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如何成為成功的投資獵人？

守株待兔投資獵人等的是機會財，喜歡守株待兔模式的，就要了解也是每年都有一次旺季的原物料產業（鋼鐵、塑化、造紙、DRAM、面板等）的循環周期。但是賺機會財有兩種方式，運用策略大不同，第一種是旺季來臨前先布局以待，自組呂張14人研究團隊，前大眾投顧總監呂宗耀認為，想要賺機會財，先取得最佳的位置，才能搶得先機，這就要靠原物料業界的消息人脈，或是看線型技術面操作。

第二種是等旺季確實出現，這時操作必須配合擴張財務槓桿，加強火力，以小搏大，才能發揮擴大打擊面的效果。專業投資人呂豐宇，或是期貨天王張松允都寧願等待趨勢形成後，高峰未出現前行動。雖已失先機，不能像取得最佳位置的獵人，一刀一槍慢慢去抓獵物，反而要加足馬力，不惜啟動散彈槍來密集射殺，只為了強取豪奪擴大戰果。

和傳統操作智慧不同，呂豐宇、張松允兩人強調的不是低接股票，反而是去追漲機會財的股價，並且鎖定市場最強勢的主流股。當股價漲不動時，毫不考慮地退出操作，簡單來說就是要追高殺低。

◎2種機會財的布局和操作重點

投資名師代表 股價看法 操作重點

呂宗耀 事先逢低布局 景氣循環和淡旺季

張松允 發生時追漲殺跌 強勢主流股

玩機會財，不要超過一季

投資獵人不管是採取先布局，還是利用擴大信用後來居上，都必須認知一個事實，機會財就像是天賜禮物，並非四季都有，嚴格來說，每次圍獵不能超過一季。

來自產業界、外資圈著名的DRAM分析師荷銀證券李懿薇表示，以DRAM股美光科技為例，過去10年，任何時段持有DRAM股，最好都不要超過三個月，抱得愈久，並不能保證賺得愈多，因為DRAM具備大漲大跌的特性，出擊圍獵三個月內不管有無收獲，都必須收手，等待下次出擊機會，過了最適時機，空等下去，必定套牢。

由寶來投信轉戰幸福人壽代操經理的陳莉蓮也指出，像去年面板龍頭友達（2409）由7月的24～25元上漲一倍至10月50元後，接下來四個月都陷入盤整，第二波由2004年2月上揚至4月，由50元漲到80元，每波段上漲時間，都沒超過三個月，因此不可過度戀戰是操作機會財的原則。

主動出擊賺成長財

46歲後拋棄機會財、專心鎖定成長財的呂宗耀認為，大型股或是原料股就像是水，水對每個人都很重要，沒有水會活不下去。但是想要真正致富，投資人應該是要找鑽石，沒有鑽石，人還是可以活得很好，但是擁有鑽石才能打造財富。鑽石礦需要探勘，事先需要花費時間布局，如果轉換成投資，對他來說就是尋找小而美廠商。

為什麼要小而美廠商，因為中小型企業代表台灣的生命力，因此呂宗耀有四個觀察重點，首先是鎖定股本30億元以下的上市櫃公司，傳產或科技股不拘。接著從積極面來看，他最重視廠商如何創造、提高競爭優勢，比方說，毛利率就是一個具體指標，能維持比同業高的毛利率，必有過人之處。

至於消極面，他也會檢視過去三年這家廠商的財務狀況，一方面降低誤判風險，一方面更了解公司的健康狀態。最後CEO的誠信，也是他觀察重點，透過親自和CEO對談，他認為在CEO誠信掌握上，他應該會比其它同業更有把握。

群益證券研調部協理曾炎裕認為，以科技產業為例，過去機構法人都是追蹤個別公司營收變化趨勢，但是自從1998年後，資訊產業的微利時代來臨，除了營收成長還不夠，必須更重視毛利率變化的趨勢，包括客戶、產品組成的改變，CEO的策略方向，所處的產業地位，可能都比營收成長更重要。

順風球人人會打，但是逆勢仍然能夠上揚，表示該企業具備高度競爭力。對照機會財受時間因素限制，成長財買賣點的考慮則完全不同，甚至還會出現大盤指數跌，但是成長型公司逆勢上揚的情形。

禮正投顧總經理毛仁傑指出，在景氣好的時候，只要公司體質不要太差，大家都可以賺錢，只是賺多賺少的差別；可是當大環境不好時，高低立判，競爭優勢較強的廠商，甚至可以在大家都不好的時候，逆勢成長，這樣的企業應該就是獵人鎖定的目標。

◎機會財與成長財都可通用的買賣訊號

不管是追蹤景氣波動機會財還是側重基本面的成長財，在買賣點的選擇上，都可由股價和消息面（利多利空）、技術指標鈍化情形來判斷。

康和證券自營部副總廖繼弘指出，他主要是看股價對利多和利空消息的反應。比方說，今年4月友達（2409）法說會，雖然業者自己看好自家股票，又有調高財測的加持，加上外界普遍認為友達全年每股穩賺個10元左右，但是在市場一片看好聲中，股價卻是紋風不漲，這時就是賣出的訊號。

相對地，去年4月，五大面板廠第一季合計賠了30億元，最有競爭力的友達，勉強第一季打平，但是這時五家面板廠的股價卻並未因此暴跌，反而無懼利空，股價維持在平盤附近，這時則是買點的浮現。

如果用技術指標來看，可利用9周K、D值鈍化和股價強弱關係，來區分買賣點。舉例來說，去年7月初陽明（2603）股價在25元處，周K、D值上80，如果根據傳統的技術分析，認為應該賣出，但是接下來周K、D值在80以上呈現鈍化，也就是持續維持在高檔，顯示個股正處於超強氣勢，是買點反而非賣點；事實上一直到今年4月初，陽明的周K、D值才轉弱跌破50以下，開始賣出，股價仍有38元水準。