行持有數量驚人的美國資產，尤其是美國公債，但美元若轉為疲弱，不排除將加速亞洲央行分散外匯的動作。伊郎政府證實將要求央行把海外美元資產替換為歐元資產，並改以歐元為對外結算貨幣，同時也以歐元編制政府預算，且開始以歐元代替美元售出石油，過去幾年大幅累積外匯的中東國家，若跟進伊朗的作法，美元處境堪憂，相對黃金則是利多消息。 歐洲央行所簽訂的央行售金協議)CBGA(會計年度在九月二十六日結束，拋售黃金儲備的動作將減緩，可望減少市場中黃金的供給，而預估在二○一○年以前，都沒有新的大型金礦廠開出產能，供給端顯得相當有限。 黃金供給減少 民間需求提升 | |
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