總辭案被陳水扁總統退回後，行政院長張俊雄昨天主持重作馮婦後的第一次行政院會，聽取經建會的「當前情勢報告」，並於會後表示今年將繼續落實「一周一主軸」及「大投資、大溫暖」措施外，也力求達到經濟成長率百分之四點八目標。另外，對於全球經濟成長可能趨緩、美國次級房貸風暴後續效應、國際原油和原物料價格持續上漲等不確定因素，張院長也要求相關部會將密切注意，適時因應。對於張院長對當前經濟情勢的戒慎恐懼，我們甚為認同，因為目前的世界經濟情勢，的確變幻莫測、波濤洶湧，朝野稍一不慎，很可能即會招致橫逆慘遭滅頂。
對於當前全球經濟情勢，國際貨幣基金（ＩＭＦ）昨天公佈的「全球經濟展望」報告，也有類似不太樂觀的看法。鑑於經濟不穩定因素加劇，國際貨幣基金下修今年全球經濟成長率，使今年全球經濟成長由去年的百分之四點九減緩至百分之四點一，其中，美國經濟成長率由去年的百分之二點二，減緩為百分之一點五。ＩＭＦ原先預估，今年全球經濟成長百分之四點四，美國經濟成長百分之一點九。在全球經濟展望報告中，國際貨幣基金將全球經濟轉緩，歸咎於受到美國經濟遲滯的拖累，而美國經濟之所以由盛轉疲，次級房貸風暴當然是其中關鍵，事實上，次級房貸風暴問題業已造成金融機構嚴重虧損，對美國經濟成長自然影響甚鉅。依據國際貨幣基金經濟展望報告的分析，歐元地區因為市場上普遍對經濟前景愈來愈沒有信心，預估今年的經濟成長率只有一點六個百分點，低於早先估計的二點一個百分點。新興市場經濟國家，因為受惠於國內需求增加以及嚴謹的宏觀經濟政策，基本上經濟發展尚可以維持在一定水平之上。譬如，中國大陸將由去年的百分之十一點四經濟成長率微幅減緩為一○％上下，拉丁美洲國家的成長率預估在四點三個百分點，也低於去年的五點四個百分點。
從國際貨幣基金的降低對全球經濟成長預測，以及歐美各國紛紛採取嚴肅態度面對次級房貸風暴，美國次級房貸風暴的狂風暴雨半徑有多大，影響有多深遠，絕對是全世界當前最引人關心的問題。雖然沒有確切的證據可以說明次貸風暴將重擊美國經濟，但從諸大金融機構損失動輒以數十億美元計算，以及房屋銷售劇跌二六％的數據來看，次貸風暴顯然嚴重威脅美國景氣，否則，美國聯邦準備理事會不會一口氣調降利息三碼，聯邦眾議院也不會快馬加鞭通過布希總統所提近一千五百億美元的經濟抒困方案，近月以來的紐約股市，更是一再以重挫近二、三百點跌幅說明美國景氣面臨空前嚴峻挑戰；雖然前聯邦準備理事會主席葛林史班，形容次級房貸風暴將是大蕭條以後美國最嚴重的經濟衰退之言不見得兌現，但美國布希政府，以及歐洲亞太地區等國如臨大敵卻是事實。
對台灣而言，次貸風暴的衝擊應該從多層面考察。最直接，也最容易控制的傷害當然是金融保險機構的損失。依據金管會最新的統計數字顯示，國內二十一家銀行及十二家保險公司，因為投資次貸相關部位商品金額近九七二億元，到去年十二月底止，已出現未實現損失及已處分損失共約二三七億元。坦然言，這一部分的損失，大都已反映在此些金融保險機構的營運數據上面，包括股價的下跌等，但基本上災情已受到控制。比較難以估算，而且影響層面可能更大、更嚴重的其實是全球經濟的退步。除了國際貨幣基金上述的經濟成長趨緩預估外，我們認為，歐美日景氣因而走疲，進口胃納萎縮，對高度倚賴外貿的台灣自然是一大挑戰。事實上，因為避免經濟過熱，中國大陸長期來採取嚴厲宏觀調控，成效也逐漸顯現，中共國務院日昨即表示，連續三年兩位數的國內生產毛額成長率，今年可能減退為八％。歐美日諸大國經濟轉趨保守之同時，國際原物料價格飆漲風潮尚未平息，若再加上全球最主要工廠及市場的中國大陸降溫，高度倚賴加工出口產業的我國經濟，顯然即將面對嚴峻挑戰。
小型經濟體的台灣，要抗衡或擺脫全球的趨勢與影響實在不容易，我們只能提醒朝野密切注意，研擬妥適因應對策，以將國際不確定因素對國內經濟不利的衝擊降至最低。
法國興業銀行發生交易員虧空事件，除了興業銀行股東外，一樣膽顫心驚的卻是遠在數千里之外的台灣投資人。
本周二金管會副主委張秀蓮特別就此事公開表示，興業銀行雖然損失四十九億歐元，但稅前純益仍有七、八億歐元，而且摩根大通和摩根士丹利已決定包銷興業銀行五十五億歐元的增資案，基本財務健全尚可維持，使負面影響大為降低。
這段談話，如果不看發言人的身份，可能會誤以為是興業銀行的高層或法國金融官員，為了安撫投資人而出面喊話，但其實卻是台灣金融管理高官，呼籲投資人冷靜，不要恐慌性贖回，不免令人有時空錯置的感覺。
這幾年台灣的金融投資環境不佳，利率低，新台幣匯率弱勢，股市獲利有限，買基金也有許多限制，以致只要有投資大陸或香港等地的境外基金紛紛下架而去，因而造就了連動債的流行。連動債態樣繁多，設定的條件五花八門，金融主管當局基本上也管不到相關細節。銀行的財富管理部門為了業績，競相引進各種連動債，推薦給財富管理客戶。尤其投資連動債，剛剛開始都有不錯的獲利，於是愈做愈多。根據金管會統計，光是興業銀行一家在台灣銷售的連動債就有一五八檔，投資金額高達六五○億元（二十億美元）。大家才驚覺台灣連動債市場的龐大。
今年以來台灣投資人不斷受到震撼教育，再度證明，不管任何投資都有風險，而且風險不小。
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