景氣不好，什麼都能省，只有醫藥費不能省。在股市跌跌不休之際，長線趨勢向上的生技股較具防禦力，獲利穩定的公司可逢低介入。
金融風暴愈演愈烈，投資人眼見資產一天天縮水好不痛苦，在全球前景仍不明朗的狀況下，除了擁抱現金以外，還有什麼選擇？所謂漲時重勢，跌時重質，此時高成長全然無用，現階段恐怕只有留意獲利穩定、不確定因素較小的公司，等待股價超跌時介入，安全性較高。
綜觀所有類股，生技製藥大概是最不受景氣影響，畢竟財富縮水時，飯可以少吃，衣著可以樸實，很多支出可以刪減，生了病總不能不醫吧。況且隨著各國老年人口增加，以及對健康醫學觀念愈來愈注重，即使在前景渾沌的此時，生技仍是少數長線看好的類股。
觀察國際生技公司股價表現，便可發現今年五至七月生技類股股價逆大盤走出一段上漲行情，可見資金進駐避險的跡象，即便近期全球指數紛紛重挫，生技類股跌幅仍相對較輕，顯然在亂世中，生技類股被認為是進可攻退可守的標的。
中橡：孤兒藥每年穩穩貢獻二元
國內生技產業目前也在蓬勃發展，不少黑馬潛伏其中，不過外在金融情勢未明，投資操作以安全性高為首，歷年來獲利穩定，本業變動小的公司，在景氣差時具有防禦功能，投資人可以留意逢低介入的時機。
例如中橡( 2104 )的孤兒藥就是一個代表，雖然中橡旗下碳煙事業長期以來因為油價高漲幾乎無利可圖，必須靠氣體事業及海外孤兒藥的銷售權利金挹注，不過中橡子公司Synpac與美商Genzyme數年前已經達成孤兒藥上市後權利金分配協議，市場預估光是這部份對中橡一年每股獲利的貢獻度就達到二元左右，也就是說中橡每年至少可以穩穩賺到二元。
中橡上半年EPS一．五二元，每股淨值達二九元。觀察中橡歷年來股價表現，歷史最低價出現時，股價淨值比皆落在約○．五倍左右，以此嚴格標準推算，若中橡股價進一步下跌至十五元，已經是前所未見的好買點。
再以中橡近年配發股息水準來看，估計明年至少配發二元以上現金股息，以目前股價二十五元左右計算，股息殖利率也有八％。
東洋：每年維持二元純益，其餘投入研發
東洋4105是國內最主要的癌症藥品製造商，市占率超過五○％ 除了生產癌症學名藥，公司也生產腸胃藥、心血管疾病、抗生素及骨科用等學名藥，另外公司也代理銷售其他藥品，藥品收入穩定。
東洋專注癌症藥品研發，努力開發新產品來維持毛利率，並拉大與競爭廠商的差距，上半年業績、獲利均逆勢成長，稅後淨利一．四億元、EPS 一．五元。東洋兼顧研發與獲利，老闆林榮錦也表示公司政策希望維持每年獲利兩元以上，多餘資金投入研發。
回顧東洋股價表現，歷史最低點二三．八元出現在民國九十五年十一月，當時股價淨值比為一．五一倍，本益比十．六七倍，事實上以目前東洋股價三○元，股價淨值比來到一．六二倍，本益比十．九五倍，無論是股價淨值比、本益比都已經逼近歷史低點的水準。若以近年現金股息配發水準來看，目前價位投資殖利率也在五％以上。
永信：獲利與股息皆平穩
永信是最大本土藥廠，海外廠也是獲利來源之一，永信積極拓展行銷通路，與國內藥局進行策略聯盟攻佔便利藥市場、提高國外代工藥品規模，保健產品也從台灣延伸到中國市場，雖然在健保調降用藥給付下，業績展望平平，看不到大幅成長的空間，不過獲利穩定，近三年每年皆配發現金股息二元，以目前股價二五．六元估算，股息殖利率高達七％以上。
永信目前淨值為十八．九四元，股價淨值比一．三五元。永信股價歷史低點二一．七元出現在八十九年十一月，當時股價淨值比一．一 四倍，本益比十七．九三倍，對照目前本益比來到十二．四九倍，還低於當時水準。以股價淨值比來看，若永信股價進一步跌至二一．六元，已經與歷史低點股價淨值比相當，可以視為中長期買點。
生達：獲利展望平穩
生達主要生產慢性病用藥，以及保健食品，公司推出改善代謝症候群的保健產品等新產品，但在健保持續調降用藥給付下，獲利沒有大幅成長的空間。不過業績平穩，每年也配發一元以上現金股息。生達股價自去年高點五二．六元下跌至目前十六．五元，距離九十五年八月的歷史最低點十四．三元已經不遠。當時股價淨值比○．九三倍，從股價淨值比的角度來看，若生達股價進一步下跌至十四．五六元，就已經來到歷史最低水準。從現金殖利率的角度來看，目前價位殖利率也超過五％。
葡萄王：轉投資葡眾獲利挹注
葡萄王主要生產機能性飲料集保健食品，也從事藥品代工，今年第一季獲利表現平平，主要是本業獲利下滑，且認列大筆匯兌損失，不過今年本業出現轉機，轉投資獲利可望持續成長下，法人預估今年獲利仍可望持續成長。
葡萄王持有六成的轉投資直銷通路葡眾，主要銷售市佔率居冠的康貝爾乳酸菌，及餐包、營養液等，去年獲利高達二．二億元，已經成為葡萄王的主要獲利來源，在直銷通路的日益擴大之下，今年營收可望呈現逐月成長態勢，公司預估葡眾今年的營收可達十四億元，較去年的十二億元成長，獲利也有機會隨之走揚。
在大陸轉投資方面，連虧十一年的葡萄王大陸廠，今年營運好轉，首季已經達損益兩平，且因人民幣升值，在匯兌收益貢獻下，今年可望對母公司產生正面獲利貢獻。
另外，葡萄王近年積極開發高階生技產品，近期較受注目的是專門針對包括癌症等重症病患使用，在直銷體系中的代號九九五產品，現已開始上市，因毛利率高達六成以上，受到市場高度矚目。觀察葡萄王過去股價表現，九十二至九十五年股價長時間在八至九元壓縮，淨值並未有太大變化，以股價淨值比的角度來看，葡萄王股價若進一步跌至十元以下，投資價值已然浮現。明年應有機會派發一元以上股息，目前股息殖利率也超過五％。
留言列表
東森電商大補丸 (9)
