大量的政府支出，及Fed史無前例的降息，加上其他振興經濟措施，最終將導致通貨膨脹。這幾乎成了投資人的常識。
然而分析師Gary Shilling卻說，通貨膨脹大幅上升，美元疲弱，在未來的確可能看到，但時間上，可能較大多人的預期要晚許多。
事實上，Shilling說，與通貨膨脹完全相反的通貨緊縮，最有可能在2009年出現，原因在於商品價格大幅下跌，庫存過多，自1930年代以來首次出現大幅減薪，及許多行業產能過度。
Shilling相信，通貨緊縮的前提已全部到位：
1.經濟負成長：消費減緩加上金融業降低槓桿比例，意謂一旦經濟復甦，2%至2.5%的GDP成長將會是新的正常水平。但他並不預期經濟會很快復甦。
2.科技帶動的生產力：勞工擔憂失去工作，僱主則堅持降低成本，這意味科技帶來的生產力效益，將會發揮到極致。
3.全球化：新興市場較低的勞工成本，已經壓低了全球的消費者物價。目前的經濟下滑情勢，將進一步迫使出口商降價，以增加競爭力。
有二點值得一提。首先，Shilling是兩本有関通貨緊縮書籍的作者，所以較傾向預期這種結果。
第二，他並不特別擔憂赤字上升或政府的揮霍方式。他相信一旦經濟復甦，增加的稅收將能填補赤字，且一旦通貨膨脹抬頭，Fed將迅速移除過多的流動性。
這二種觀點都具爭議性。但Shilling近來的預測多半正確，所以通貨緊縮的預測不應忽略，而且顯然目前似乎還滿正確的。
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