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▲第一季DRAM面臨重大降價壓力﹐使得華亞科（3474）即使一月營收創新高﹐但該股股價並未同步反應﹐主要在於市場憂心DRAM降價導致獲利能力下滑。

華亞科自二○○四年起﹐營收及獲利即隨著十二吋廠全產能滿載一路拉升﹐連續二年﹐獲利年增率均超過倍數以上﹐同時每股獲利（EPS）也在去年以高達五·一八元的水準穩居DRAM同業之冠。由於該公司策略性維持股本「輕盈」路線﹐因此預期該公司今年的EPS水準也持續位居同業之冠。

粗估該公司現金股息應可維持在三‧五元以上的水準﹐個股殖利率可望高達九‧五六％。

同時﹐華亞科二廠於去年底開始投片﹐預期第一季即可見二廠的新增產能效益﹐今年的位元成長率可望拉升至八成的水準。相較於其他廠商的新增十二吋廠量產時間﹐可望在新增產出增加時點上﹐相對占優勢。

惟目前DRAM價格處於持續向下的階段﹐華亞科雖僅供貨予母公司﹕南科（2408）與奇夢達﹐但價格仍不免受到整體價格下滑的壓力﹐後續的價格壓力仍不容忽視。

值得注意的是﹐華亞科去年下半年受到轉進九○奈米製程良率不佳的影響﹐產出及營收均未與其他以堆疊製程為主的同業同步快速拉升。因此今年在DRAM產業朝七○奈米製程轉進的趨勢下﹐該公司的學習曲線將成為影響成本下降的重要關鍵。



技術面﹕華亞科股價自去年9月出現31.4元低價後﹐10月及11月股價急速拉升﹐最高至40.9元﹐而後呈現震盪拉回﹐時間將近5個月﹐不過半年線及年線同步上升至34.4-35.9元﹐且去年eps5.18元﹐今年股息以現金為主﹐以目前價位換算除息後股價可能在33-34元﹐為中期低檔大支撐﹐等待現貨價止跌﹐股價將是買點﹐週KD值已降至相對低檔﹐35-36元應具支撐﹐短壓先看38元﹐中期較大壓力在43-45元。